잡상

주간 생각_251117 지난주와 크게 생각의 변화는 없다. 조정의 변곡점이라고 생각했던 엔비디아 실발 이후 다음날 분위기가 좋았으나 다시 꺾이면서 하락세를 이어갔다. 자기전에 봤을 때 엄청난 하락세를 말아 올린게 다행 최근 지속적으로 재기되는 이슈들은 AI 수요가 꺾였다는 것보다는 회계적인 이슈들(감가상각, 매출 채권, 부채...). 부채는 좀 우려스러울만 하긴 하지만. 오늘은 개별 기업단이 아닌 매크로적으로 생각을 한번 해보려고 한다. 이번 조정의 이유 유동성 이슈 역레포 잔고 바닥 TGA 많이 끌어씀 금리 인하 할까 말까 할까 말까 셧다운으로 공무원 주급 안나갔음 유동성 이슈가 있는 상태에서 AI 조정의 빌미가 된 여러 이슈들이 재기되고, 연준 이사들이 매파적인 발언으로 조정이 거샜다. 그만큼 상승햇으니 매도의 빌미를 준 것일 수도 있다. 일단 셧다운은 종료 되었고 공무원 주급이 나갈 것이다. 또한 연준 QT가 12월 1일부로 종료 된다. 금리 인하는 안할 수도 있지만 이는 이미 주가에 프라이싱이 되었다고 생각하기 때문에 금리 인하를 안하더라도 더이상의 하락을 제한적일 것이라고 생각한다. 어제 장 초반에 또 파멸적인 하락이 일어나는 듯 보였다가 금리 인하 기대감에 장을 말아 올린 것 같다. 12월에 남은 FOMC로 변동이 있을 순 있겠다. 올해 12월 만 잘 넘기면 26년 다시 상승세가 이어질 것으로 본다. 26년 11월 중간선거가 있는데 트럼프 정부가 주가기 이렇게 흘러가게 놔두지 않을 것이라고 생각한다. 경제가 이상 없을음 가장 직관적으로 보여줄 수 있는 지표가 주식 시장의 지수 이지 않을까. 12월에 포트폴리오 리밸런싱하면서 압축하고 26년을 즐기자.

https://blog.valley.town/@shuoechi/post/68ff17a6b65d0e3f7844a3e1 AI 버블론으로 AI 관련 주식들의 조정이 진행중이나 이전에 작성했던 생각에서 크게 달라지진 않았다 다만 세부적인 종목과 sub-sector로 들어가면 포트폴리오 포지션 조정을 했다 반도체 반도체는 한국 반도체 ETF와 미장 필반을 들고가고 있었고, 한국 반도체 비중을 더 크게 가져가고 있었다. 미장 필반은 정찰병 수준으로 비중을 줄였다. 그리고 이 비중은 반도체가 아닌 기업에 집중하기로 했다. 반도체 미중은 국장 메모리를 더 끌고가려고 한다. AI 조정이 진행중이지만 메모리 반도체 수요 및 가격과 관련하여 의견을 바꿀만한 변화는 없었다. 삼성전자가 9월 대비 메모리 가격을 30 ~60%까지 인상했다고 한다. 2026년 반도체, 특히 메모리는 반드시 포트에 포함헤셔 가져가야 한다고 생각 전력 위에 언급한 필반 비중 중 일부를 BE와 IRE를 매수 했다. 그리고나서 추가 하락이 있었지만 AI 조정이 끝나고 다시 상승으로 전환되면 다시 기존의 추세로 복귀 할 것으로 생각한다. 세부적으로 투자하던 LEU의 비중을 많이 줄였다. 기계적으로 생각했던 지지라인이 깨지면 조금씩 포지션을 줄여 나갔다. 이렇게 ...

어제 레딧도 급락을 했다. 레딧을 공부해보면서 느낀점은 레딧의 실적은 광고가 메인이다. 그리고 향후 성장도 광고가 이끌 것이다. 하지만 주가의 움직임은 AI와 같이 움직인다. 그리고 최근의 급락도 AI 인용율 저하로 인해서 급락하였다. 즉, 올해 레딧의 상승과 하락은 실적에 비중이 크지 않은 AI로 인해서 움직인 것이다. 이것이 시장 오해라고 생각하는 한편, 나만 시장의 오해라고 생각하면? 이라는 불안감도 있다. 오늘 레딧의 비중을 올릴 생각이다. 실적에 큰 비중은 AI가 아닌데 AI로 인해서 주가가 하락했다면 이것은 시장의 오해이고, 기회라고 생각한다. 결과는 내년에 보자

장이 조정이라고 말하기에는 그동안 핫했던 녀석들만 빠지거나 쉬어가고 있다. 최근 AI의 이슈는 빅숏!!의 마이클 버리가 주장한 감가상각 기간 이슈이다. 마이클 버리가 허무맹랑한 이야기를 한건 아니라고 생각한다. 감감가상각은 회계의 약속이고 이걸 실제 사용 기간을 고려하지만 그걸 엄밀하게 반영해서 회계처리하는건 아니니까. 마이클 버리가 주장하는 회계 부정이라고 까진 보지 않지만. 몇년전에 K 드라마 산업에 대해서 공부를 했었다. 코로나 전의 이슈 였던걸로 기억하는데, 드라마 제작사의 실적이 갑자기 박살났고 주가도 따라서 박살 났었는데 그 이유가 감가상각 이슈였었다. 당시 리포트들에 표현이 '가속 상각' 이었나? 그랬던것 같다. 짧게 그냥 생각나는 숫자 아무거나 말하면 10년 동안 비용...

아래 생각의 전제 조건 미중 무역 갈등은 이번 APEC 정상회담 이후 1차적으로 완화된다. 이게 최종이라고 생각하진 않는다. 트황이 또 뭘 할지 모름 AI 사이클이 단기간에 꺾이지 않는다. 여기서 파생되는 전력(전력기기, 원자력, 가스터빈, 연료전지 등), 반도체 등 추세가 이어진다. 위 생각이 변하기 전까진 하락은 포지션을 늘릴 수 있는 기회라고 생각한다. 반도체 현재 포트폴리오에서 반도체 비중은 35%이고 ETF로 보유하고 있다. 기업 옥석가리기할 실력은 되지 않아 반도체를 ETF로 비중을 급격하게 올렸고 미국 필반 10%, 한국 반도체 ETF 25% 정도이다. 메모리 반도체 사이클 이야기가 나오면서 한국 반도체 비중을 더 많이 가져갔다. 사이클이 얼마나 길게 갈지와는 별개로 주가는 급격하게 상승하였다. 그래서 상승이 더딜 줄 알았고 막차를 탔다고 생각햇으나 주가의 랠리는 이어지고 있다. 보유중인 ETF는 2021년 말에 생겼는데, 주봉 기준, 지난주와 이번주가 역대급 거래량이다. 이번 사이클이 얼마나 갈지는 모르겠으나 대부분의 의견은 내년 상반기까지 전망하고 있는 것 같다. 지금...