칼럼읽기 9 - 시황칼럼 45편 | 중국과 옐런의 밀월 관계?

본문: 시황칼럼 4편 | 장기 국채에 대한 상방 압력, 그리고 원자력 작성일: 24/10/13 (일) 경기 침체인가, Sticky 인플레이션인가의 좁은 길 속에서, 지난 몇개월 간은 전자 쪽 리스크로 무게추가 쏠렸었따면, 이제는 후자로 무게추가 이동하는 중이다. 실업률이 4.1% 로 낮아짐(예상치 하회) 비농업부문 고용자 수 예측 컨센대비 거의 2배에 가까운 증가 실제 값이 큰 변동을 보이는 것은 대선 전후의 이민정책을 둘러싼 불확실성도 많은 기여 이런 지표들로 인해 몇개월간 주가에 악영향을 주었던 경기 침체에 대한 토픽이 완화 다만 평균 임금 증가율은 컨센서스를 상회한 4%, 인플레이션 수치에 신경을 써야 할 때 @ 지표를 보고 들었던 생각은 하나였다. 고용관련 지표들이 컨센을 훨씬 상회하는 결과가 나왔네? 경기 침체에 대한 우려는 줄어 들겠구나, 시장의 반응은 좋겠다. 다만 임금증가율이 컨센을 상회했고, 절대적으로 낮은 수치로 보기도 힘든것 같은데? 고용에 대한 부분이 개선된다는 것은 결국 경제 성장을 야기 할 것이고, 이는 곧 물가의 상승에도 영향을 줄 수 있을 것인데, 여기에 더해 임금상승률까지 컨센을 상회한다면, 인플레이션 압박은 더 강해 지겠는데? 시장에선 그간 침체에 대한 우려가 있었으니, 당장 인플레이션의 압력이 발생하진 않을것 같지만, 개인적인 시각으론 침체보단 인플레이션에 대한 우려가 더 높으니, 기존 생각과 큰 차이가 생기진 않는다. 최근에도 직장 동료와 경기침체와 인플레이션간의 이야기를 나누었는데, 그때도 나의 의견은 단 하나였다. " 지금은 경기침체를 우려할 상황이 아닌, 인플레이션에 대한 우려가 필요하다" 더군다나 이번 발표된 지표들은 나의 생각을 더욱 확고하게 해준다. 이에더해 지속적으로 신경이 쓰이는 유가 또한 이런 기조에 한 몫하는 것으로 보인다. 유가는 최고 78불 가량을 기록한 이후 현재 75 ~ 76 불 사이에 안착해있다. 유가 또한 등락을 반복하며 꽤나 큰 변동성을 보여주고 있는데, 이 또한 시장의 불확실성을 보여주는 것이라 생각한다. 다만 월가아재님과 마찬가지로 나의 뷰에서 또한 유가는 아직까진 큰 영향을 주는 수준은 아니라곤 생각하고, 직접적인 포지션의 변동을 야기할 정도의 위치는 아니라고 생각 중이다. 다만 이전과 같이, 유가의 상승기전이 지속됐을 때 야기될 수 있는 인플레이션의 영향력에 대해서 단지 모니터링 할 뿐이다. 11/12월에 양적긴축 종료 시점에 대한 이야기가 나올 가능성이 매우 높다 경기 침체 우려의 불식 > 장기국채 상방 압력 인플레이션 우려 장기국채 상방 압력 연준의 양적 긴축(+SOMA의 장단기 비율을 조정하려는 의지) > 장기국채 상방 압력 재무부의 단기채에서 장기채로의 발행량 이동 > 장기국채 상방 압력 즉 이후 인플레이션으로 무게추가 쏠린다면, 작기 국채 금리 상방압력 발생, 실제 장기국채 금리는 4% 가까이 급등 @ 아직 채권에 대한 이해가 완벽하지 않아 단기, 중기, 장기 국채의 역할 및 이해관계에 대한 이해도가 떨어지는 상황이다. 그렇기에 최근 빅컷 등 금리 인하와 함께 올 한 해동안 75bp의 추가 금리인하 단행가능성이 언급되는 상황속에서 왜 MMF/TMF 같은 20년물 장기 국채 ETF가 큰 하락을 겪는지 궁금했었다. 금리가 실질적으로 인하를 했는데 채권의 가격이 올라가지 않는다는것이 도저히 이해가 가지 않았고, 아직도 이해가 완벽하진 않은 상황이다. ...

본문: 초심자를 위한 해설1 참고문: 월가아재 시황칼럼 41편 칼럼읽기 4 작성일: 24/10/13 (일) 은행의 신용창출 은행이라는 기관은 민간의 돈에 대한 수요와 공급의 중개를 하는 브로커의 역할 돈의 수요: 돈이 필요한 경제 주체들이 수요를 만듦 돈의 공급: 당장 쓰지 않는 민간의 잉여자금 ( 기업의 현금유보금, 개인의 가처분소득 외 잉여소득) 잉여자금 -> 예금 흡수 -> 은행자본 형성 -> 수요자에게 대출 프로세스 구성 은행에 의한 신용창출 = bank money 매개자인 은행은 자본을 초과하는 대출을 일으킬 수 있다( 이를 위해 은행업 라이센스 보유) 라이센스가 필요한 이유? - 기업의 시세확장, 가계소비의 촉진 등을 위해선 돈이 필요하다. 그와 동시에 이는 경제 성장을 의미한다. - 이러한 방향성은 정부의 방향성과 일치 - 다만 돈의 공급이 돈의 수요를 따라가지 못하기에, 정부에선 은행에게 공급을 초과하는 수용의 충족을 허용 이 ...

본문: 확률의 우위 작성일: 24/10/13 (일) 확률 어떤 이벤트가 100번 반복 시 몇번 정도 발생할지에 대한 척도 어떤 이벤트에 대한 확신의 정도에 대한 척도 확률적 사고 vs 결과론적 사고 확률적 사고: 불확실성과 무작위성에 대한 존중 결과론적 사고: 이미 결과가 정해져 있고, 그것을 맞춰야 한다는 사고 방식 올인이 위험한 이유: 오를것에 대한 확신이 아님. 결과론적 사고일 뿐 * 10번의 동전이 앞면이 나온 기록만을 인용하여 사용 = P-Hacking 금융에선 벡테스팅 기반 퀀트전략(선후 관계가 반대로 됨) 투자전략의 수립 경제학적 논제 타당 돈을 벌 수 있는 이유에 대한 직관적이고 논리적으로 타당한 가설로 시작 검증 또 검증 마지막 절차가 벡테스팅 투자를 함에 있어 타인의 이야기를 들으면 안될까? -투자를 함에 있어 타인의 이야기를 듣지 않을 수 없다. 물론 스스로 모든 분석과 평가를 할 수 있는 일부 거장들도 존재하나, 우리는 그런 사람이 아니다. 오히려 타인의 리서치와 자료를 활용하는게 더 효율적이고 좋을 수 있다. 그렇기에 타인의 리서치를 비판적으로 선별할 수 있는 실력을 기르는 것이 필요 반드시 경계해야할 사람 확신론자: 이분법적, 결정론적 사고 모든것이 100:0 or 0:100 회의론자: 노력해도 소용없다는 패배주의 (매크로 무용론, DCF무용론, 타이밍 무용론) 모든것이 50:50 투자를 잘하기 위해선 중도가 필요 50:50 무지에서 출발하여 51:49, 52:48, 53:47 ... 조금씩 확률을 높여나가는 과정 = "확률의 우위" 확률의 우위 이는 수익 손실폭이 동일하다는 가정 수익>손실 폭을 이루면 손익분기 승률은 더 낮아질 수 있다. 엄밀하게는 승률보다 기댓값이 중요 기댓값: 미래에 일어날 가능성의 결과 X 확률의 합계 EX i) 연준이 금리 인상시 10만 원 손시 확률 60% = -10 X 0.6 ii) 연준의 금리 동결시 12만 원 이익확률 40% = 12 X 0.4 = -1.2의 손실 기대 = 투자에 비적절 즉, 기댓값이 + 인지 - ...

본문: 경제적 자유의 공식(후편)/유튜브 작성일: 24/10/06 (일) 경제적 자유는 최종 목적지가 아닌 과정이다 내 뜻 대로 세상이 컨트롤 되지 않는 것으로 부터 '괴로움' 발생 사람들은 경제적 자유를 달성하면 괴로움이 없어진다고 생각 하지만 자유의 반의어는 괴로움이 아니다. 괴로움 중 돈으로 해결 할 수 있는 것들이 있을 뿐 = 경제적 자유가 수단인 이유 @ 괴로움 리스트를 작성해 보았다. 생각외로 돈으로 해결되지 않는 괴로움들이 꽤나 존재한다는 것을 알게 되었고, 내가 그런 괴로움들을 모두 싸잡아 현재의 나의 재산 수준에서 발생하는 괴로움으로 일단락 하여 지금의 스트레스를 더욱 증폭 시킨것은 아닐까 하는 생각이 들었다. 지금의 내 상황에서 가장 큰 스트레스 중 하나는 회사인데.. 사실 한 편으로는 현재의 나의 급여등을 고려했을 때, 내가 죽도록 힘든지에 대한 진지한 질문을 하자면 "그렇진 않다" 라는 결론이 나오기도 한다. 물론 고객을 상대하는 업무다보니 당연히 스트레스는 존재하고, 매일매일 실적에 대한 압박에 시달리는 것은 사실이다 다만 나의 동나이대 대비 1.5 배이상의 급여를 받고 있으며( 그렇다고 사실 그렇게 많은 돈은 아니다...) 아직까지 취준을 하며 스트레스속에 있는 친구들을 보고있자면 나의 스트레스는 과분할지도 모른다는 생각이 든다. 어쩌면 현재의 나의 상황이 큰 스트레스가 없고 (행복한 신혼생활, 무럭무럭 자라고 있는 아기 등등) 행복한 일상의 연속이라, 외부의 스트레스가 더욱 민감하게 받아들여지는 것일지도 모르겠다. 또 하나 출산 이후 육아 휴직을 고려하는 상황이라, 업무에 대한 몰입이 깊게 되지 않는 것도 한 몫하는 듯 하다...ㅎ 부는 일정수준 까지만 행복에 기여한다, 현재의 모든 불행을 돈으로 돌리지 마라 한계 효용 체감의 법칙 - 더 높은 쾌락을 좇을 수록, 행복감은 크게 떨어진다 술,마약,유흥 등 돈으로 살 수 있는 자극적인 쾌락에 주의 해야 한다. 현재의 행복을 포기 - 지금 당장의 행복을 포기하여, 부만을 좇는다면 부작용이 발생 할 수 있다. 부정적 생각의 잠식 - 부정적 생각들에 잠식되면 체감되는 행복은 줄어 든다 행복을 느끼지 못 할 때, 돈이 부족해서라는 착각을 한다 -> 그래서 돈을 더욱 벌기 위해 부단한 노력을 한다 ( 이 ...

본문: 시황칼럼 43편 | 이란의 공격, 그러나 한산한 시황 작성일: 24/10/5 < 거의다 작성중 파일 날아가서 다시 씀... 짜증나서 간략하게 작성...> 이란발 공격으로 인한 하락은 추세의 하락으로 보기 힘들다 유가는 71불에서 안정 따라서 주식시장에 주는 펀더멘털 측면에서의 영향은 제한적 다만 전쟁은 사소한 어긋남으로도 확전될 수 있기에 불확실성이 커짐 별도의 액션을 취할 정도는 아님 @ 작성일 기준 유가는 약 74불 대를 기록하는 중 월가아재님의 칼럼이 작성된 10월 2일 대비 약 4% 상승, 이란공격 전 대비 약 7~8% 가량 상승 꽤나 큰 상승을 보여준것은 사실이나, 일 변동폭 또한 높아 시장에서의 반응도 엇갈리는 것으로 보임 결과적으로 이란의 공격 전 대비하여 꽤나 큰 상승이 있었다는 것. 무엇이든 급격한 상승은 부작용을 야기 할 수 있다고 생각함 다만, 정말 유의미한 상승인지에 대하여 고민해볼 필요가 있음 해당 유가의 상승이 시장에 큰 충격을 줄것인가? 월가아재님의 유의미한 가격선은 80불 정도 개인적으론 84불 정도를 생각하고 있음 80불 까지는 사실 약 4% 정도의 구간만을 남겨놓고 있는 상황이라 안전한 구간은 아니라고 생각됨 일 변동률 또한 꽤나 높은 상황이라 매일매일 모니터링은 필요하다는 판단 연준의 입장에서도 지금 상황에서의 유가의 상승은 분명한 압박이 될것 금리인하와 sticky 인플레 사이에서의 아슬한 저울질을 하는 상황속 인플레에 직접적인 영향을 줄 수 있는 유가의 상승은 분명한 압박이 될것 하지만 원유 재고 및 비오펙 국가들의 원유 생상량( 월가아재님의 시황칼럼 참고)을 고려했을 때 현 시점에서의 유가의 상승이 인플레이션에 큰 영향을 바로 줄것으로 예상되진 않음 그런 과정에서 원유의 상승세도 주춤해지면, 큰 파장없이 끝날 가능성 또한 있음 하지만 현재의 상황에서 유가는 분명히 조금씩 부담되는 구간이므로 꾸준한 모니터링이 필요 할 수 있음 기술적 차트 상 5670-5680 근처에서 지지를 받은 모습임 시장은 연내 75bp 금리인하를 가정, 금리인하의 폭보다는 24년 내 양적긴축에 대한 가이던스 및 25년 3월 쯤 긴축 완화 필요 9월의 빅컷을 시장이 잘 소화해낸 만큼 11/12 인상폭은 큰 영향을 주지 않을 것 시황칼럼 41편 에서 다룬바와 같이 양적긴축이 충분하지 않으면, ...