Visa & Mastercard: 신용 한도

시장 변동성은 정상적인 현상이며, 오늘 그 희생양은 비자(Visa)와 마스터카드(Mastercard)입니다. 최근 트럼프는 신용대출 금리를 10%로 제한하겠다는 새로운 정책을 도입했습니다. 제 견해로는, 이는 주로 다음과 같은 이유들로 인해 미국 경제에 해를 끼칠 수 있는 조치입니다.

(1) 미국 경제는 신용에 매우 크게 의존하고 있습니다. 객관적인 수치로 보자면, 현재 미국의 신용카드 대출 규모는 1조 2,300억 달러를 넘어섰습니다. 금리 상한선이 도입되면 은행들은 특히 고위험군을 대상으로 신용 한도를 축소할 것이며, 이는 유동성 차단으로 이어질 수 있습니다. 결과적으로 이는 소비자 약화로 번져 잠재적으로 경기 침체를 촉발할 수 있습니다. 현재 신용카드 이자율이 19.7%에 달한다는 점을 고려할 때, 그 파급력은 너무나 막대합니다.

(2) 이는 첫 번째 주장과 겹치는 부분입니다. 신용 카드 회사는 리스크가 조정된 기준(risk-adjusted basis)에 따라 대출을 실행합니다. 10%의 금리 상한선이 모두에게 공정해 보일 수 있지만, 이는 은행이 감수해야 할 리스크와 잠재적 손실을 간과한 것입니다. 어떤 은행도 손실을 보면서까지 이성적으로 돈을 빌려주지 않을 것이며, 이는 결국 트럼프가 원래 도우려 했던 저신용자들의 대출 기회를 박탈하는 결과를 초래할 수 있습니다.

비자와 마스터카드의 경우, 이러한 불확실성으로 인해 지난 며칠간 주가가 약 10% 하락했습니다. 그 논거는 다음과 같습니다: (1) 신용 이자 상한제로 인해 소비자들이 직불카드를 선호하게 되면서 신용카드 사용량이 감소할 것이고, (2) 이는 결과적으로 비자와 마스터카드의 신용카드 거래량 감소로 이어질 것입니다. 여기에 (3) 소비 위축 시 비자와 마스터카드가 주요 희생양이 될 수 있다는 사실이 복합적으로 작용했습니다.

우리는 위 사항들에 대한 하락장 시나리오(bear cases)를 평가해 볼 것입니다. 신용카드 사용량이 줄어들면, 비자와 마스터카드의 신용카드 결제 처리량도 줄어들게 됩니다.

여기서 명확한 구분이 필요합니다. 비자와 마스터카드는 '결제망(payment rails)'이며, 신용카드 대출 잔액(loan volumes) 증가로 직접적인 이득을 취하지 않습니다. 이들은 '결제 거래량(transaction volumes)' 증가를 통해 수익을 얻습니다. 이 둘 사이에는 핵심적인 차이가 있습니다. '신용카드 대출 잔액'은 소비자가 미결제한 금액이며 은행이 이자를 받는 부분인 반면, '결제 거래량'은 직불이나 신용을 통틀어 결제된 금액 전체를 의미합니다. 두 지표 사이에 상관관계는 있지만, 항상 비례하는 ...