엔캐리 트레이드 현황 점검

한 2일 동안 ValC 글을 작성하느라 블로그 업데이트를 전혀 못했습니다 ㅎㅎ 별 기대 없었는데 해보니 재밌더라구요. 지난 포스트에서 7월 물가지표가 상회할 가능성에 대해 언급했었습니다. 취지는 물가지표를 맞추려는 것이 아니라 시장이 상당히 예민하게 반응할 수 있으니 높은 변동성에 유의하자... 는 것이었지만, 뭐가 어찌 되었든 PPI는 제 생각과 달리 시장 예상치를 하회했습니다. PPI 에 대한 저의 우려는 기우인 것으로 판명났지만, 시장이 예민하게 반응할 것 같다는 예상은 맞았죠. 솔직히... 하회했다고는 해도 그렇게 크게 하회한 것도 아닙니다. 큰 의미부여를 할 정도는 아니었죠. 하지만 시장은 큰 의미를 부여했습니다. 특히, NVDA의 반등이 매우 강합니다. 지난 10일 간 빅테크 기업들의 주가 추이를 보면 NVDA가 가장 낙폭이 컸지만, 반등폭도 가장 큽니다. 지난 2거래일 동안 무려 10.5%나 상승했습니다. 어제 PPI 예상치 하회 최대 수혜주는 NVDA였다고 해도 과언이 아닙니다. 이전 포스트에서도 8월 5일 급락 이후 USD/JPY가 안정되며 반등이 예상되지만 시장의 성격은 달라질 수도 있다고 ...

미국 증시 급락 이후 투자자 심리가 어떻게 변했는지 한 번 보던 지표들을 다시 둘러봅니다. Fear & Greed Index https://edition.cnn.com/markets/fear-and-greed 23년 10월 이후 처음으로 Extreme Fear 구간에 들어섰습니다. 봤으니 이제 돌아설 일만 남았는가... 보통 그렇게 V자 반등은 잘 나오지 않기에 아직 bottom이 왔다고 단정짓기는 어렵습니다. 몇 번 언급했지만 미국 증시를 끌어올린 엔진 중 하나는 모멘텀 트레이드였습니다. S&P500 지수는 23년 10월 구간과 마찬가지로 125일 이평선을 하회하며 가격 모멘텀이 크게 꺾였습니다. 한 번 죽은 모멘텀은 어지간해서는 돌아오지 않습니다. 그 말은 앞으로 미국 증시가 반등을 보인다 해도, 모멘텀 트레이드라는 엔진 하나는 떼어놓고 가야할 겁니다. 어쨌든... 현재 Extreme Fear를 한 번 봤다 해서, 자 이제 가자~~~ 를 외치는 것은 성급한 판단으로 보입니다. AAII 투자자 심리 https://www.aaii.com/sentimentsurvey AAII의 Bull-Bear 스프레드입니다. 최신 데이터는 8월 7일이며, 증시 급락이 있은 후에 집계된 거죠. 보시다시피 스프레드가 꺾여 내려오고 있습니다. 하지만, 여전히 0% 이상에 머무르고 있으니 Bull이 Bear보다 강하다고 볼 수 있겠죠. 이럴 때는 세부 항목 추이를 따로 봅니다. 초록선이 Bullish, 회색선이 Neutral, 빨간선이 Bearish 입니다. 최근 추이를 보면 전반적으로 Bullish 감소, Bearish 상승의 추세입니다. 그리고 Neutral이 계속해서 감소하고 있어요. 이는 투자자들의 심리가 중간지대 없이 극과 극으로 갈라서고 있다는 말인데, 현재까지는 Bullish가 Bearish에 비해 비중이 더 크지만, 추세를 보면 Bullish는 하락, Bearish는 ...

[블룸버그 기사 원문] 7월 18일에 Goldman Sachs trading desk에서 아직 buy-the-dip은 자제해야 한다는 기사를 공유한 적이 있었습니다. 오늘은 JPMorgan 트레이딩 데스크에서 buy-the-dip 기회가 다가오고 있다는 코멘트를 내었습니다. 근거 1. Retail investor들의 주식 매수세 약화 근거 2. 모멘텀 follower인 CTA의 주식 포지셔닝이 급격히 감소 근거 3. 헤지펀드들의 미국 주식 대량 매도 이제 사라!!!... 는 이야기가 아니라 이제 슬슬 살 준비를 해도 좋을 것 같다는 거니까요. 앞서도 CTA의 주식 포지셔닝이 역대급으로 쌓여있다는 이야기를 한 적이 있었는데, 차트는 없지만 상당히 줄었다고 합니다. 헤지펀드의 매도세도 어느 정도 정리되어 가는 국면이라고 판단했기에 이런 코멘트를 남긴 것으로 보입니다. 종합적으로 전술적 레벨의 buy-the-dip 기회가 다가오고 있다고 생각한다. 우리의 전술적 포지셔닝 모니터는 앞으로 수 거래일 동안 좀 더 하락할 수 있다. 강력한 반등이...

[ 블룸버그 원문 기사]빅테크의 본격적인 조정이 있기 직전 7월 초에 황선생님이 대량으로 주식으로 매도했다는 뉴스기사를 보았습니다. 그리고 NVDA의 내부자 거래 탭을 보니....6월 24일부터 8월 1일까지 113~124 USD 대역에서 줄창 팔았네요. 고점에서 꺾여 내려오는 지점부터 시작해 쌍봉고점을 넘에 폭락하던 시점까지 분산해서 총 약 5억 달러를 굉장히 잘 팔았습니다. 이 정도면 꾼인데요?내부자 거래 추이를 보면 24년에 들어와 매도 규모가 전에 비해 훨씬 커졌습니다. 2분기 실적 발표를 3주 가량 남겨두고 내부자들이 아주 가열차게 주식을 매도하고 있는 상황... 판단은 각자가 해야죠? ㅎㅎ

이전 포스트에서 여러 지표들을 다시 점검하면서 다듀라인도 살펴 보았습니다. 당시 코멘트는... 그러나, S&P500은 자주 언급했던 것처럼 5월부터 최근까지 다듀라인을 무시하고 혼자 단독질주를 이어왔습니다. 이제서야 보조를 맞추려는 듯 조정에 들어간 상태죠. 만약, S&P500이 다듀라인과 보조를 맞춘다면 4월 중순 레벨인 5,100 정도에는 와있어야 합니다. 그렇게 보조를 맞추어야 한다라거나, 지수 바닥을 맞추려는 것이 아니라, 대략 400 포인트 정도 오버슈팅한 것으로 추정된다... 정도로 감을 잡는 하나의 방법? 정도죠. 어제 종가로 S&P500은 5,186까지 내려왔습니다. 위 코멘트에서 언급한 레벨에 얼추 도달했습니다. 파란선 다듀라인과 빨간선 S&P500 차트입니다. 두 라인이 일 단위, 주 단위로 동행한다기 보다 전반적인 추세가 비슷하게 움직이니, 대역으로 크게 살펴봅니다. 빨간 가로선이 현재 S&P500 위치와 다듀라인 위치를 나타냅니다. 노란 형광펜이 대략적인 레벨을 표시한 것인데 다듀라인의 현 위치와 S&P500의 위치가 어느 정도 align 되어 있는 것을 알 수 있습니다. 다만, 올해 4월과 비교하면 다듀라인의 위치에 비해 아직도 S&P500의 위치가 다소 높은 편이기는 합니다. 왜? 4월에 비해 현재의 다듀라인이 더 낮은 레벨이고, S&P500은 4월 초 고점을 살짝 하회하는 수준이기 때문이죠. 만약, 이번 주 금요일에 다듀라인이 고개를 드는 모습이 나온다면 S&P500은 어느 정도 적정 수준까지 왔다고 볼 수 있고, 반대로 다듀라인이 더 꺾여 내려온다면, 그때는 좀 더 힘이 빠질 필요가 있겠다... 생각이 드네요. 문제는 다듀라인이 고개를 들 것이냐... 이 부분에 대해서는 Nathan님의 컬럼과 캘린더님의 분석을 참고하시면 좋겠습니다. 제가 두 분의 컬럼을 이해한 바로는 다듀라인에 너무 큰 기대를 걸기는 어려운 상황으로 보입니다.