장기채 금리 하락과 주가 상관관계 전환 - 모건스탠리 | 월가소식

조지 소로스 강의를 듣고 IMF 체크리스트로 본 우리나라의 현상황은 어떤가 궁금했습니다. 체크리스트항목 M2 통화승수가 약 9개월 이전부터 지속적으로 하락하고 있는가 GDP대비 신용 비율이 약 18개월간 평균보다 높은 수준인가 실질 금리가 급격히 하락하고 있는가 예대율이 급격하게 증가하고 있는가 M1 증가율이 약 9개월 동안 꾸준히 증가하고 있는가 M2 대비 외환보유액 비율이 급격하게 증가하고 있는가 예치금이 약 18개월 동안 꾸준히 감소하고 있는가 수출액이 약 18개월 동안 저조한 수준을 유지하고 있는가 수입액이 약 9개월 동안 감소하고 있는가 교역조건이 약 18개월 동안 평소보다 낮은 수준을 유지하고 있는가 실질 환율이 약 12개월 동안 평소보다 고평가된 상태에 있는가 외환보유액이 약 12개월 동안 꾸준히감소하고 있는가 미국과의 실질 금리 차가 약 18개월 동안 꾸준히 증가하고 있는가 산업 생산이 약 12개월 동안 평소보다 낮은 상황인가 주가가 약 18개월 동안 저조한 상황인가 GDP 대비 재정적자가 증가하여 약 24개월 동안 높게 유지되는 상황인가 한 항목씩 보겠습니다. M2 통화승수가 약 9개월 이전부터 지속적으로 하락하고 있는가 : No (통화량 증가중) 2024년 11월: M2 증가율 6.2% (전년 동월 대비) 2024년 10월: M2 증가율 6.6% 2024년 9월: M2 증가율 5.6% 2024년 8월: M2 증가율 5.3% 2024년 7월: M2 증가율 5.2% GDP대비 신용 비율이 약 18개월간 평균보다 높은 수준인가 : Yes 민간 부문 신용 2023년 기준 한국의 GDP 대비 민간 부문 신용 비율은 283.78%로, 2008년부터 2023년까지의 평균인 248.82%를 크게 상회하고 있습니다. 2024년 9월 기준 한국의 GDP 대비 민간 부채 비율은 162.16%로, 1991년부터 2024년까지의 평균인 126.33%를 상회하고 있습니다. 가계 부문 신용 2024년 2분기 기준 한국의 GDP 대비 가계 부채 비율은 91%로, 1962년부터 2024년까지의 평균인 42.71%를 크게 상회하고 있습니다. 2023년 말 기준 한국의 GDP 대비 가계 부채 비율은 100.1%로, 조사 대상 34개국 중 가장 높은 수준을 기록했습니다. 기업 부문 신용 2023년 말 기준 한국의 GDP 대비 비금융 기업 부채 비율은 125.2%로, 전년 대비 4.2%p 증가했습니다. 실질 금리가 급격히 하락하고 있는가 : No (2021년부터 2023년까지는 상승했으나 2024년에는 하락했을 것으로 예측됨) 연도별 실질금리 2021년: 0.12% 2022년: 2.98% 2023년: 3.06% 2024년: 정확한 데이터 없으나 기준금리가 하락하고 있으므로 실질 금리는 떨어질 것으로 예상됨 예대율이 급격하게 증가하고 있는가 : No 전체 예대율 추이 2020년: 85.4% 2021년: 87.0% 2022년: 85.6% 2023년: 82.2% ...

SK 증권에서 모멘텀 + 밸류 투자에 대한 좋은 방법론을 제시함. 단순 모멘텀에 Value Composite 도입시 성과 개선되며 (샤프비율 1.86 / MDD -17.5%) 종합요약 Value + 모멘텀이 초과수익을 얻을 수 있는 가 좋은 전략 --> 거래량 + 모멘텀보다 샤프지수와 MDD 우수 윌리엄 오닐, 마크 미너비니가 모멘텀 전략에 대해 말할 때 거래량의 증가를 강조한 것도 여전히 유효함 본 자료에서는 Value Composite의 계산에 대해 아래와 같이 정의 했음 PER, PBR, PCR, EV/EBITDA를 동일 가중평균하여 결합한 지표 Value Composite가 상·하위 30%면 각각 High B/M·Low B/M으로, 중간의 40%는 Neutral로 규정 High B/M (Low PBR)은 샤프지수는 Value + 모멘텀보다 조금 떨어지지만 우수한 MDD (-8.0%) 심리적 고통이 상대적으로 낮다 내가 생긱하는 모멘텀 전략 보완점 PER, PBR은 시장에 대한 고평가 여부를 파악하기 위한 지수 PER, PBR에만 의지하면 기업 자체의 리스크를 찾아내기 어려워짐. --> 낮은 데는 다 이유가 있다 보석이 발견되기 전 찾아내려면 ROE와 같은 시장의 가치측정과 상관없는 지표를 적극 이용해야함 ROE 같은 지표를 통해 찾아내려면 기업에 대한 상세한 분석이 필요함 오닐, 미너비니와 같은 대가들이 말한 것을 정밀하게 다듬는 작업이 필요. 소형주보다는 규모가 큰 중형주, 대형주를 통해 전략을 실행하는 것이 바람직하다는 생각이 드나, 검증은 미비함 자료출처 https://www.paxnet.co.kr//WWW/data/researchCenter/attach/20250219134401331.pdf

스텔라와 함께 수소에 대해 2편에 걸쳐 공부했다. 일단 나중에 제대로 다시 공부하여 글을 쓸테지만 간략히 생각나는 것만 정리해보면 자동차보다 큰 시설과 설비 (철강, 암모니아 생산, 트럭 등)에 수소가 더 유리하다. 마치 고정비 이후 영업레버리지가 적용되듯 커질 수록 유리하다. 일론 머스크 왈: 수소는 밀도가 낮으며 전기분해 등 시설비로 인해 단가가 비싸다 지금 상황에서는 전기배터리를 이길 수 없다. 스텔라 왈: 보조금 등으로 규모의 경제를 이뤄야 수소경제가 커질 수 있다. 자동차를 예를 들자면 현재 TCO(Total Cost of Ownership : 총 보유비용) 으로 보면 전기차가 수소차보다 훨씬 비싸다 현재 그레이 수소 / 부생수소(?) 등 탄소를 많이 배출하며 생산되는 수소가 95%이상이고 블루와 그린수소는 아주 소량인데 이는 시간이 가며 가격다운이 이뤄지며 생산량도 커질 것이다. 그렇다면 이 것은 시간문제라는 이야기 하지만 수소생산 프로세스가 가진 한계와 장단점을 분명히 알아야 자동차산업인지, 큰 장치산업인지 구분할 수 있다. 꾸준히 공부해볼만한 산업이다. Saul(?) Energy Map도 굉장히 신선했고 Vox라는 유투브 사이트도 구독하게 되었다. 세상에 구독자가 1200만이나 된다. 지식을 잘 다듬어서 글을 써보자. 위클리 퀘스트 끝.