['25.07.24] 월가아재님가 말한 TGA 잔고를 살펴보자. (feat. 박종훈 기자님)

AI 요약 2025년 미국 경제, 정말 골디락스 시대에 접어든 걸까요? 이번 주 월가 주요 금융기관들의 전망을 종합해 본 결과, 신중한 낙관론이 시장을 지배하고 있습니다. 우선, 골디락스 경제란 "과열되지도, 침체되지도 않은 적정한 경제 상태"를 말합니다. 완만한 성장, 낮은 인플레이션, 견고한 고용시장, 그리고 완화적 금리 환경이 골디락스의 조건입니다. 미국 내 주요 금융기관 13곳 중 약 62%에 해당하는 8개 기관이 골디락스 시나리오에 긍정적인 전망을 내놓았습니다. Bank of America는 글로벌 GDP가 3.25%, 인플레이션은 2.5%를 기록할 것이라며 명확한 골디락스 환경을 전망했습니다. JP Morgan은 현재의 실적 흐름이 소프트랜딩과 일치한다며, 골디락스와 유사하다고 평가했습니다. Citi group은 "현재 시장이 클래식한 골디락스 패턴을 ...

AI 요약: 미국 연준의 통화정책과 독립성, 그리고 트럼프 대통령의 개입 가능성에 대한 긴장이 고조되고 있습니다. 최근 시카고 연은 총재 오스틴 굴스비와 재무장관 스콧 베센트의 발언은 이를 상징적으로 보여줍니다. (1) 굴스비 발언정리 2025년 FOMC 투표권자이자 시카고 연은 총재인 오스틴 굴스비는 최근 발표된 6월 CPI에서 "관세가 상품 인플레이션을 밀어올리고 있다"며 "다소 경계하고 있다(A little wary)"고 밝혔습니다. 그는 특히 수입품 비중이 높은 부문에서 관세가 인플레이션을 가속화하는 모습에 주목했습니다. "최근 CPI 데이터가 관세로 인한 물가 상승을 보여주며, 수입 의존도가 높은 품목에서 그 영향이 두드러진다"고 언급했습니다. Yahoo Finance와의 인터뷰에서 그는 관세 발표가 "뚝뚝 떨어지는(drip drip)" 방식으로 이어지고 있다며, "관세가 일회성 충격에 그친다는 주장을 약화시키고 있다"고 지적했습니다. 또한 그는 "2% 목표 인플레이션 경로에 있는지를 판단하기 어려운 모든 요소는 금리 인하 시기를 늦춘다"고 ...

AI 요약: 인플레이션은 정말 죽었을까요? 트럼프의 주장과는 달리, 연준은 여전히 긴장 상태입니다. 2025년 7월, 미국 경제를 둘러싼 긴장감이 다시 고조되고 있습니다. 1) 인플레이션 지표 발표 2025년 6월 CPI는 7월 15일에 발표됐고, 연간 기준으로 2.7% 상승했습니다. 이는 2월 이후 최고치로, 전달인 5월의 2.4%보다 높아졌습니다. 월간 기준으로는 0.3% 상승하며 1월 이후 가장 큰 폭의 상승을 기록했습니다. 기술주를 제외한 다른 섹터는 곧바로 하락세를 기록하였습니다. 그러나 하루 뒤 발표된 PPI는 정반대의 결과를 보였습니다. 6월 생산자물가지수는 전월 대비 0.0%, 연간 기준으로는 2.3% 상승에 그치며 시장 예상치를 밑돌았습니다. 2) 시장 반응 PPI 발표 이후 시장은 상승하였지만, 이번주의 마지막 장인 금요일 미국 증시는 보합세를 보였습니다. S&P 500은 0.01% 하락, 나스닥은 0.05% 상승, 다우지수는 0.32% 하락했습니다. 시장은 인플레이션 상승과 동시에 PPI의 둔화를 확인하며 혼재된 반응을 보였고, 단기적인 방향성을 잡지 못한 채 조용히 마감했습니다. 3)...

AI 요약: 7월 15일 발표된 미국의 6월 소비자물가지수, CPI는 시장 예상에 부합했지만, 인플레이션은 다시 고개를 들었습니다. 그럼에도 불구하고, 트럼프 대통령의 관세에 대한 발언은 여전합니다. 미국 노동통계청에 따르면 6월 CPI는 전년 동월 대비 2.7% 상승하며, 5월의 2.4%보다 상승폭이 확대됐습니다. 이는 지난 2월 이후 가장 높은 수준입니다. 월간 기준으로는 0.3% 상승하여, 5월의 0.1%보다 큰 폭의 상승세를 기록했습니다. 핵심 CPI, 즉 식료품과 에너지를 제외한 물가는 전년 대비 2.9% 상승, 월간 기준으로는 0.2% 상승했습니다 이는 시장 예상치였던 0.3%를 하회한 수치입니다. 이번 인플레의 주요 원인은 에너지와 주거비 상승입니다. 휘발유 가격은 한 달 사이 1.0% 올랐고, 전체 에너지 지수는 0.9% 상승했습니다. 주거비 역시 0.2% 올라, CPI 상승을 주도했습니다. 또 하나 주목할 점은 트럼프 전 대통령의 관세 정책이 본격적으로 물가에 영향을 주기 시작했다는 점입니다. 관세 민감 품목들의 가격이 ...

7~8월에 조정이 올 것으로 예상하고 6월부터 포지션을 줄이고 있습니다. 문득 "현금 비중이 과도하게 높은데?"라는 생각이 들었습니다. 또한 마켓 타이밍을 맞추는 선택은 결코 좋은 게임이 아님을 인지하고 있습니다. 그러던 와중에, 미국의 금리 인하 사이클이 기대되는 상황에서, 매크로 관점에서 투자하고 싶다는 생각이 떠올랐습니다. 과거에 아재님께서 장단기 금리차를 정확히 맞추는 것은 어렵지만, 금리차가 역전된 후 다시 반전되는 시점에서는 수익을 노려볼 수 있다고 말이 떠올랐습니다. 이런 맥락에서, 마켓 타이밍을 맞출 수 없더라도 매크로 방향성이 어느 정도 정해지고 있다는 가정아래, 충분히 베팅해볼 만한 게임을 찾고 싶어 졌습니다. 정부지출이 보합인 것에 비해, 민간 투자는 꾸준히 상승하고 있습니다. 아마도 이는 AI 투자때문이라고 추측됩니다. AI라는 거시적인 흐름과 다른 투자처를 찾아보고 싶엇습니다. 트럼프 관세 충격(침체국면) 이후, 지금 미국은 경기 회복국면을 지나고 있음을 확인할 수 있습니다. '1980년 ~ 현재'의 섹터 수익률을 살펴보면, 아래와 같습니다. 회복기 전반 이후, 12개월 간 아웃퍼폼한 섹터: 금융(27.11%), 임의소비재(24.44%), 정보기술과 소매업 회복기 후반 이후, 12개월 간 아웃퍼폼한 섹터: 임의소비재(19.23%), 금융(18.31%), 정보기술과 산업재 2000년 이후부터 섹터 로테이션 돌려보면 소매업 섹터가...