허탈한 하루..

골드만삭스에서 정유 마진이 높은 수준으로 유지 될 것으로 전망 Goldman Says Diesel Margins to Stay High on Refining Tightness - Bloomberg 디젤, 최근 글로벌 재고 감소와 금융 수요 급증으로 가격 상승 유럽 정유소 예기치 않은 가동 중단과 디젤 생산에 적합한 원유 부족이 상황 악화 베네수엘라, 캐나다, OPEC+의 원유 공급 감소가 디젤 마진 상승에 기여 → 최근 OPEC+에서 공급을 늘린다고 알고 있는데..원문을 보고 싶어도 유료라ㅜㅜ → 수요가 더 커서 발생하는 일이라면 정제 업체들의 이익 개선 가능할 듯. → 화학까지 온기가 가능할까? 중국발 공급 과다로 화학 업체가 위기였는데, 태양광처럼 공급 제재 적용이 되고 있을까? 트럼프 대통령의 관세, 미국 기업들이 부담 떠안아 Trump’s Tariffs Are Being Picked Up by Corporate America - WSJ 550억 달러의 관세 징수했고, 대부분 미국 기업이 부담 GM은 2분기 10억 달러, Nike는 10억 달러의 수익 손실 예상 월마트는 바나나 등 일부 상품 가격 인상했고, 추가 인상 예상 → 미국 Inflation에 대한 우려는 아직 지속되는 듯. 현재 시장은 관세를 얼마큼 반영하고 있을까? 월가아재님이 이전에 보던 방식을 되짚어봐야겠다 Nvidia, Micron에 SOCAMM 계약 맡기며 메모리 시장 변화 예고 Nvidia gives Micron SOCAMM gig Nvidia는 25년에 60만~80만 개의 SOCAMM 모듈을 배포할 계획 SOCAMM은 저전력, 고대역폭 AI 작업에 최적화된 LPDDR 기반 모듈로 기존 RDIMM보다 효율적 → Micron에 기판이나 소재를 공급하는 업체들에게 호재가 될까? → 60만~80만개라면 대략 3000억 수준. 분기 매출 13조 수준인 마이크론에게 크진 않은 물량 → 아직은 관련 밸류체인을 모니터링만 해두어야 겠다(심텍, 원익IPS, 솔브레인 등..) Nuscale power, 지난 1년간 주가 400% 가까이 상승 Humanoid Robot Market Set...

예전부터 한 기업에 대한 투자를 위해선 영위 사업, 해자, 전방 산업, 지분관계, 관련 경제데이터(ex.수출입) 등등 in-depth report를 낼 정도가 되어야 한다고 생각했다. 실제로 그런 교육들을 많이 듣기도 했다. 하지만, 최근에는 인뎁스보다 매매의 중요성에 대한 이야기가 많이 들린다. 깊이 있는 분석보다 핵심 투자아이디어에 대한 생각, 그리고 대중의 생각을 보고 진입을 결정하는 방식. 추세추종도 비슷한 맥락의 투자 방식이란 생각이 든다. 공부를 많이하고 돈을 못벌면 하수. 공부 많이하고 돈 버는게 중수. 공부 안하고 돈버는게 고수란 이야기도 들린다. 이에 대해 생각이 많아진다.

축소되는 세계의 전체 이야기와 신과함께 강윤기 PD님편을 보며 정리헤본 생각. 인구 전체의 규모는 축소되고 있고 일자리/학업/전쟁 등을 이유로 자국내와 해외로의 이동이 생기고 있다. 다시 이야기하면 전 세계의 성장은 둔화되고 있고(기술의 진보가 주는 효율보다 더 크게), 지역별로도 그 차이가 심화되고 있다. 이로 인한 도시 간, 국가 간 양극화가 커진다고 볼 수있다. 이런 현상은 인구가 모여드는 미국에서도 일어나고 있다. 미국 자체로도 내부의 양극화로 인한 이념갈등이 심각해지고 있으며, 이런 갈등의 표상으로 트럼프 같은 인물이 등장하게 됐다. 트럼프와 해리스의 대선은 심화되는 이념 대립의 중요한 이정표가 될 수 있고, 윌슨으로부터 시작된 세계 보안관으로서의 미국의 역할이 축소되는 시기에 있다. 미국 내에서 갈등의 심화되고, 강력한 하나의 강대국의 부재로 곳곳에서 통제되지 않는 강대국을 자처하는 국가들이 등장한다. 현재의 이란, 러시아가 그 현상의 일부로 볼 수 있다. 세계의 성장은 멈추고 분열되고 갈등이 심해질 것으로 생각된다. 이로 인한 국방 및 안보는 더 중요해질 것이고 각국에서 편성되는 국방비는 더 높아질 것으로 보인다. 특히 초강국의 부재로 나타나는 '세력 균형'의 흐름 속에서 오래 전 유럽이 그러했듯 갈등과 전쟁은 장기간 지속 될 것으로 생각된다.

[ ROIC란 ] "핵심사업에 투자된 총자본에 비해서 얼마나 돈을 잘 벌고 있는지 가늠하는 재무비율" 자본 구조를 고려하지 않는 ROE의 단점을 보완하고 핵심 사업에 대한 본질적인 수익성을 고려한 지표로 볼 수 있다. 실제 사업을 한다고 생각한다면 자연스럽게 고려되어야 할 부분, 돈을 벌기 위해 투자한 돈(Spend money)와 이를 통해 실제 벌어들인 돈(Make money)의 비율인 셈. 수식으로 표현하면 다음과 같다. 𝑅 𝑒 𝑡 𝑢 𝑟 𝑛   𝑂 𝑛   𝐼 𝑛 𝑣 𝑒 𝑠 𝑡 𝑒 𝑑   𝐶 𝑎 𝑝 𝑖 𝑡 𝑎 𝑙 = 𝑁 𝑒 𝑡   𝑂 𝑝 𝑒 𝑟 𝑎 𝑡 𝑖 𝑛 𝑔   𝑃 𝑟 𝑜 𝑓 𝑖 𝑡   𝐴 𝑓 𝑡 𝑒 𝑟   𝑇 𝑎 𝑥 ( 𝑁 𝑂 𝑃 𝐴 𝑇 ) / 𝐼 𝑛 𝑣 𝑒 𝑠 𝑡 𝑒 𝑑     𝐶 𝑎 𝑝 𝑖 𝑡 𝑎 𝑙 ( 𝐼 𝐶 ) Return On Invested Capital=Net Operating Profit After Tax(NOPAT)/Invested   Capital(IC) NOPAT : 금융 비용/수익, 영업외 손익이 없다고 가정했을 때의 법인세 차감 후 이익 '영업 이익*(1-법인세율)' IC : 자산방식과 부채 및 자본 방식이 존재 - 자산 방식 : 자산 항목을 ...

※ 매크로에 대해 처음 공부하는 과정에 있어 시야가 좁고 논리에 허점이 많을 수 있습니다. ※ 부족한 점이 있다면 가감없이 피드백 부탁드립니다:) [ Column summary ] CPI는 예상치보다 소폭 상회 → 특히 Core CPI의 주거비의 증가가 인플레이션 확대에 크게 기여 이 전후로 10년물 국채는 소폭 요동쳤으며, S&P500 지수는 개장하자마자 1.5% 이상 급락 다만, 장중 젠슨황의 긍정 발언과 무난한 10년물 국채 응찰률 등을 소화하며 결국 상승 마감 위 반응으로 보았을 때, 시장은 인플레 재점화 우려를 당장은 대수롭지 않게 생각하는 것으로 보이지만 잠재적 두려움을 확인 할 수 있었음 과거 언급 했던 시장에 대한 아래 세가지 게임 체인저들 중 [1], [2]는 무난하게 지나갔고 [3] 을 남겨 둔 상황 6일의 실업률이 급격히 나빠질 경우 → (결과) 예측 4.2%, 실제 4.2%로 컨센 부합 10일의 대선 토론이 일방적인 트럼프 우세 → (결과) 해리스가 많은 준비를 했고, 압도적 우세로 평가 받았음 (지지율 접전 상황에서 해리스 +5%p) 18일 FOMC에서 양적 긴축 종료 시점에 대한 가이던스 부재 [3] 이 중요한 이유는 시황일주 15-19편에서 다룬 유동성 흐름을 읽는 연준 계정 간 관계에 의함이고, 현 상황에서 각 계정들 중 유동성 상승을 위한 가용 방법은 재무부 TGA 소진 뿐 Δ 지급준비금 = Δ 𝑆 𝑂 𝑀 𝐴 계정 + Δ 대출 ( 유동성지원창구 ) − Δ 역레포계좌 − Δ 재무부 𝑇 𝐺 𝐴 Δ지급준비금=ΔSOMA계정+Δ대출(유동성지원창구)−Δ역레포계좌−Δ재무부TGA SOMA 계정이 양적 긴축으로 줄어듬 BTFP가 25년 3월에 종료되면서 줄어듬 역레포 계좌는 거의 바닥난 상태 (+) 연말 부채 한도 협상으로 QT를 종료하지 않으면 유동성 환경 악화 하지만, 시장은 금리 인하 규모에 대해서만 집중하고 있어 보이기에 양적 긴축 종료 시점은 무시하고 넘어갈지도 모름 마지막으로 GPU의 발전과 AI로 인한 가속 컴퓨팅은 고용 대체 효과가 있고 과거 PC보급과 인터넷 혁명시기와 유사하게 침체 사이클에서 고용없는 회복이 일어날 가능성이 있음 [ Thinking ] 1. CPI CPI 전후로 움직인 10년물 국채의 추이를 보면 칼럼에서 월가아재님께서 언급 주신 바와 같이 금리가 바닥을 찍고 다시 상승하는 추이가 확인됩니다 10년물국채 : CPI 이후 상승하는 추이 추가로 인플레이션 우려에 대한 검증 지표를 확인해 보고 싶어 이전 월가 아재님께서 이전 칼럼에서 활용하신 '구리가격', '금/은 가격 비율'을 확인해보았습니다. 구리가격 : CPI 이후 급락했다가 상승 추이를 보임 금/은 가격 비율 : CPI 발표 후 급등했다가 하락 추이를 보임 국채와 구리가격은 인플레이션에 대해 반응하는 형태입니다만, 금/은 가격비율 지표는 반대되는 형태로 보입니다. 이에 대해 이해해 보고자 GPT를 이용해 얻은 내용으로 나름의 해석을 해보자면, 일반적으로 금이 은보다 인플레이션 헷지에 더 강한 자산으로 알려진 것이 맞지만 현재와 같이 인플레이션이 조금 우려(?) 되는 상황에서는 인플레이션 + 산업자산으로서의 가치가 높은 은이 더 매력있어 발생하는 현상이라고 생각됩니다. 또한, 은이 시장 규모가 더 작고 투기적 성향을 띄고 있어 생기는 현상 가능성도 있다고 봅니다. 결론적으로, 인플레 재점화 우려를 경계하고는 있다는 정도로 월가 아재님의 뷰를 재확인하였습니다. 2. FEDWATCH 문득 근거로 드신 FEDWATCH 전망의 신뢰성은 얼마나 될지 ...