['25.07.21] 트럼프를 조용히 설득하는 스콧 베센트

AI 요약: 인플레이션은 정말 죽었을까요? 트럼프의 주장과는 달리, 연준은 여전히 긴장 상태입니다. 2025년 7월, 미국 경제를 둘러싼 긴장감이 다시 고조되고 있습니다. 1) 인플레이션 지표 발표 2025년 6월 CPI는 7월 15일에 발표됐고, 연간 기준으로 2.7% 상승했습니다. 이는 2월 이후 최고치로, 전달인 5월의 2.4%보다 높아졌습니다. 월간 기준으로는 0.3% 상승하며 1월 이후 가장 큰 폭의 상승을 기록했습니다. 기술주를 제외한 다른 섹터는 곧바로 하락세를 기록하였습니다. 그러나 하루 뒤 발표된 PPI는 정반대의 결과를 보였습니다. 6월 생산자물가지수는 전월 대비 0.0%, 연간 기준으로는 2.3% 상승에 그치며 시장 예상치를 밑돌았습니다. 2) 시장 반응 PPI 발표 이후 시장은 상승하였지만, 이번주의 마지막 장인 금요일 미국 증시는 보합세를 보였습니다. S&P 500은 0.01% 하락, 나스닥은 0.05% 상승, 다우지수는 0.32% 하락했습니다. 시장은 인플레이션 상승과 동시에 PPI의 둔화를 확인하며 혼재된 반응을 보였고, 단기적인 방향성을 잡지 못한 채 조용히 마감했습니다. 3)...

AI 요약: 7월 15일 발표된 미국의 6월 소비자물가지수, CPI는 시장 예상에 부합했지만, 인플레이션은 다시 고개를 들었습니다. 그럼에도 불구하고, 트럼프 대통령의 관세에 대한 발언은 여전합니다. 미국 노동통계청에 따르면 6월 CPI는 전년 동월 대비 2.7% 상승하며, 5월의 2.4%보다 상승폭이 확대됐습니다. 이는 지난 2월 이후 가장 높은 수준입니다. 월간 기준으로는 0.3% 상승하여, 5월의 0.1%보다 큰 폭의 상승세를 기록했습니다. 핵심 CPI, 즉 식료품과 에너지를 제외한 물가는 전년 대비 2.9% 상승, 월간 기준으로는 0.2% 상승했습니다 이는 시장 예상치였던 0.3%를 하회한 수치입니다. 이번 인플레의 주요 원인은 에너지와 주거비 상승입니다. 휘발유 가격은 한 달 사이 1.0% 올랐고, 전체 에너지 지수는 0.9% 상승했습니다. 주거비 역시 0.2% 올라, CPI 상승을 주도했습니다. 또 하나 주목할 점은 트럼프 전 대통령의 관세 정책이 본격적으로 물가에 영향을 주기 시작했다는 점입니다. 관세 민감 품목들의 가격이 ...

7~8월에 조정이 올 것으로 예상하고 6월부터 포지션을 줄이고 있습니다. 문득 "현금 비중이 과도하게 높은데?"라는 생각이 들었습니다. 또한 마켓 타이밍을 맞추는 선택은 결코 좋은 게임이 아님을 인지하고 있습니다. 그러던 와중에, 미국의 금리 인하 사이클이 기대되는 상황에서, 매크로 관점에서 투자하고 싶다는 생각이 떠올랐습니다. 과거에 아재님께서 장단기 금리차를 정확히 맞추는 것은 어렵지만, 금리차가 역전된 후 다시 반전되는 시점에서는 수익을 노려볼 수 있다고 말이 떠올랐습니다. 이런 맥락에서, 마켓 타이밍을 맞출 수 없더라도 매크로 방향성이 어느 정도 정해지고 있다는 가정아래, 충분히 베팅해볼 만한 게임을 찾고 싶어 졌습니다. 정부지출이 보합인 것에 비해, 민간 투자는 꾸준히 상승하고 있습니다. 아마도 이는 AI 투자때문이라고 추측됩니다. AI라는 거시적인 흐름과 다른 투자처를 찾아보고 싶엇습니다. 트럼프 관세 충격(침체국면) 이후, 지금 미국은 경기 회복국면을 지나고 있음을 확인할 수 있습니다. '1980년 ~ 현재'의 섹터 수익률을 살펴보면, 아래와 같습니다. 회복기 전반 이후, 12개월 간 아웃퍼폼한 섹터: 금융(27.11%), 임의소비재(24.44%), 정보기술과 소매업 회복기 후반 이후, 12개월 간 아웃퍼폼한 섹터: 임의소비재(19.23%), 금융(18.31%), 정보기술과 산업재 2000년 이후부터 섹터 로테이션 돌려보면 소매업 섹터가...

AI 요약: 8월 1일 관세 정책 시행 및 11월 일부 지역 선거를 앞두고, 트럼프 전 대통령의 연준 압박과 관세 카드가 다시 수면 위로 떠올랐습니다. 7월 중순부터 트럼프는 파월 연준 의장을 공개적으로 비난하며 금리 인하와 관세 강행을 동시에 시사했습니다. 오늘의 주제는 (1) 기준 금리 인하를 위한, 트럼프의 연준 압박 (2) 8월 1일 관세 강행을 앞둔 미국 기업들의 동향입니다. 트럼프는 7월 14일, 제롬 파월 연준 의장을 ‘바보(knucklehead)’라고 부르며, 기준금리를 1% 미만으로 인하하라고 강력히 촉구했습니다. 특히 그는 연준 본부의 리노베이션 프로젝트, 즉 25억 달러 규모의 건물 리모델링 예산을 문제 삼으며 정치적 압박을 가하고 있습니다. 같은 날, 파월 의장은 해당 프로젝트에 대해 감사관의 재검토를 요청했고, 이는 트럼프의 정치적 공격에 대응하기 위한 사전 방어 조치로 해석됩니다. 트럼프 측은 파월 의장을 ‘정당한 사유(for cause)’로 해임할 가능성도 ...

AI 요약: 7월 11일, 연방주택금융청 FHFA의 윌리엄 펄트 국장이 제롬 파월 연준 의장의 사임 보도에 대해 공식 입장을 밝혔습니다. "파월 의장이 물러나는 건 미국 경제에 필요한 결정"이라고요. 그 밖에 파월 사임에 대한 긍정적, 부정적 여론에 대해서 정리해 드립니다 펄트 국장은 올 3월 트럼프 대통령에 의해 FHFA 국장에 임명된 후, 꾸준히 파월 의장을 향해 목소리를 높여왔습니다. 6월 금리 동결 직후 ‘파월이 주택 시장을 망치고 있다. 즉시 사임해야 한다’고 강하게 비판했고, 7월 초엔 의회에 파월 조사 요구까지 했죠. 또한 "정치적 편향과 기만적인 상원...