AWRE | 매우 저렴하게 성장하는 생체인식 SaaS 비즈니스(2024.04.11.)

요약

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1. 반복 수익 비즈니스 모델로 전환. 최근 수익 보고서 기준, 전체 매출의 61%가 90% 이상의 리텐션율(소프트웨어 구독 및 유지보수)로 반복되는 매출이며, FY23 ARR은 1,200만 달러 → EV/ARR 매출의 0.5배 또는 EV/매출의 0.33배입니다. 보수적으로 추정하면 3~5년 내 36% IRR~.

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2. 2019년에 취임한 새로운 CEO가 비즈니스를 혁신적으로 변화시키고 계획대로 실행했습니다.

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3. 시가총액의 85%~($1.71/$36M 가격)가 부채가 없는 현금 및 시장성 유가증권으로 구성되어 있으며, CY23은 현금 흐름이 플러스를 기록했습니다.

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4. 내부자가 O/S 주식의 44%~를 소유하고 있습니다.

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5. 애널리스트 커버리지가 없으므로 가격 발견 및 멀티플 확장의 기회가 있습니다.

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사업:

어웨어는 생체인식 신원 확인 솔루션 전문 기업입니다. 정부 및 상업 조직이 적응형 생체 인식을 사용하여 신원을 확인하고 보호할 수 있는 소프트웨어를 개발 및 제공합니다. 이 기술을 통해 지문, 얼굴, 홍채, 목소리와 같은 생체 인식 데이터를 등록, 식별, 인증 및 관리할 수 있습니다. Aware의 솔루션은 기본적으로 조직이 개인의 신원을 정확하게 확인할 수 있도록 지원합니다:

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수익원은 크게 두 가지로 분류됩니다:

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1. 반복 수익 - 소프트웨어 구독 및 유지보수로 구성되며, 2년 만에 200% 이상 성장했습니다.1

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2. 비반복적 수익 - 소프트웨어 라이선스 및 서비스에서 유출된 수익.

소프트웨어 라이선스: 생체인식 및 이미징 애플리케이션용 소프트웨어 라이선스 판매에서 수익이 발생하며, 고객은 기간제 또는 영구적으로 소프트웨어를 사용할 수 있습니다. 영구 라이선스 수익은 제공 시점에 인식됩니다. 구독 기반 라이선스는 고정 요금의 경우 배송 시 또는 사용량 기반 요금의 경우 이후 사용이 발생할 때 인식됩니다. AwareID와 같은 서비스형 소프트웨어(SaaS) 제품의 수익은 구독 기간에 따라 비례적으로 인식합니다.

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소프트웨어 유지보수: 유지보수 계약의 판매에서 발생하는 수익으로, 계약 기간 동안 고객에게 소프트웨어 지원 및 업데이트를 제공합니다. 유지 관리 수익은 계약 기간에 걸쳐 정액 기준으로 균등하게 인식됩니다. 지원과 업데이트는 별개의 서비스이지만 시간이 지남에 따라 인식되는 하나의 수행 의무로 간주됩니다.

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서비스 및 기타: 서비스 수익에는...