다듀라인과 S&P500... 적정 레벨 근방까지는 오지 않았나?

오늘 하루 다들 힘든 시간을 보내지 않았을까 싶습니다. 미국 시장 상황은 오늘 지켜봐야 하겠으나, 한국 시장의 경우 저는 이제 지수의 추가적인 하락보다 오히려 반등에 대비할 시점이라고 봅니다. 근거 1. 펀더멘털 대비 적정 수준으로 회귀한 주가 지수 제 글의 내용을 기억하시는 분들은 아시겠지만, 저는 일평균 수출을 정말 중요시합니다. 한국 시장에서 펀더멘털을 따진다면 저는 다 제쳐두고 일평균 수출을 원탑으로 꼽습니다. 지난 2거래일 동안의 폭락으로 인해 코스피 지수는 이제 일평균 수출액에 걸맞는 레벨까지 내려온 것으로 보입니다. KGB 스프레드, 일평균 수출 YoY, 일평균 수출액... 각 지표가 현재 수준일 때 코스피가 어느 정도 위치였는지를 한 번 보면 2440대는 어느 정도 납득이 가는 레벨인 것을 알 수 있습니다. 더 확신을 가지려면 8월 10일 중간 수출입 현황까지는 볼 필요가 있겠으나, 일단 현 시점에서는 그렇다는 거죠. 즉, 만에 하나 8월 수출이 매우 부진하다면, 적정 지수레벨이 더 낮아질 수 있습니다. 하지만, 8월 10일까지는 아직 5일 남았고, 8월 전체 수출을 확인하기까지는 25일 남았으니 그 전까지는 적정 레벨이라고 볼 수 있겠습니다. 일평균 수출에 비해 주가 지수가 너무 앞서간다는 이야기를 자주 했었죠. 이제 일평균 수출에 비해 납득이 가는 수준까지 주가가 회귀했다고 보여집니다. 따라서, 현재 레벨에서는 상방 리스크가 커 보이며, 더 하락한다면 단기적으로 좋은 매수 기회라고 생각됩니다. 근거 2. 낮은 밸류에이션 코스피 PBR은 0.85 수준까지 내려 앉았습니다. 역사적으로 이 정도까지 낮은 밸류에이션은 극한의 위기상황을 제외하면 거의 없었습니다. 오늘 미래에셋 퀀트팀의 코멘트... 2000년 이후 KOSPI가 0.86배를 하회했던 시기는 많지 않습니다. 1) 2001년 IT 버블 붕괴(최저 0.66배) 2) 2003년 카드채 사태(0.69배) 3) 2008년 글로벌 금융위기(0.81배) 4) 2020년 코로나19 (0.59배) 5) 2022년...

많은 투자자들이 빅테크에서 소형주로의 순환매가 일시적일 것이라 생각했지만, 생각보다 길고 강하게 지속되자 불안이 가중되었고, 갈아타기에 동참하며 빅테크 매도 압력을 더 강하게 했다는 이야기죠. IWM으로의 펀드 플로우는 3일 연속 유출을 끊고 다시 크게 유입이 이루어졌습니다. QQQ, SPMO에 비하면 확실히 모멘텀이 강한 상태... 물론, 그렇다고 해서 미국 중소기업들이 앞으로 호황을 누릴 것이라고 생각하지는 않습니다. 이전 포스트에도 적었듯, worst에서 worse, bad 정도로 좋아질 공산이 커 보인다는 겁니다. 기준금리 인하까지 예상되는 국면이니 더더욱 순풍을 탈 수 있겠죠. 그렇지만 여전히 40% 가까운 Russell2000 기업들이 적자 기업이라는 사실을 잊어서는 안됩니다. 대부분이 내수기업들이고, 민간 수요의 강도에 영향을 크게 받습니다. 미국 가계의 지출 여력에 타격이 오면 직격을 맞게 되니 편안한 마음으로 길게 투자할 대상은 아닐 것으로 보입니다.

2분기 실적에 대한 시장의 기대치가 매우 높다는 이야기는 자주 했었죠. 테크 섹터는 과거 평균 대비 밸류에이션이 높은 유일한 업종이며, 애널리스트들은 여전히 전망치를 상향하고 있다. 이런 상황에서는 전망치 미달이 충격이 될 수 있다. 기대치가 매우 높기 때문에, 테크 기업들의 실적 미스는 현재 시장에서 용서받지 못할 죄로 인식될 것이다. 그럼에도 불구하고 시장 참여자들의 다수는 2분기 실적 시즌이 주가 상승을 불러올 것이라 생각하고 있습니다. 블룸버그 MLIV 투자자 서베이에서 다음과 같은 질문을 던집니다. 2분기 실적시즌이 S&P500에 호재인가? 60% 이상의 응답자가 그렇다고 응답했습니다. 그만큼 earning에 대해서도 투자자들은 긍정적인 상태인 거죠. 이렇게 다 좋게만 보고 있지만, 사실 2분기 실적이 정말로 주가지수 상승을 이끌어 내기 위해서는 정말 ...

Investing.com에 색다른 분석이 하나 올라왔습니다 (원문 링크) 형광펜 친 부분을 보면... 분기 실적 발표 일정 확정을 지연시키는 기업들은 과거의 실적 발표 일정보다 늦게 실적 공개일을 잡는 경향이 있고, 학계 연구에 따르면 이런 기업들은 어닝 콜에서 나쁜 뉴스를 공개할 가능성이 높다. 실적 발표 일정을 지연시키거나 밍기적거리는 회사들은 대부분 뭔가 좋지 않은 일이 있기 때문인 경우가 일반적이라는 거죠. 실적 발표 일정을 확정하지 않고 있다가, 과거 대비 느즈막하니 일정을 잡는다면 이 기업이 이번 분기에 뭔가 악재가 있구나, 가이던스가 좋지 않겠구나, 경영진의 불안이 커져 있구나... 통계적으로 그렇게 볼 수 있다는 이야기입니다. 이러한 논리를 바탕으로 만든 지수가 Late Earnings Report Index 입니다. 이 ...

21일, Evercore ISI 투자자 설문조사 내용을 정리한 포스트를 올렸습니다. 70%가 넘는 투자자들이 긍정적이라는 내용이었죠. 설문조사 내용 외에도 투자자 심리가 역대급으로 Bullish하다는 내용도 다루었습니다. 액티브 투자자들의 주식 노출도도 최상단 레벨에 도달했다고 했죠. 여러 정황들을 볼 때 빅테크 조정 과정에서 투자자 심리는 전혀 훼손되지 않았다고 볼 수 있겠습니다. 이러한 심리를 뒷받침해 주는 또 다른 증거... 블룸버그 MLIV 투자자 서베이에서 다음과 같은 질문을 던집니다. 2분기 실적시즌이 S&P500에 호재인가? 60% 이상의 응답자가 그렇다고 응답했습니다. 그만큼 ...