채권 시장 혼자 악재를 다 먹고 있다..(feat. 4월 DKW)

주식 시장의 힘이 정말 강합니다.. 많은 리스크들.. 그리고 의심이 도사리고 있음에도 그 의심을 먹으며 상승하는 국면이라고 볼 수 있겠죠.. 시장은요.. 원래 기대감과 희망을 품고 상승을 하다 현실을 마주했을 때.. 한 번에 반영을 하며 급락을 합니다. 그래서리.. 악재 한, 두 개.. 혹은 리스크가 나왔다고 해서 그것을 바로 반영하지는 않죠.. 우선 기대감을 반영하며 상승하다가 쌓여있던 리스크가 구조적인 영향을 미칠 정도로 커졌을 때.. 혹은 이거 리스크인건 아는데~~ 해결될거고 그렇게 큰 리스크는 아니야라는 것이.. 알고보니 알아채지 못한 리스크일 때.. 하락을 합니다. 대부분이 말합니다.. 버블이냐 아니냐.. 재무적 관점으로 버블이다.. 아니다.. 갑론을박이 강한데요.. 제가 이쪽으로 전문가는 아니기 때문에 뭐라 드릴 말씀이 없구요.. 제가 생각하는 하락은요.. 지금 사람들의 주요 컨센인.. 생산성 상승이라는 현실을 맞닥뜨렸을 때.. 한 번 크게 하락하지 않을까 생각을 해봅니다.. 이와 관련된 것은 당연히.. 인플레이션 문제가 나오고.. 그 뒤.. 경기 문제.. 더 나아가면.. 재무적 관점으로도 연결이 되죠.. 첫 번째로 인플레이션 문제입니다. 생산성 향상으로 인해 인플레이션이 하락할 것이고 이는 금리를 인하해야하는 요소다라고 합니다. 우선 이 논제에 대해서 우리가 생각해 봐야하는 것은.. 과연 생산성과 인플레이션의 문제를 같은 시계열에 놓고 봐도 되는 것인가?입니다. 이부분에 대해서는 많이 말씀을 드렸구요.. 생산성 향상.. 역대 산업혁명을 보더라도 오래 걸렸습니다. 물론 이번에는 AI이기 때문에 다르다라고 말씀을 하시는데.. 그 다름이 현재 나타나고 있지는 않죠.. 데이터가 반영을 못하는 것일 뿐이다라.. 그럴 수도 있죠.. 있는데.. 아직까지 확산은 일어나고 있지만.. 그 깊이가 생산성을 향상하는 단계라고 한다면.. 네.. 맞는데요.. 이게 경제에 이제 영향을 미친다!!.. 즉.. 인플레는 곧 내려갈거야!라고 하기에는 무리가 있지 않나..생각을 해봅니다. 이에 대해 굴스비 총재의 코멘트가 눈에 들어오더군요.. 한 번 보시죠.. ...

긴 연휴의 마지막 날인 5월 5일입니다. 월요일 출근하신 분들도 있으셨겠지만.. 휴가 써서 놀러 가신 분들도 많더군요ㅎㅎ (부럽습니다..) 5월..가정의 달인 만큼 가족들과 행복한 한 달 보내시길 바라구요, 5월은 연휴가 많아서 뭔가 여유롭다는 느낌이 드는데.. 시장을 바라보는 입장에선 여유롭지는 않죠..ㅜㅜ 국채 금리가 다시 높게 치솟았습니다.. 2년물 금리가 3.946%, 10년물 금리가 4.443%, 30년물 금리가 5.013%를 기록했습니다. 전쟁에 대한 긴장도가 높아지며 유가가 높게 치솟아서죠.. 인플레이션에 대한 기대감도 있지만.. 금리에 대한 우려를 반영하고 있다고 봅니다.. 물론 추후 자세한 데이터들을 봐야겠지만요.. 이렇게 높게 치솟은 채권 금리.. 다만 시장은 별일 아니라는 듯.. S&P와 나스닥은 각각 -0.41%, -0.19% 하락에 그치는 모습을 보여주고 있습니다. 현재 시장은 유가 상승.. 그리고 인플레이션에 대해서 일시적 영향이라고 생각을 하고 있구요.. 이후 원유가 많이 풀릴 것이기 때문에 오히려 유가가 높게 치솟을 수록.. 더 크게 떨어질 것이라는 분석들도 나오고 있습니다. 다만..이건 호르무즈 해협의 봉쇄가 빠르게 풀린다면이라는 가정을 두고 생각하는거죠.. 그럼 반대로.. 예상처럼 흘러가지 않으면 나중에 한 번에 그 충격을 다 받는다는 말인가요..ㅜㅜ 네.. 현재.. 해협 봉쇄..빠르게 풀릴 기미가 보이지 않구요.. 아침 7시쯤인가요.. 트럼프 대통령이 전쟁이 2~3주간 더 지속될 수도 있다면서.. 기간은 중요하지 않다는 이야기를 했습니다.. 아..ㅜㅜ 다만.. 추후 어떻게 흘러갈지 모르기에 자세한 흐름은 봐야하지만.. 현재로서는..쉽사리 끝날 것 같지는 않네요. 전쟁의 기간이 계속 길어지면.. 인플레이션에 대한 우려.. 이로 인한 연준의 스탠스가 더 매파적으로 바뀌지 않을까요..? 여기서 우리가 다시 생각해봐야 하는 발언이.. 월러 이사의 발언입니다..월러 이사도 이에 대해서 경고를 한 바 있죠.. 호르무즈 해협의 봉쇄 기간이 길어지며 에너지 가격이 높게 유지가 된다면 물가가 점점 스며들어갈 가능성이 커진다구요.. 여기서 중요한 개념 몇 가지만 이야기를 하고 다시 이어 가보겠습니다. 1. 중앙은행은 물가가 아니라 물가 상승”률”을 봅니다. (예시. 물가가 1,000원에서 1,500원 상승했다 1,530, 1,561 이렇게 물가가 ...

지난주 이슈들과 주말 사이 나온 이슈들.. 종합을 해본다면 유가가 어느정도 안정될 수 있다는 이슈들이 나왔습니다. UAE의 OPEC 탈퇴, 트럼프 대통령의 선박 호위 작전인 Project Freedom이 나오며 기대감이 살아나고 있습니다.. 솔직한 심정으로는 빠르게 안정이 되었으면 하는데요.. 사실상 이게 과연 그렇게 될까에 대한 의문도 있습니다. 우선 UAE OPEC 탈퇴.. 여기에 대한 여러 분석들이 있죠.. 제가 지정학 전문가가 아니기에 뭐라 깊게 말을 하기가 조심스럽지만.. 여기에는 양면성이 있지 않을까 생각을 해봅니다. 트럼프 대통령 입장에서는 굉장히 반기는 일입니다. 원래 트럼프 대통령이 OPEC을 싫어했죠.. 그런데 OPEC 일일 생산량의 12%의 비중을 차지하는 UAE가 탈퇴한다니.. 이것만큼 반기는 일은 없을 겁니다. 그럼 UAE가 미국 좋으라고 이렇게 했냐.. 그건 아니라고 봅니다. UAE가 미국에 달러 스왑 요청을 하고.. 그 뒤 OPEC을 탈퇴했다라.. 달러를 미국에 요구하며 압박을 했다고 보기에.. 미국에 좋으라고 한 상황은 아니지 않았을까 생각을 해봅니다. 물론 달러가 부족해서 일 수도 있습니다..다만..전쟁 전.. UAE의 외환보유고 및 국부펀드까지 고려한다면 진짜 달러가 부족해서 요청을 했나? 싶을 정도의 레벨이긴 하지만.. 현재 호르무즈 해협 봉쇄와.. 27년까지 일일 500만 배럴 생산을 하기 위한 1,500억 달러의 투자가 이루어지고 있었죠..이걸 보면 어느정도 달러가 필요해서(?) 요청을 했을 수도 있겠단 생각이 듭니다만.. 이건 표면적인 이유라 보구요.. 그 이면에는 미국을 압박하기 위함이었지 않았을까 생각을 해봅니다.. 스왑라인 체결은.. 각 국 중앙은행들과 상시로 데이터를 주고 받으며 데이터가 깨끗하게 나와있어야 하는데.. UAE는 그렇지 않죠.. 그리고 무엇보다 미국의 스왑라인이 작동하는 원리는 스필 백입니다. Non-US 국들이 달러가 부족해 생기는 피해가 미국에 들어오지 못하도록 막는데 있거든요.. 그런데 UAE의 외환보유고 상황을 보시면..물론.. 깔끔하진 않지만.. 그렇게 부족한 상황.. 즉.. 스필 백을 고려해야하는 상황은 아니었습니다. (재무부 ESF가 있지만.. 그건 새발의 피라서리.. ) 그 이전에.. 위안화로 결제를 할 수도 있어!!라는 발언에 주목을 할 필요가 있다고 봅니다.. 네.. 이 발언으로 한 때 페트로 ...

네.. 지금 국채 금리가 큰 폭으로 상승하고 있습니다.. 무엇 때문에.. 즉.. 채권 시장은 무엇을 보고 이렇게 움직이는 것일까..에 대해서 이야기를 해보겠습니다. 들어가기 전..불.베어 플랫트닝 & 불.베어 스티프닝에 대한 개념을 아셔야합니다.. 이에 대한 설명을 먼저 하고 넘어가죠.. 우선 불 & 베어는 채권 가격을 기준으로 말합니다.. 증시에 불&베어가 아니라요.. 국채 가격이 상승하면 불, 하락하면 베어입니다. 즉.. 금리는 반대로 이해하시면 되겠습니다. 다음으로는.. 스티프닝 & 플랫트닝.. 스티프닝은 수익률 곡선이 가팔라지는 현상을 말하구요.. 플랫트닝은 플랫하다.. 즉.. 수익률 곡선이 평평해진다라고 이해하시면 되겠습니다.. 이걸 그럼 장.단기 금리차이로 끌고와서 접목을 시켜보면요.. 스티프닝.. 수익률 곡선이 가팔라지다.. 이 말은.. 장기금리가 단기금리보다 높은 상황.. 즉.. 장.단기 금리차이가 확대되는 구간이구요.. 플랫트닝.. 평평해지다.. 즉.. 장기금리와 단기금리 차이가 별로 안난다.. 장.단기 금리차가 축소되는 구간이라는 말입니다.. 이걸 이제 불 & 베어로 나누어서 설명을 해보겠습니다. 불 스티프닝이란.. 불이 붙었으니.. 채권 가격 상승 = 채권금리 하락이겠죠..? 근데.. 스티프닝이 붙었습니다.. 위에서 뭐라고 했죠..? 장.단기금리가 확대되는 구간이라고 했죠.. 잠시만요.. 불이 붙었죠.. 그럼 채권 가격이 상승한다는 말.. 채권금리가 내려간다는 말인데.. 어떻게 장.단기금리가 확대될까요..? 단기금리가 장기금리 보다 더 많이 내려가면 되지 않을까요..?? 네.. 불 스티프닝은.. 단기금리가 장기금리 보다 더 많이 내려가는 상황을 일컫는 말입니다.. 그럼 불 플랫트닝은요.. 우선 불.. 채권 가격 상승 = 채권금리 하락.. 여기에 플랫트닝이 붙었습니다. 플랫트닝은.. 장.단기금리가 축소.. 채권 금리가 둘 다 하락하는데 어떻게 하면 장.단기금리가 축소될까요..? 장기금리가 더 많이 떨어지면 되겠죠.. 즉.. 불 플랫트닝은.. 장기금리가 단기금리 보다 더 많이 떨어지는 구간을 말합니다.. 이제.. 베어로 넘어가보시죠.. 베어 스티프닝이란.. 베어가 붙었으니.. 채권 가격 하락 = 채권금리 상승입니다. 여기에 스티프닝이 붙었죠.. 위에서 우리는 알아봤습니다.. 스티프닝.. 수익률 곡선 가파름.. 장.단기금리 차이 확대.. 채권금리가 상승하는데 장.단기금리 차이 확대가 되려면.. 당연히.. 장기채권금리가 더 크게 상승하면 되지 않을까요..? 네.. 그럼.. 베어 스티프닝은.. 장기금리가 더 크게 상승하는 구간이라는 뜻입니다. 베어 플랫트닝이란..베어가 붙었으니.. 채권 가격 하락 = 채권금리 상승입니다....

ㅁ 파월 기자회견 1. 임기가 끝난 이후에도 이사직 이어갈 것. 2. 3월 PCE & Core PCE는 각각 3.5%, 3.2% 예상 3. 단기 기대인플레는 상승했지만 장기 기대인플레이션는 안정적이다. 4. 관세발 물가 압력은 앞으로 후반기에 완화될 것으로 예상 5. 유가발 인플레에 미치는 영향 좀더 기다려야 한다. 에너지 문제 아직 피크를 통과하지 않았음 6. 금리인하/ 인상 모두 할 수 있는 위치다 7. 몇몇 위원들은 중립적인 시각으로 이동했다. (이들의 수가 증가했다) 8. 대다수의 위원들은 현재 수준에서 멈추는 것이 맞다는 의견이다. 9. 3월 보다 이견이 많은 회의였다. 10. 완화 기조 문구 삭제를 지지한 구성원은 투표권자 3명 외에도 더 있었다 11. 현재 금리 수준은 중립금리 범위 상단에 위치하고 있다. 12. 금리인상 필요시 그렇게 행동할 것. 현재 인상이 필요하다고 주장하는 위원은 없다. 13. 미국에 대한 유가 상승 충격은 유럽이나 아시아 국가보다 적다. 14. 소비 둔화가 물가 둔화로 이어질지는 의문 18. 성장은 견조하고, 강력한 회복력을 보이고 있다. 19. 소비도 마찬가지로 회복력을 보이고 있으며 견조하다. 20. 중앙은행과 재무부 사이 선이 있으며 그 선은 지켜야 한다. 21. 중앙은행의 독립성은 인플레 관리하는데 중요하다. 22. 행정부 사람들은 낮은 금리를 원한다. 하지만 그렇게 했다가는 연준은 시장으로 부터 신뢰를 완전히 잃어버릴 것이다. 23. 유가 상승에도 불구 아직 뚜렷한 경기 둔화는 관측되지 않고 있다. 휘발유 가격이 계속 오를 경우, 이러한 상황이 얼마나 지속될지는 지켜봐야한다. 24. 실업률은 자연 실업률 근처에 위치하고 있고, 노동시장은 이례적이고 불편한 균형 상태에 있다. 25. 데이터 센터에 대한 수요가 막대하다. 우선 이번 FOMC.. 성명서가 핵심 포인트라고 생각합니다. 첫 번째로.. 인플레이션에 대한 문구 변화가 있었습니다. 다소 높다에서 다소가 삭제되면서 높다로 변경 되었습니다. 경제 성장에 대한 문구는 크게 변화가 없었지만, 인플레이션에 대한 문구가 변화한 부분은 눈여겨 볼만하다 봅니다. 그리고 ...