내용은 제가 본 가장 영리한 투자 사례 중 하나이며, 이 투자가 강력한 이유는 겉보기에 매우 지루해 보인다는 점에 있습니다.
버핏은 일본에서 약 1.2%의 금리로 장기 자금을 빌렸습니다. 이는 사실상 공짜 자본이나 다름없습니다. 그러고 나서 그 돈으로 배당 수익률이 6~7%에 달하는 일본의 대형 종합상사들을 매수했습니다. 주가가 움직이기도 전, 시장의 심리가 변하기도 전에 이미 수학적으로 완벽한 계산이 서 있었던 것입니다.
그는 1.2%의 이자를 내고 6~7%의 현금을 챙겼습니다. 배당금만으로도 이자 비용을 몇 배나 감당할 수 있었습니다. 즉, 이 레버리지는 투기적인 것이 아니라 실제 기업에서 발생하는 현금 흐름에 의해 뒷받침된 것이었습니다. 또한 엔화로 빌려 엔화 자산을 삼으로써 통화를 일치시켰고, 다시 말해 불필요한 환율 리스크를 완전히 차단했습니다.
이후 주가는 두 배로 뛰었지만, 사람들이 충분히 언급하지 않는 부분이 있습니다. 버크셔는 규모가 거대하며, 각 상사에 약 40억 달러씩 투입하는 것은 결코 쉬운 일이 아닙니다. 시장을 흔들거나 이목을 끌지 않고 그렇게 많은 주식을 한꺼번에 살 수는 없기 때문입니다. 그들은 몇 달에 걸쳐 조금씩 사 모으며 조용히 비중을 늘려갔습니다.
기회를 포착하는 것과 조급함 없이 차분하게 실행하는 것은 별개의 문제입니다. 대부분의 투자자라면 서둘러 매수하거나 떠들썩하게 소문을 냈겠지만, 그는 포지션이 완성될 때까지 묵묵히 매집을 이어갔습니다.
여기서 얻을 수 있는 더 깊은 교훈은 이것입니다. 대부분의 사람은 '무엇을 살 것인가'에만 집중합니다. 하지만 버핏은 '자금을 어떻게 조달할 것인가'에 집중했습니다. 그는 버크셔의 자본 비용 자체가 강력한 무기라는 점을 깨닫고, 대차대조표를 활용해 '공짜로 360억 달러'를 만들어낸 것입니다.
그야말로 순수한 천재성이라 할 수 있습니다.
@realroseceline
