안녕하세요, 슈크림빵입니다.🧁
지난 4월 30일, 미국 빅테크의 1분기 실적 발표가 줄지어 있었어요.
마켓 토크 한 페이지를 쭉 따라 읽다 보니, 같은 'AI 투자' 라는 단어를 두고 회사마다 평가가 갈리는 풍경이 눈에 들어왔습니다.
메타는 9% 가까이 빠졌고, 마이크로소프트도 5%대 하락이었는데, 알파벳은 호실적으로 동종 기업들 사이에서 두드러졌어요.
다 같이 AI에 막대한 돈을 쏟고 있는데, 누구는 박수를 받고 누구는 의심을 받았다는 거죠.
오늘은 이 하루의 풍경을 따라가보려고 합니다.
메타가 받은 질문
메타는 이번 분기 자본 지출 가이던스를 또 한 번 100억 달러 끌어올렸어요.
주가가 9~10% 빠진 이유는 지출 규모 자체보다는, '그 돈이 어디서 돌아오느냐' 라는 질문에 회사가 충분히 답하지 못했다는 데 있어요.
벤치마크 애널리스트들이 던진 질문이 이번 분기 메타의 핵심을 잘 짚었는데요.
컴퓨트에 쓰는 1달러가 추가로 얼마의 수익을 만들어내는지, 그 한계 수익률을 계속 반복해서 묻고 있다고 했습니다.
이들은 메타가 내놓는 신호가 여전히 정성적이고, 자체 컴퓨트 수요를 과소 추정하는 듯하며, 특정 현금흐름 수준에 맞춰 최적화돼 있지도 않다고 봤어요.
회의론과 옹호론
KeyBanc는 비슷한 이야기를 다른 표현으로 짚었습니다.
메타가 지금 'show me' 단계, 그러니까 말이 아니라 결과물로 증명해야 하는 시점에 들어와 있다는 거예요.
모건스탠리의 지적은 좀 더 구조적이에요.
메타에는 아마존이나 구글의 클라우드처럼 ROI와 미래 매출 가시성을 시장에 보여줄 수 있는 큰 외부 창구가 없다는 점, 그래서 차세대 Muse...
