보고 싶은 것만 일단 스캔 확인..
로레알은 침체된 주거용 부동산 부문과 관련 신용 문제로 인해 경제가 어려움을 겪고 있는 중국에서 발생한 사건으로 인해 부정적인 영향을 받았습니다. 하지만 그렇다고 해서 로레알이 근본적으로 매우 우량한 기업이라는 우리의 견해가 바뀌지는 않습니다. 로레알이 사업을 영위하는 주요 경제권에서 실적이 부진한 것은 이번이 처음이 아니며, 경영진은 이를 극복할 수 있다고 믿습니다.
노보 노디스크는 2024년에 가장 놀랍게도 실적이 저조한 회사였습니다. 이 회사는 여전히 체중 감량 치료제 시장을 선도하고 있으며, 이 약이 효과적으로 치료하는 다른 질환과 의약품 규제 당국이 승인할 것으로 보이는 라벨 확장 신청에 대한 뉴스가 쏟아지는 한 해를 보냈습니다. 하지만 주가는 10% 하락했을 뿐만 아니라 가장 가까운 경쟁사인 일라이 릴리의 절반에 불과한 주가수익비율로 한 해를 마감했습니다.
투자에서는 항상 도착하는 것보다 희망을 가지고 가는 것이 낫고, 제약 회사들 사이에서 경쟁 약물을 개발하기 위한 군비 경쟁이 벌어지고 있는 것은 분명합니다. 그러나 우리는 여전히 시장 선두주자이자 생산 및 라벨링 이점을 보유하고 있으며, 연 20%씩 성장하는 매출로 그 위치를 유지할 수 있는 노보라는 회사를 거래하고 있습니다. 게다가 우리는 원래 신약 개발에 대한 급진적인 접근 방식 때문에 노보를 인수했으며 추가 개발을 배제하지 않을 것입니다.
아틀라스콥코는 컴프레서, 진공 장비, 전기 및 공압 공구를 제조하는 스웨덴의 산업 회사로, 세 가지 특징을 가지고 있습니다:
- 제조의 대부분을 아웃소싱하여 자본이 가벼워 수익률을 높인다.
- 600개 이상의 운영 법인으로 고도로 분권화되어 있으며 현지 시장에 상당한 자율성을 가지고 있습니다.
- 월렌버그 가문이 지배 지분을 보유하고 있어 올해 151년 동안 사업을 운영해왔기 때문에 장기적인 의사 결정에 유리합니다.
작년에 저는 이 편지에서 대부분의 매그니피센트 세븐 주식, 특히 엔비디아의 상승을 이끈 원동력 중 하나인 AI에 대한 관심의 증가에 대해 논의한 적이 있습니다. 이러한 붐/과대광고는 2024년에도 계속되었지만 몇 가지 특징이 바뀌었습니다. 그 중 하나는 더 집중적이 되었다는 것입니다. Adobe와 Intuit처럼 이전에 우리가 보유하고 있던 회사의 주가를 끌어올리는 요인으로 작용했는데, 이 두 회사는 고가의 부적절한 인수 또는 인수 시도에 참여하여 우리와의 카피북에 오점을 남겼습니다.
두 기업 모두 2024년에 AI가 즉각적이고 보편적인 혜택을 제공하지 못할 수 있으며 오히려 ...
