앙드레 코스톨라니 시리즈의 마지막 '실전 투자강의', 다양한 질문에 대한답으로 구성된 책이다.
내 맘대로 한 줄 정리: 책에서 인용한 문장으로 정리할 수 있다고 생각한다
'지식은 누구나 가질 수 있는 것이지만 생각한는 재주는 흔치 않은 자연의 선물'
pp. 35
Q) 중기란 어느 정도 시간을 말하는가?
A) 1년에서 3년, 혹은 5년까지를 말한다.
pp. 36
Q) 단기적인 시세에 결정적인 영향을 미치는 것은 무엇인가?
"시세 영향을 미치는 것은 실제 의 사건 그 자체가 아니라 그 사건에 대중이 심리적으로 어떻게 반응하는가이다.
pp. 40
Q) 중기적인 주식 시세에 가장 중요한 요소는 무엇인가?
금리와 자본시장의 유동성이 앞으로 다가올 몇 달 동안, 즉 중기적으로 주식의 공급이 많을지 수요가 많을지를 결정한다. 금리, 특히 장기 금리는 채권시장에 직접적인 영향을 미친다.
시리즈 물의 2권 '투자는 심리게임이다'에서 저자는 '시세 = 돈 +심리'라고 표현했다. 3권에서도 이 내용을 강조하며 시작한다.
Q) 장기적인 주식 시세에 가증 큰 영향을 미치는 것은 무엇인가?
장기적으로 보면 대중의 심리는 결정적인 것이 아니다.
...
연방 은행 총재도 3개월 후에 자신이 어떤 금리 정책을 쓰게 될지 알지 못한다.
하지만 역시 금리 변동이 주식 시장에 가장 중요한 여양을 끼치는 요소임은 확실하다.
...
장기적인 관점에서 보면 경제, 산업 분야, 개별 기업의 발전, 개별 기업의 향후 이익, 성장 등이 결정적인 역할을 한다.
시계열이 길어질수록 대중의 심리가 미치는 영향은 줄어들고, 좀 더 굵직굴직한(?) 것들의 영향력이 커진다고 한다. 월가 아재가 개인들이 알파를 취할 수 있는 방법으로 가치투자로써의 접근을 말하는 것과 유사한 관점이라고 생각한다.
pp. 44
Q) 비논리적인 것처럼 보이지만 증권시장에서는 논리적일 수 있는 예를 하나 든다면?
경제가 호황을 누리면 주식 시세도 좋아질 거라는 생각을 할 수 있다. 하지만 이것은 틀린 생각이다.
Q) 침체기에는 어떤가?
반대 역시 논리적으로 정확하다. 침체기에는 주식 시장이 상승하기 시작한다.
Q) 결론은 무엇인가?
투자자는 경기 순환에 반대로 행동해야 하고, 주식 시장에 있는 대중의 일반적 생강을 따르지 말아야 한다.
첫 질문에 대한 답에서 옮겨적지 않은 부분이 많다. 유동성에 대한 얘기다. 실물 경제로 돈이 많이 들어가면 주식을 살 돈이 줄어드니, 경기가 호황이면 중앙은행은 인플레이션을 예방하기 위해 금리를 올리니, 주식 가격이 오르지 않는다는 말이다.
여전히 '시세 = 돈 + 심리' 의 틀을 유지하고 있다. 뒷쪽 달걀이론에서 조금 더 구체적으로 나온다.
결론이 재밌다. 국장에는 재밌는 보조지표가 있다. 개인, 기관, 외국인으로 주체를 나눠 매수, 매도 방향을 알 수 있다는 것이다. 나는 개인적으로 이게 정말 큰 장점이라고 생각한다. 어떤 주식을 보유중일때, 팔지말지 고민되는 순간에 나는 이 지표를 보고 개인의 방향과 반대의 결정을 내리곤한다. 생각보다 적중률(?)이 높다. 나는 나보다 똑똑한 기관과 외국인의 의견을 더 신뢰한다.
pp. 46
Q) 분위기 말고 주식 시장의 추세에 중요한 것은 또 무엇인가?
주식 시장이 상승하려면, 두 가지 가장 중요한 요소, 즉 유동성과 대중의 심리적 분위기가 긍정적이어야 한다.
...
'모든 것을 결정하는 것은 단 한가지라네. 여기 있는 바보의 머릿수보다 주식이 더 많은가, 아니면 주식보다 바보가 더 많은가, 그것이네.'
...
'즉, 주식을 파는 것이 주식 소유자에게더 중요하고 급한 일인가, 아니면 주식을 사는 것이 돈을 가진 사람에게 더 중요하고 급한 일인가, ...'
...
주가의 등락을 결정하는 것은 주식의 질이 아니라, 수요의 강도 혹은 공급의 강도이다. 투자자는 어디서 수요 혹은 공급이 올 것인지 분석해야 한다.
Q) 바보들이란 누구인가?
다행...
