파트너 여러분,
2025년 상반기는 로완 스트리트의 또 다른 강세 시기였습니다. 6월 30일 현재, 우리 펀드는 연초 대비 +20.1%(수수료 제외) 상승하여 지난 3년간의 놀라운 성과를 마무리하고 있습니다. 2012년 중반 이후 연간 약 51.7%(순)의 자본 복리 수익률을 기록하며 +249%의 누적 수익률을 달성했습니다. 이는 매우 드문 수치이며, 이러한 속도가 무한정 지속될 것으로 기대하지는 않지만, 규율과 인내심을 가지고 투자 철학을 적용할 때 어떤 것이 가능한지를 보여주는 강력한 사례라고 생각합니다.
최근의 성과는 유행을 좇거나 단기적인 게임으로 얻은 결과가 아닙니다. 경험과 실수, 성찰을 통해 오랜 시간 동안 다듬어온 우리의 프로세스를 고수함으로써 얻은 성과입니다. 오늘날 우리는 소수의 뛰어난 비즈니스 그룹이 중심이 되고 세계적 수준의 기업가와 오너 운영자가 운영하는, 지금까지 가장 강력하고 집중적인 포트폴리오를 운영하고 있습니다.
창립 이후 내부수익률(IRR)은 약 9.4%(net)이지만, 각 핵심 보유 자산의 장기 수익률은 모두 연 복리로 20% 이상이며(아래 표 참조), 현재 투자 프로세스의 강점과 수년간 쌓아온 규율을 보다 정확하게 반영합니다. 10주년 기념 편지에서 공유했듯이, 이러한 발전은 경험과 몇 가지 어려운 교훈을 통해 이루어졌습니다. 하지만 무엇보다도 우리를 지탱해준 것은 원칙에 대한 확고한 신념이었으며, 그 원칙은 이제 결과로 나타나고 있습니다.
이러한 원칙은 단순한 선망의 가치가 아니라 우리가 투자하는 방식의 근간이자 매일 우리가 따르는 나침반입니다. 그리고 이러한 원칙은 현재 포트폴리오가 우리가 항상 구상했던 방식으로 구성되고 있는 이유이기도 합니다.
포트폴리오: 장기 복리 투자
아래 표에는 보유 기간에 따라 분류한 핵심 보유 종목이 나와 있습니다. 보시다시피, 저희는 메타 플랫폼(META)과 스포티파이(SPOT)의 주식을 7년 이상 보유하고 있으며, 이는 저희가 최초 매입 시 목표로 하는 보유 기간입니다. 두 투자에 대한 내부 수익률(IRR)은 연간 20%를 초과했습니다.
넷플릭스(NFLX)와 트레이드 데스크(TTD)는 5년 이상 포트폴리오에 편입해 왔으며, 저희 생각에 정말 놀라운 수익률을 기록했습니다. 3년이 조금 넘은 토피커스(CVE:TOI)와 쇼피파이(SHOP)는 각각 연간 22% 이상의 복리 수익률을 기록했는데, 이는 신중한 진입 포인트와 견고한 비즈니스 품질의 결과라고 생각되는 강력한 성과입니다.
Adyen(ADYEY)과 Dino Polska(WSE:DNP)는 최근에 투자한 종목으로, 지금까지 좋은 성과를 거두고 있습니다. 하지만 모든 장기 투자가 그렇듯이, 이 두 종목이 이전에 투자한 종목이 설정한 높은 복리 기준에 부합할 수 있을지는 시간이 지나야 알 수 있습니다.
이러한 유형의 비즈니스는 자주 찾을 수 없으며, 합리적인 가격으로 인수할 수 있는 기회는 드물게 찾아옵니다. 그런 기회가 오면 그냥 놔두면 됩니다. 이것이 바로 헤드라인에 반응하거나 한 가지 이야기에서 다음 이야기로 넘어가는 것이 아니라, 훌륭한 기업이라고 ...
