0. 트럼프의 귀환, 미국만을 위한 멋진 신세계

위 칼럼에서 트럼프 정부에서는 경상수지적자(무역적자)를 줄이기 위해서 미국이 지향하는 바를 공부했다.

글로벌 무역 시스템의 불균형의 재균형을 위해서 미국의 경상수지적자 누적을 (어느정도?) 해소하는 것을 목적으로 한다.

• 관세 정책

• 환율 정책

이 두가지를 핵심 정책으로 활용할 것으로 분석했다.

그리고 아래 표와 같이 환율 변동에 관한 네가지 경우의 수를 나누고 있다.

마일드한 관세정책을 시작하더라도 상대국의 반응이 위와 같이 다양할 수 있다.

또한 상대방이 한 국가가 아니어서 변수가 상당하겠지만,

그래도 대강이라도 현재 흘러가는 상황을 이해하고 있어야 그 다음 수를 예상할 수 있겠다.

(아래 상황까지 갈까? ^^)

우선 최근 환율을 움직이는 주요 변수가 뭔가 살펴보자.

1. 미국채금리

1-1. 만기별 금리 변동 추이(우축, %)

• 10년물(파랑)은 4.75 수준에서 급히 내려와서 지금 4.25% 수준이다.

• 2년물(노랑)은 4.25 수준의 공방을 마치고 하향세를 선명히 타고 현재 4.0% 수준이다.

• 4주물(연두)은 4.25 수준에서 계속 머물고 있다. (하락세가 아니다.)

• 중장기적으로 경기가 꺾일 것을 기대하고 있으며 단기적으로 연준의 기준금리가 내리지 않을 것을 반영하고 있다.

2. 주요국 금리

• 10년물 기준으로 세 부류로 나눠봤다.

  • 2025년 초 이후 금리 하락세 → 빨간 점선 박스 (미국)

  • 2025년 초 이후 금리 저변동 → 노란 점선 박스(한국)

  • 2025년 초 이후 금리 상승세 → 파란색 점선 박스(유럽, 일본), 유럽 주요국은 최근 급등...

2-1. 최근 1년(우축, 금리 %p)

2-1. 최근 6개월(우축, 금리 %p)

• 최근 두달 이상 추세를 잡고있는 미국 금리 하락세(빨간선)와 유럽 금리의 최근 급등세(독일 파란선, 프랑스 녹색선), 그리고 일본 금리의 꾸준한 상승세가 대비를 ...