Everything 랠리... 왕 중의 왕은 NVDA

몇 가지 차트만 정리합니다. 최근 증시와 채권금리 급락 이후, 금리는 여전히 낮은 수준에 머무르고 있음에도 주가지수는 그야말로 V자 반등... 하이일드 스프레드는 순간 급증했지만 다시 원래 자리로 돌아가려는 중... 국채 금리의 반등이 수반되지 않다보니 하이일드 스프레드가 원복되지는 못하고 있습니다. 이 말은 하이일드 회사채 금리는 거의 제자리로 돌아왔거나... 심지어 더 낮아졌을 것임을 시사하는데... 아니나 다를까 하이일드 회사채 금리는 8월 5일 이후 오히려 전보다 더 낮아졌습니다. 경기침체에 대한 우려가 너무 과도했음은 충분히 인정하지만, 그렇다고 해서 지금 경기침체 가능성이 더 낮아진 건가요? 단기적으로 비관과 낙관의 극단을 오가고 있는 시장인 듯 합니다. VIX 지수에서도 비슷한 모습이 보입니다. 어마어마한 스파이크를 기록하더니 순식간에 제자리로 돌아오는 모습입니다. VIX ...

8월 Fund Manager Survey 결과 몇 가지를 공유합니다.향후 12개월 내 Hard / Soft / No landing 예상 추이입니다. 먼저 No landing... 4월까지 No landing의 비중이 무려 36%까지 상승했지만 이후 4개월 동안 빠르게 하락해 8월에는 고작 8% 선에 머무르고 있습니다. 4월까지만 해도 미국에 경기침체는 없다... 보는 펀드 매니저들이 1/3을 넘었는데 지금은 1/10도 안되는 상황이니 그만큼 경기에 대한 두려움이 커졌다고 할 수 있습니다. 다음으로 Hard landing... 4월에 7%까지 줄었고, 6월에는 5%까지도 낮아졌죠. 그러다가 7, 8월에 다시 늘어나 8월에는 13%를 기록하고 있습니다. 지난 1년을 보면 아직도 상당히 낮은 레벨입니다. 경기에 대한 우려가 커지기는 했지만, 극심하지는 않다는 반증이라고 ...

이전 포스트에서 USD/JPY는 140~150의 중간 레벨에서 유지될 것 같다고 예상했습니다. 실제로 USD/JPY는 급락 이후 146~147 선에서 유지되고 있습니다. 일본 물가 상승을 부추기지 않고, 엔캐리 트레이드 청산을 촉발시키지 않는 선에서 유지되고 있는 것으로 보입니다. 앞서 언급한 포스트에서 USD/JPY가 이 정도 선에서 유지된다면 증시도 다시 반등할 것 같다고 했었는데, 이 부분도 예상한 대로 움직였죠. 이제 앞으로 어떻게 될 것이냐... 엔캐리 트레이드의 수익률은 이번 글로벌 자산시장 조정 과정에서 큰 타격을 입었습니다 (검은선). 24년 수익률을 한 방에 까먹은 셈이죠. 엔화를 빌려 브라질, 멕시코, 인도, ...

한 2일 동안 ValC 글을 작성하느라 블로그 업데이트를 전혀 못했습니다 ㅎㅎ 별 기대 없었는데 해보니 재밌더라구요. 지난 포스트에서 7월 물가지표가 상회할 가능성에 대해 언급했었습니다. 취지는 물가지표를 맞추려는 것이 아니라 시장이 상당히 예민하게 반응할 수 있으니 높은 변동성에 유의하자... 는 것이었지만, 뭐가 어찌 되었든 PPI는 제 생각과 달리 시장 예상치를 하회했습니다. PPI 에 대한 저의 우려는 기우인 것으로 판명났지만, 시장이 예민하게 반응할 것 같다는 예상은 맞았죠. 솔직히... 하회했다고는 해도 그렇게 크게 하회한 것도 아닙니다. 큰 의미부여를 할 정도는 아니었죠. 하지만 시장은 큰 의미를 부여했습니다. 특히, NVDA의 반등이 매우 강합니다. 지난 10일 간 빅테크 기업들의 주가 추이를 보면 NVDA가 가장 낙폭이 컸지만, 반등폭도 가장 큽니다. 지난 2거래일 동안 무려 10.5%나 상승했습니다. 어제 PPI 예상치 하회 최대 수혜주는 NVDA였다고 해도 과언이 아닙니다. 이전 포스트에서도 8월 5일 급락 이후 USD/JPY가 안정되며 반등이 예상되지만 시장의 성격은 달라질 수도 있다고 ...

미국 증시 급락 이후 투자자 심리가 어떻게 변했는지 한 번 보던 지표들을 다시 둘러봅니다. Fear & Greed Index https://edition.cnn.com/markets/fear-and-greed 23년 10월 이후 처음으로 Extreme Fear 구간에 들어섰습니다. 봤으니 이제 돌아설 일만 남았는가... 보통 그렇게 V자 반등은 잘 나오지 않기에 아직 bottom이 왔다고 단정짓기는 어렵습니다. 몇 번 언급했지만 미국 증시를 끌어올린 엔진 중 하나는 모멘텀 트레이드였습니다. S&P500 지수는 23년 10월 구간과 마찬가지로 125일 이평선을 하회하며 가격 모멘텀이 크게 꺾였습니다. 한 번 죽은 모멘텀은 어지간해서는 돌아오지 않습니다. 그 말은 앞으로 미국 증시가 반등을 보인다 해도, 모멘텀 트레이드라는 엔진 하나는 떼어놓고 가야할 겁니다. 어쨌든... 현재 Extreme Fear를 한 번 봤다 해서, 자 이제 가자~~~ 를 외치는 것은 성급한 판단으로 보입니다. AAII 투자자 심리 https://www.aaii.com/sentimentsurvey AAII의 Bull-Bear 스프레드입니다. 최신 데이터는 8월 7일이며, 증시 급락이 있은 후에 집계된 거죠. 보시다시피 스프레드가 꺾여 내려오고 있습니다. 하지만, 여전히 0% 이상에 머무르고 있으니 Bull이 Bear보다 강하다고 볼 수 있겠죠. 이럴 때는 세부 항목 추이를 따로 봅니다. 초록선이 Bullish, 회색선이 Neutral, 빨간선이 Bearish 입니다. 최근 추이를 보면 전반적으로 Bullish 감소, Bearish 상승의 추세입니다. 그리고 Neutral이 계속해서 감소하고 있어요. 이는 투자자들의 심리가 중간지대 없이 극과 극으로 갈라서고 있다는 말인데, 현재까지는 Bullish가 Bearish에 비해 비중이 더 크지만, 추세를 보면 Bullish는 하락, Bearish는 ...