투자공부 5 - PCE (Personal Consumption Expenditure : 개인소비지출 물가지수)

본문: 튜닝의 끝은 순정, CPI를 알아보자 | 초심자를 위한 해설 10 작성일: 24/02/05 (일) CPI의 기초 미국 노동통계국(Bureau Of Labor Statistics : BLS)에 의해 조사, 매달 10~15일 발표 CPI 바스켓 대분류 8가지 식품 음료 주거비 의류 교통 의료비 여가비 교육통신 기타 이 중 소비자 지출 조사 (Consumer Expenditure Survey: CE) 통해2년 주기로 가중치를 조정함 기준년도(Base Year)는 1982 - 1984년을 100으로 설정 CPI의한계 체감 물가와의 차이가 발생 - 개인차를 완전히 반영하는 지표란 없다 CPI 가 기반하고 있는 데이터는 도시 지역에 국한되어 있다 (For All Urban Consumers, CPI - U) CPI 계산시 기술적 조정 품목대체: 소비자가 해당 상품소비를 다소 포기하고, 더 저렴한 대체품 소비를 늘릴것이라 가정하여 CPI 상승률을 낮게 조정 -> 대용품으로 소비자들이 유연하게 넘어가기 어려운 경우, CPI는 체감물가와 괴리가 발생할 수 있음 => 현재의 CPI는 소비자 행동패턴의 지연을 제대로 반영하지 못함 (특히 대체될 때 까지 시간이 오래 소요되는 경우) 품질조정: 상품의 품질 향상으로 부터 발생한 가격상승은 CPI상승에서 제외 -> 실무자 주관 or 정부의 의도 등 ...

본문: 유동성의 증감여부를 알려주는 '이것'은 무엇일까? | 초심자를 위한 해설 3 참고도서: 인플레이션 게임, 유동성과 부의 재편 (이낙원) 작성일: 25.02.12 (수) 지급준비금의 개념 은행이 방만한 대출확대 규제를 위해 전체 대출 규모의 일정비율만큼 돈을 중앙은행에 예치하도록 강제로 규제 예금은 지준율 제외 후 다시 대출실행 -> 이후 동일 과정이 반복되며 시중 통화량이 상승 = 예금은 대출과 동전의 양면! 현금이 충분하다면 지준금 계좌에 필요한만큼 예치 후 바로바로 대출 실행 @ 원래라면 예금 -> 대출 -> 다시 예금 사이클이지만 이 과정이 스킵된다. 이것이 의미하는 바는 무엇일까? 해당 과정이 반복되는 과정에서 신용이 창출되는 속도가 더뎌질 수 있는데 이 과정이 무시되다보니 화폐 유통속도 상승에 기여할 수 있을 것이라 생각된다. 지준율을 높이면 은행이 창출가능한 신용의 규모가 줄어듦 연준이 시중의 통화량을 조절할 수 있는 유용한 통화정책 수단임 => 지준금을 보면 시중 창출된 신용의 증감추이 파악가능 @ 지급준비율이 높아지니 어떤 현상이 벌어졌죠? 은행이 창출할 수 있는 신용의 규모가 줄어듭니다. 따라서, 지급준비율은 시중의 통화량을 조절할 수 있는 중앙은행의 유용한 통화 정책 수단이 되는 겁니다.  또 한 가지… 예금이 늘어난 비율과 같은 비율로 지급준비금도 늘어나죠? 따라서, 지급준비금을 쳐다보면 시중에 창출된 신용의 증감 추이를 파악할 수 있다는 의미입니다. 해당 부분에서 이해가 가지 않는 부분이 있었다. 최초에는 지준율의 상승 -> 예금감소 / 지준금 확대 -> 신용 규모 축소 라는 결론이 도출되었는데, 예금 상승 > 동일 비율로 지준금 상승 = 시중에 창출된 신용의 증감 추이 파악가능 두 부분에서 상충점이 발생하였는데, 지준율이 상승하면 예치되는 지준금의 크기도 커진다. 그런데 지준금이 커진것을 보면, 신용이 늘어났다라는 것을 파악 할 수 있다라고 했다. 즉, 지준금이 커진것 = 지준율이 상승하여 예치하는 지준금의 비중이 확대된 것 이라는 오류를 범했고, 이에 두 가지의 명제가 충돌을 한 것이었다. 1번의 경우 지준율이 기준이 되어 증감에 따라 신용규모에 영향을 줄 수 있다는 것이었고, 이 과정에서 예금은 원인에 따라오는 결과값일 뿐이었다. 2번의 경우 예금이 상승 했다는 것(대출이 늘어났다는 것 = 신용 증가) 이 기준이 된다. 즉 예금의 절대적 양의 증감에 따라 지준금이 함께 늘어난다는 것을 의미 따라서, 지준금을 보면 예금의 확대/축소를 알 수 있고 이는 곧 신용의 확대/축소를 의미함 다만 현재는 지준율 0% 시대인 만큼 예금의 확대가 곧 지준금의 확대로 ...

본문: BCA 리서치, 미국의 상승장을 끝낼 가장 큰 위험은 '일본' | 월가소식 작성일: 24/11/20 (수) 위험의 발생 조건 두가지 감당할 수 없는 경제적 또는 금융적 극한 상황이 발생 투자자들이 이러한 지속 불가능한 극단을 알아차리지 못할 때 BCA리서치에선 현재 이런 상황이 모두 충족 되었다고 주장 미국과 일본의 실질 금리 차: -5.4% 까지 극단적으로 벌어진 상황 감당할 수 없는 금융적 극한 상황 발생 - (1) 투자자들은 이러한 지속 불가능한 극단을 아무도 신경쓰지 않고 있다 - (2) @ 여기서 -5.4% 실질금리 차의 경우 아래와 같다 이는 정책 실질 금리 (기준금리 - 인플레이션)차이를 나타내는 것인데, 양 극단으로 치닫는 두 경우를 보자면 최근엔 2022년과 2024년을 볼 수 있다. 두 경우 양과 음의 관계를 가지고 있는데 양의 경우 미국의 실질금리가 일본에비해 낮다는 것을 의미한다. 즉 2022년의 경우 일본의 실질금리가 더 높기에, 일본의 자금이 미국으로 흘러들어오는 캐리 트레이드가 발생할 가능성은 낮다. 되려 미국의 자금이 일본으로 넘어갈 가능성이 더 높다고 볼 수 있을 것이다. S&P 지수 차트와 대조해 보았을 때 미-일 정책 실질금리차이로 인한 주가의 큰 차등은 사실 알아보기 쉽지 않다. 본 리서치에서도 나와있지만 이 부분이 영향을 보이기 시작한것은 22년부터로 모수가 많지 않다. 본 리서치 초반에는 -5.4% 라는 정책 실질금리차를 이야기 하나, 사실 본 리서치의 대부분은 정책 실질금리차가 아닌 장기...

본문: 10월 고용보고서 리뷰 작성일: 24/11/04 (월) 사업장 조사(CES): 약 12만 개 비농업 기업 및 정부기관 대상으로 설문 일자리 를 기준으로 집계 = 한 사람이 3가지 일을 하면 3으로 집계 가계 조사(CPS): 6만 가구를 대상으로 설문 한 사람이 3가지 일을 해도 1로 집계 / CES와 달리 표본에 농업종사자, 자영업자 포함 지표는 계절적 요인의 영향을 받아 왜곡이 발생 할 수 있다. 10월 고용지표의 경우 허리케인과 대규모 파업의 영향으로인한 왜곡이 발생 특히 8~10월은 허리케인 피해로 인한 왜곡 현상이 발생할 가능 성이 있으니 주의 이러한 왜곡 효과는 고용지표를 GDP, PCE 등의 타 지표의 흐름과 분리시키는 결과를 만듦 ( 상관관계 하락) 이러한 이유로 10월 고용지표 충격은 일시적인 것으로 소화되는 움직임 왜곡이 짙어졌다는 것은 곧 향후 보고서에서 지표가 회복되는 '탄력' 주시가 필요함 이는 곧 탄력이 기대에 미충족 시 시장은 크게 실망할 가능성 내포 왜곡이 짙은 지표를 하나하나 뜯어보려고 하면, 노이즈가 발생할 가능성이 높음 연준의 보스틱 총재는 비농업 신규 고용 레드라인을 10만 명으로 언급함 ...