1. 주식시장(미국) 1-1. Sector Heat-map(지난 한 주) 지수 전반이 선전했다. 물론 반등의 선두에는 FAANG, Mag7 등 Big Tech가 있었다. 1-2. S&P500 날카로운 하락을 멈추고, 반등하고 있다. 이제 막 하락추세선(파란 점선)을 뚫고 고개를 살짝 내밀고 있다. 다른 지수도 궁금해 진다. 1-3. Nasdaq100 마찬가지로 하락추세선을 뚫고 좀 더 강하게 올라왔다. 1-4. Russell2000 첫번째 하락 추세선에는 한참 미지치지 못하고 있으나, 두번째 하락 추세선에는 정말 살짝 머리를 들이밀고 있다. 1-5. 지수 간의 비교 나스닥100 > 슨피500 > 러셀2000 요 순서로 하락추세를 잠시 멈춘 후의 반등 강도를 보이고 있다. 그리고 주가지수의 급락 후 급등 패턴은 아래서 살펴볼 회사채 시장에서도 나타났다. 다만 급등이 시원하지 않을 때 상방의 매물을 소화해야하는 지난한 과정을 거쳐야 하고 , 그 과정에서 재차 급락이 발생하면 중장기 하락의 가능성도 열려있다는 점도 유의해야겠다. 2. 금융시장 동향 2-1. 단기자금 시장 트럼프 관세 쇼크가 시작된 해방의 날(4월 2일) 직후를 보자.(아래 보라색 점선 박스) 기준선인 하늘색 선(비교적 안정된 가로 선)보다 높은 수준의 빨간색 선(위아래로 들쑥날쑥한 선)이 보인다. 단기자금 시장의 긴장도가 ...

1. 달러화 (초)약세 1-1. 국가별 통화가치 변동(최근 1개월, %) 1-1-1. 통화가치가 하락한 주요국 미국(DXY) -5.84% 브라질 레알 -2.19% 칠레 페소 -3.44% 남아공 랜드 -2.57% 1-1-2. 통화가치가 상승한 주요국 스위스 프랑 +8.74% EU 유로 +6.83% 일본 엔 +6.60% 뉴질랜드 달러 +5.16% 1-2. 미국 달러지수의 최근 급락구간 미국 달러의 급락은 유로화와 엔화에 의한 것임을 알 수 있다. 2. 국채금리(10Y)로 본 내러티브의 변화 2-1. 달러지수 급락 과정에서 바뀐 점 ...

흥미로운 논문을 소개한 레오성님 블로그 포스트 "무역적자로 인한 무역전쟁" 해당 논문을 검색해보니 여기에서 찾을 수 있었다. 직관적으로 이해하는데 조금 쉬운 부분만 조금 더 보기로 했다. 논문에 내시 균형 등 한번쯤 접해봤을 전략 이론도 반영하고 있어서 더 흥미롭게 읽어보게되었다. 다만 언급한 많은 공식들은 비전문가로서 분석하기 어려워 생략할 수 밖에 없었다. ㅜㅜ 직관적인 내용만 추려서 살펴보자. === AI : Deepseek === 1. 논문 요약 서론 이하 부분은 AI 요약이 썩 마음에 들지 않고 원문과 대조했을 때 적절하지 않은 부분이 있어보여 삭제합니다. 초록 무역 불균형은 관세 정책의 복지 효과에 중대한 영향을 미칩니다. 본 연구는 설명적 모델을 통해 무역적자가 국가의 교역조건 조정 능력을 강화시켜 관세로부터 이익을 얻을 수 있음을 입증합니다. 특히 무역적자 규모가 클수록 복지 최적화 관세율도 상승하는 특징을 보입니다. 미국과 중국(세계 최대 양자 무역불균형 국가)을 대상으로 다국가·다산업 적용 일반균형 모델을 활용해 최적 단측 및 내시 균형 관세를 계산한 결과: 자유무역이 무역전쟁 대비 양국에 유리 그러나 기존 관세율 대비 미국은 무역전쟁에서 이익 이 결과는 양국 간 무역불균형에 크게 의존 핵심 용어: 무역전쟁, 관세, 적용 일반균형, 국제무역 1. 서론 국제 무역불균형의 중요성에 대한 논쟁은 정치·미디어에서 지속적으로 제기되어 왔습니다. 최근 미중 무역전쟁에서도 미국의 대중 무역적자가 초기 관세 상승의 주요 근거로 활용되었습니다. 그러나 학계는 이 문제에 상대적으로 소홀한 편입니다. 본 연구는 무역불균형이 무역정책의 복지 효과에 미치는 영향을 이론적·계량적으로 분석합니다. 주요 기여점: Johnson(1953)의 최적관세 이론을 무역적자 존재 조건으로 확장 무역적자가 외국 수요의 탄력성을 감소시켜 교역조정 조정 용이성 증대 수치 시뮬레이션을 통해 양자 및 총계 무역불균형 하에서의 관세 효과 입증 2. Global Trade Imbalances(세계 무역 불균형) 2-1. 양자 무역 불균형 추이 (1965–2020) 전반적 추세: 1965년 이후 지속적 증가 (평균 불균형 비중: 15% → 30% 이상) : 40 → 57% 로 상승 2000년대 중반 급격한 상승 (글로벌 가치사슬 확대와 중국의 수출 주도 성장 반영) 2020년 코로나19 충격에도 불구한 완만한 감소 (단기적 교역 위축) 정책적 함의: 불균형 확대는 보호주의 정책(관세 등)의 주요 동인이 됨 (Delpeuch et al., 2024) 특히 미국-중국 간 불균형이 전체 평균을 상회하는 것으로 추정 (별도 데이터 필요) 계산 방법: 연도별 모든 양국 간 불균형 비율(|순수출|/총무역량)을 목적지 국가 GDP 가중평균 5년 이동평균 적용 주요 발견: 1965–2020년 전 기간에 걸쳐 양자 불균형 지속적 증가 최근 10년간 완만한 정체 또는 소폭 반전에도 장기적 추세는 상승세 유지 1995–2015년 기간(관세 인하 추세)에도 불균형 증가 → ...

1. 미국채 1-1. 장단기물의 분기(Divergence) 회색 상자 구간 : 장기물 금리 상승 → 인플레+재정적자 걱정 단기물 금리 하락세이나 진정 국면 → 경기 둔화에 따른 적절한 기준금리 하락 예상 그 이후 노란 상자 이전까지 구간 : 장기물 금리 하락 전환 → 관세등 정책 불확실성으로 경기 둔화 또는 침체 예상 단기물 금리 횡보 → 경기 둔화가 예상되지만 기준금리는 쉽게 내리지 않을 거라는 예상 노란 상자 구간 : 장기물 금리 폭락하려다 급등 반전 → 트럼프 정책이 경기후퇴를 현실화할거라는 공포 반영 후 자본세 등 새로운 자본이탈 유도(?) 정책 이야기에 panic sell 발동 단기물 금리 하락세 진정하다가 재 하락 국면 → panic market을 진정시키려면 FED 기준금리 인하 급하게 현실화될 것 예상 2. 회사채 2-1. Junk 등급채 이 두 종류(JNK, ANGL) 가격이 먼저 급락했다. 금리가 급등하고 시장에 매물이 쏟아졌다는 이야기이다. 투자부적격 등급의 회사채가 먼저 불안해진 것이다. 2-2. 우량등급채 LQD, IGSB 가격도 이틀 째 급락 중이다. 비우량 채권처럼 우량등급채에도 무슨 문제(또는 우려)가 생긴 것이다. 바로 미국 자산시장에 전에 없던 세금을 추가로 매긴다는 소식이 영향을 준 것이다. 약속이 있어... 오늘 급히 쓰는 포스팅 여기까지만~~~ ^^

요동치는(쳤던?) 시장 요동쳤던 시장을 돌아보기 전에 내가 돌아버리겠다는... ㅜㅜ 1. 환율 1-1. 달러 중심 달러의 급격한 절하 그 외 주요 통화의 급격한 절상 하지만 여기에도 특징은 있다. 1-2. 달러지수(DXY)와 비교 위 차트의 좌상단 달러지수의 최근 움직임을 노란 점선 안에서 보면, 주요 환율 중에서는 유로-달러 환율의 움직임에 상당히 상관계수가 높아보인다. (유로 환율의 노란 점선 상자) 물론 최근 이틀의 급락 후 급등(유로의 경우 급등 후 급락)은 엔화 환율도 큰 영향을 주었다. 엔케리트레이트 청산 우려를 다시 불러오고 있다. 이건 당분간 계속 투자자산 시장의 짐이 될 것 같다. (엔 환율의 보라색 점선 상자) 원과 위안화는 달러지수 움직임과 동조화되었다고 보기엔 비교적 약한 상관관계로 보인다. 1-3. Narratives 미국을 중심으로 전세계의 투자가 집중되던 시절이 지나고, 일본과 유럽, 그리고 중국으로 투자가 분산 또는 중심 이동되는 것이 타당하다는 의견들이 나왔다. 일본은 엔화가 점점 강세가 될 수 밖에 없기에... 유럽은 재정지출을 기존 수준을 뛰어넘어서 해야하기에...(트럼프의 미국이 우크라이나 전쟁을 어찌 끝내려는지 알아버려서...) 중국은 내수부양에 안간힘을 써야 하기에...(이게 G2로서 생존의 열쇠이자 돌파구가 될 수도) 그리고 미국 자산시장은 더 과열시키기엔 부담스럽고, 재정정책은 적자규모를 급격히 더 키울 수 없고, 통화정책은 관세 등으로 기대인플레가 급격히 올라가는 중에 완화적으로 갈 수 없기 때문에... 이런 이런 이유로 미국 말고 대안을 찾아야한다는 내러티브가 형성되었다. 하지만 요 며칠 사이 분위기가 바뀌었다. 2. 주식시장 2-1. 미국 주요지수 모두 상승 추세의 저점을 깨면서 반등에 실패하는 모양새이다. 급반등을 해도 전고점을 넘을지에 대한 의심을 계속해서 불러올 상황이다. ...