25. 06. 26 - 월가소식ㅣ경제지표 동향

미국의 경기 둔화와 그에 따른 연준의 금리 인하, 트럼프의 감세안으로 인한 재정 적자 확대, 부채 한도 이슈로 인해 채권시장의 변동성이 증가할 것이라고 전망하며 경기 선행지표인 TSL지수가 참고하는 신규 실업수당 청구건수의 증가, TSA공항 이용객의 감소, 금융지표인 3년물 국채 - SOFR 스프레드의 하락, 정책 리스크로 인해 하방이 더욱 열려있다고 주장한다. 아마도 이란 - 이스라엘 전쟁이 트럼프가 원하는대로 원만하게 합의되며 전쟁 중재의 공로가 트럼프에게 쏟아지고 G7 정상회담에서 급히 귀국하는 것이 아니라 정상들의 만남에서 협상 시간을 가졌다면 관세 유예 가능성이 낮아졌겠지만, 이란 - 이스라엘 전쟁이 이제 막 휴전된 상태와 재정법안 미통과 상태에서 트럼프가 시장의 충격을 주려고 하지는 않을 거 같으므로 7/9일 관세유예 연장과 추가 협상이 이뤄질 것 같다. 그러나 트럼프가 중간선거를 신경쓰지 않고 TACO로 조롱받는 상황을 참지 못하여 자신을 과시하기 위해 관세 유예를 진행하지 않을 가능성도 배제할 수는 없으나 가능성은 낮아보이긴 한다. 만일 부채한도 협상이 원만히 진행되지 않고 트럼프의 관세유예가 없으면 노무라 증권의 분석대로 풋옵션 수요가 많은 상황이므로 약간의 조정 낌새만 보여도 시장조성자들의 매도세가 발발하여 더 많은 매도 물량을 가속화하며 증시하락으로 방향성이 결정될수도 있다. 이제 이란 - 이스라엘의 전쟁이슈가 휴전에 돌입했으므로 트럼프 행정부의 관세, 감세안, 부채한도에 대한 발언을 주목하자.

트럼프가 이스라엘 - 이란 휴전 합의가 이뤄졌다는 발표 이후 얼마 지나지 않아 다시 미사일을 주고받는 상황이 발생하였다. 트럼프의 발언을 보면 이스라엘에 대한 통제력이 미약해진 것을 파악할 수 있다.이들의 휴전을 이끌어낼만한 협상의 무기가 무엇일지 도무지 모르겠다. 안전통화의 지위가 약해졌지만, 원화 기준으로 1350 -> 1380원까지 급등한 것을 보면 원화 대비 달러의 수요는 여전하다는 것을 확인할 수 있다. 15개의 지정학 이슈 중 70%가 이벤트 후 수익이 플러스를 기록하여 주가 하락시 매수기회라고 하는데 현재 지정학 이슈에 가려진 다른 이슈들을 보면 자사주 매입 블랙아웃, 연기금 리밸런싱, 6월 법인세 납부기간, 7월 감세안 ...

GS - 최근시장 동향 글로벌 주식 5주연속 순매수, 거래량 2개월 내 최대 미국 헤지펀드도 5주째 순매수 -> 위험선호 회복 신호 6월16일 자사주매입 블랙아웃 -> 단기 바이백 둔화 예쌍 7월: 과거 17년 중 16년을 상승한 계절적 강세 구간 기관, 헤지펀드, 개인 모두 주식을 매수하므로 증시가 상승중이나 월가아재님 말씀대로 증시의 큰 하락은 숏 포지션들의 청산 이후 전고점을 뚫은 후 하락할 가능성이 있다고 본다. 공매도 포지션을 헤지펀드들이 청산하는지 확인하는 방법은 모르겠으나, 5주째 순매수하고 있으므로 불확실성을 유지하며 상승 흐름을 유지하다가 6월 경제지표가 안좋게 나오면 큰 하락이 나올것으로 예상된다. 도이치 방크 - 현재 고용시장 살펴보기 5월 비농업 고용 + 13.9만 명으로 견조함, 근로 시간지표 안정 -> 침체신호 미약 의료, 사회복지 분야가 고용 증가의 55%를 차지 -> 서비스업이 고용을 견인 실업률 상승분 대부분은 노동시장 신규진입자로 설명 기업들이 대규모 해고 대신 인력 유지 선택을 얼마나 유지할까...? BNY Mellon - 외화시장을 주도하는 테마 ECB 25bp 인하 후 ...

BofA - 미국경제: 침체보다 인플레를 경계 소득, 소비: 근로, 총, 가처분 소득이 연월 5~8%로 빠르게 상승 -> 저축률 4.9%로 반등, 소비, 방어력 강화 고용: 기업들이 대규모 해고 대신 인력 유지 선택 -> 5월 고용 서프라이즈로 확인 => 고용이 계속 이어질까? 아니면 6월에 경기침체와 함께 고용이 하락하면 증시 하방압력이 증가할 것으로 예상된다. 설비투자: 4Q부터 감세안 효과로 비주거 투자가 회복할 가능성 존재 전망: 여름을 통화하면 '경기침체' -> '리플레이션' 논쟁으로 전환 6~7월부터 관세발 인플레가 YoY지표에 상승 압력 GS - 글로벌 FX 전망 달러: 연초 대비 6%하락, 최근 6주 횡보 -> 조정 1단계 마감, 완만한 약세 추세 미국 성장둔화, 해외 수익률 주식 회복, 재정 리스크로 '특권 프리미엄' 약화 EUR/USD 목표 3,6,12M 상향 원화: 재정 부양, 무역협상, 지배구조 개혁 기대 + 외국인 포지션 가벼움 -> 원화 강세 전망 => 미국의 불확실성이 감소하면 자연스럽게 원화 강세 전망이 철회될 것으로 예상된다. JPM - 달러 약세 전망 디커플링: 4월이후 10Y 금리 상승에도 달러 하락 패턴 지속 금리 전망: 3.5~5.0% 박스 유지 후 12개월 내 3.5% 하향돌파 가능

마켓 브리핑 하방압력 요인: 5월 제조업, 서비스업 PMI, ADP고용 컨센 하회, 러트닉 상무부 장관의 항공산업 관세 언급도 부담 요인 현재 시장은 '침체'에 대한 공포보다, 향후 관세 정책의 방향성에 따른 회복기대감을 가지고 있다. 실물경기의 조타수, 트럼프 4월초 증시 반등 3가지 요인인 관세 정책의 톤다운, 양호한 실물경기, 디스인플레가 관세협상의 중점에 맞물려 있다. 투자자들이 선호하는 시나리오 관세협상이 원만히 진행되며 하방압력이 경기 위축의 악순환으로 번지기 전에 진정 기업들의 약화된 가격전가력과 행정부의 유가 안정 정책이 인플레 압력 억제 이러한 흐름이 연준의 금리인하로 이어지며 실물경기와 유동성 환경에 활력 공급 시장이 데이터에 집중하는게 아니라 단지 트럼프의 관세 정책의 방향성에만 집중하고 있는 기분이다. 이러다 오늘 고용데이터와 앞으로 6~7월의 하드데이터가 안좋게 나오면 투자자들이 당황하여 증시가 급락할거 같다. 시간이 지날수록 뭔가 쎄하다.. 3섹터 모델로 읽는 실물경기 - ...