[12월 3주차] 미국증시 수급 상황 점검

이번 주 코스피 현물... 외국인은 매도, 개인과 기관이 나누어 물량을 받았습니다. 특히, 개인이 많이 받았네요. 코스닥은 개인이 한 주 동안 매수 주체였습니다. 양 시장에서 개인들의 매수 기여도가 꽤 높았네요. 지난 한 주 동안의 순매수를 집중해서 보면 개인이 대략 2.5조원, 금융투자가 1.2조원을 순매수하고, 외국인은 대략 3.3조원을 순매도했습니다. 외국인이 판 현물을 개인과 금융투자가 나누어 받았는데, 개인이 금융투자에 비해 2배 정도 더 많이 받아내었다... 는 거죠. 외국인이 지난 한 주 동안 가장 많이 순매도한 종목... 삼성전자입니다. 총 3.3조원 중 약 1.5조원이 삼성전자 한 종목에 집중되어 있습니다 (45%). 개인은 지난 주 삼성전자를 1.1조원 순매수했으니, 외국인 매도의 73%를 개인이 떠안았다고 볼 수 있습니다. 그리고 나머지 27%는? 금융투자가 받았어요 (0.37조원). 삼성전자 바로 밑을 보면 하이닉스가 외국인 순매도 2위죠. 0.4조원 순매도 했습니다. 삼성전자를 매수하는 개인이 늘어나면서, 자연스럽게 신용잔고도 빠르게 증가하고 있습니다. 프로그램 매매 추이... 지난 한 주 동안 프로그램의 매도는 계속 이어졌습니다. 비차익 매도의 증가세가 강해졌죠. 외국인과 기관의 또 다른 거래 창구, 프로그램 비차익. 여기서도 삼성전자 (9.3조원) 와 하이닉스 (5.3조원) 대량 매도가 이루어졌습니다. 프로그램의 삼성전자 매도는 지난 주에도 연속으로 발생했는데, 이번 주에는 훨씬 더 큰 규모로 진행되었음을 확인할 수 있습니다. 그러니까, 지난 한 주 외국인 매매는 9월부터 열심히 모았던 삼성전자와 공격적으로 모았다가 다시 공격적으로 팔아왔던 하이닉스...이 두 종목의 비중을 줄이는 데에 거의 집중되었다고 할 수 있겠죠. 이게 무슨 의미일까... 지난 주 수급동향에서 정리한 내용을 되짚어 보자면... 하이닉스는 외국인에게 있어 AI 포트폴리오의 베타를 높여주는 종목. 삼성전자는 AI 포트폴리오의 안정성을 높여주는 종목. 9월 중순 이후 외국인의 하이닉스 공격적 매도와 삼성전자 공격적 매수는 AI 포트폴리오 안정화 과정. 그런데, 이번 주에 들어오면서 이제 외국인은 삼성전자까지 완연한 매도로 돌아서 버렸습니다. 이렇게 되면 그들의 AI 포트폴리오에서 한국 노출을 최소화하겠다는 시그널로도 해석 가능합니다. 그렇지 않고서야 삼성전자와 하이닉스를 동시에 매도할 이유는 없죠. 외국인이 왜 sell Korea 모드로 전환되었을까... 두 가지 원인을 생각해 볼 수 있을 것 같아요. 첫째, 본진 (미국) 의 흔들림. 위 차트는 VVIX 그러니까 VIX 지수의 변동성을 측정하는 지수입니다. VVIX의 레벨이 높아지면 그만큼 S&P500의 요동이 ...

기관 투자자 심리는 전월에 이어 계속해서 긍정적인 추세로 움직이고 있습니다. 트럼프 트레이드가 최고조에 달했던 시절보다 더 긍정적인 수준에 도달했습니다. 과거 추이를 보면 이미 상당히 높은 수준까지 올라섰고, 기관 투자자들의 심리는 이제 과도함을 우려할 수준까지 긍정적입니다. 기관 투자자들의 긍정적 투자심리의 기저에는 긍정적인 경제전망이 자리하고 있습니다. 향후 12개월 안에 no landing을 전망하는 기관 투자자의 비중이 2개월 연속 37%를 기록했고, hard landing 전망 비중은 3%에 불과해 과거 2년 간 최저치를 기록 중입니다. 그러니까 기관 투자자들은 경기침체는 고사하고, 경기둔화에 대한 가능성도 날이 갈수록 낮게 보고 있는 겁니다. 기관 투자자들의 글로벌 성장에 대한 전망도 개선되고 있습니다. 21년 8월 이후 가장 높은 수준까지 거의 4년 만에 가장 높은 수준으로 올라왔죠. Citi Economic Surprise Index 기준... 글로벌과 선진국 모두 25년 하반기 내내 기준선 0을 상회하고 있고, 점진적 우상향하는 모습을 보이고 있습니다. 글로벌 경제지표들이 예상치를 조금씩 상회해 왔다는 의미죠. 기관 투자자들의 경기에 대한 자신감의 기반이라고 미루어 짐작해 볼 수 있겠죠? 기관 투자자들의 경기전망이 맞느냐 틀리느냐... 그건 알 수 없죠. 단, 위 차트에서 보다시피 23년 이후 미국을 제외하면 전 세계가 공격적이고도 기록적인 수준의 기준금리 인하 사이클을 겪었다는 점, 글로벌 CESI는 이러한 배경 위에서 높은 수치를 기록했다는 점을 고려해야 하지 않을까... 생각은 듭니다. 전 세계적인 완화 사이클의 흔적은 기관 투자자들의 유동성 상황에 대한 응답에서도 알 수 있습니다. 전 세계의 기준금리 인하가 시작된 이후로 유동성 환경을 긍정적으로 보기 시작한 기관 투자자들의 비중도 따라서 늘어나죠. 기록적인 기준금리 인하 사이클은 기록적으로 우호적인 유동성 환경을 불러왔음을 알 수 있습니다. 글로벌 금리인하 국면은 역대급으로 진행됐고, 이제는 ECB와 BOJ 모두가 인하 사이클 종료를 ...

2025년 12월 15일 기준, 구글 네트워크(유튜브 검색 및 트렌드)를 통해 분석한 결과, 사용자 님의 "체감이 정확합니다." 현재 한국 유튜브의 주식 관련 채널들은 "비관론의 멸종(Extinction of Bears)" 상태입니다. 지난 3개월(9월~12월) 동안의 폭등장이 하락론자들의 입을 물리적으로 닫게 만들었고, 그 자리를 "찬양과 FOMO(소외 공포)" 콘텐츠가 100% 점령했습니다. 구체적인 톤(Tone)의 변화와 콘텐츠 패턴을 분석해 드립니다. 1. 비관론자의 전멸: "사과하거나, 침묵하거나" 가장 눈에 띄는 변화는 2024년 말까지 득세했던 "한국 증시 망했다(Hell-Korea)" 류의 콘텐츠가 사라졌다는 점입니다. '대폭락무새'의 실종: 9월 이후 코스피가 3,000을 뚫고 ...

증시로의 자금 유입이 2주 연속 늘어나고 있습니다. 엔이 11월 중순 이후 약세를 이어가고 있습니다. BOJ의 인상 선언에도 미동도 하지 않고 있죠. 엔저가 유지되면 엔 캐리는 계속됩니다. 앞서 살핀 것처럼 증시로 돈이 유입되는 배경이라고 볼 수 있겠죠. 이번 반등에서 시장의 폭이 조금 넓어지는 모습이 나왔습니다만, 위에서 보다시피 상승하는 지수, 좁아지는 시장의 폭, 낮아지는 RSI가 만들어 내는 거대한 다이버전스의 추세를 돌리지는 못했습니다. 액티브 투자자들의 미국 증시 노출도 (파란선) 는 전주와 거의 동일합니다. 현재 레벨은 더 높아지기 어려울 정도의 고점입니다. 이는 액티브 투자자들의 매수로 주가가 상승하기를 기대하기는 어렵다는 거죠. 마치 둘이 공모라도 한 것처럼... 전문 투자자들의 투자심리도 전주와 거의 동일합니다. Bullish 비중 (초록선) 이 높은 수준이기는 하지만, 23~24년의 고점 50%에 비하면 월등히 낮은 레벨입니다 (40%). 전문 투자자들의 주식 비중은 과거 10년 내 최대 수준이며, 현금 비중은 최저 수준입니다. 이들에게도 주식의 매수여력은 찾아보기 어렵습니다. VIX가 ...

코스피와 코스닥 지수는 등락이 나오며 보합선에서 마무리되었습니다. 양 시장에서 외국인 매수는 모두 증가하는 모습을 보였죠. 특히, 코스닥에서는 외국인이 거의 유일한 매수 주체 역할을 수행했습니다. 이번 주 코스피 외국인 순매수 금액이 1조원, 그 중 하이닉스가 0.86조원을 차지할만큼 외국인 매수는 거의 대부분 한 종목에 몰렸습니다. 그 이전 3주 동안 거의 9조원 가까이 공격적으로 매도하다가 이번 주에는 반전이 나온 거죠. 저는 25년 9월 이후 현재까지의 코스피를 글로벌 AI CAPEX 트레이드에 의해 주도된 반도체에 집중된 랠리였다고 봅니다. 위 차트에서도 반도체 섹터 ETF의 성과가 나머지 모든 섹터에 비해 압도적으로 좋았음을 알 수 있죠. AI CAPEX 트레이드의 대장주는 누가 뭐래도 하이닉스입니다. 하이닉스 주가는 9월 24만원 대에서 무려 단 2개월만에 64만원까지 상승하는 기염을 토했습니다. 그런데, 하이닉스 가격을 급등시킨 주체가 외국인이 아니었어요. 위 차트에서 보다시피 하이닉스 주가가 급등하는 동안 외국인은 9월 중순부터 매우 공격적으로 하이닉스를 매도했습니다. 하이닉스 주가와 외국인 비중이 정반대로 움직이는 다이버전스가 나왔죠. 하이닉스 차트를 좀 더 긴 시계열로 보면, AI 트레이드가 성행하기 시작한 이후 외국인의 하이닉스 보유 저점은 대략 53%였습니다. 지난 2년간 지분이 53%에 도달하면 다시 지분을 늘리는 패턴이 반복되어 왔는데, 지금은 그보다 조금 낮은 레벨에 도달했고, 여기서 지난 1주 외국인들의 집중 매수가 나왔어요. 이번 주의 외국인 하이닉스 집중 매수가 AI CAPEX 트레이드 부활의 서막일지, 아니면 기관의 방어에 매도를 일시중단한 것인지는 더 두고 보면 알게 되겠죠. 굳이 고르라면... 저는 프로그램, 연기금 등의 주체들의 매도는 여전히 이어지고 있다는 점에서 후자의 가능성이 높다고 생각합니다. ...