2025년 1월 27일(월) DeepSeek發 AI 관련주 폭락에 대한 관점

목차 1. S&P500, Nasdaq COT 보고서결과 2. 혼란스러운 장세일수록 업종 별로 나눠서 보자  3. 금리 인하 이후 FED의 생각과 앞으로의 방향성 1. S&P500, Nasdaq COT 보고서결과 24년 9월 17일(화) 기준 전 세계 큰 손 연기금과 헤지펀드의 선물 포지션이 공개됐습니다. S&P500 Asset Manager/Institutional (전 세계 연기금 등 가장 큰 손) 24년 9월 17일(화) 포지션 : 롱 21,632 증가 / 숏 14,671 감소 24년 9월 10일(화) 포지션 : 롱 1,991 증가 / 숏 7,604 증가 Leveraged Funds (헤지펀드) 24년 9월 17일(화) 포지션 : 롱 36,817 감소 / 숏 62,529 증가 24년 9월 10일(화) 포지션 : 롱 7,938 증가 / 숏 8,717 감소 코멘트 약 1달 만에 연기금과 헤지펀드가 갈라선 모습입니다. 8월 중순부터 포지션 증감폭이 급감하면서 관망하던 연기금과 헤지펀드가 각자의 포지션을 나름 명확하게 구축하기 시작했습니다. 17일(화)는 FED가 금리를 내리기 전이었지만, 시장은 25bp, 50bp까지 기대감이 올라갔었기 때문에 선제적으로 포지션을 잡았다고 볼 수 있습니다.  연기금과 같은 펀드매니저들이 왜 S&P 선물에 롱을 잡았는지 조심스럽게 추측하자면, 연착륙에 대한 기대감이 있는 것 같습니다.  펀드매니저를 대상으로 한 서베이(FMS)에서는 연착륙(Soft Landing) 예상 응답 비중이 79%까지 상승했고, 50bp 인하 전망과 경제에 대한 우호적 인식이 공존했습니다. 빅스텝의 통화정책 전환 과정이 연착륙 기대의 전제 조건에 놓여있는 것이 아니라면 다소 모순된 심리가 반영된 모습으로 해석할 수 있겠습니다만, 그럴 가능성은 낮아 보입니다. Nasdaq 100 Asset Manager/Institutional (전 세계 연기금 등 가장 큰 손) 24년 9월 17일(화) 포지션 : 롱 5,203 감소 / 숏 1,077 감소 24년 9월 10일(화) 포지션 : 롱 6,374 감소 / 숏 2,011 증가 Leveraged Funds (헤지펀드) 24년 9월 17일(화) 포지션 : 롱 10,456 감소 / 숏 8,804 증가  24년 9월 10일(화) 포지션 : 롱 6,051 증가 / 숏 7,480 감소 코멘트 나스닥에서 기술주가 차지하는 비중은 약 50%입니다. 이중 반도체주는 약 15%를 차지하고 있습니다.  24년 9월 1주차 위클리 미국증시 3번 내용에 ETF 시장에서 대형 기술주, 반도체주 하락에 베팅하는 ETF 수요가 증가하고 있다고 말씀드렸습니다. 연기금이나 헤지펀드도 AI 주도 시장 과열 양상에 대해 우려가 깊어지지 않았나 싶습니다. 통상 연기금과 헤지펀드는 반대로 포지션을 취하는데, 이번에는 모두 하락에 베팅했습니다. 이 상황에서도 기술주에 투자하고 싶으시다면 개별주보다는 VGT같은 ...

목차 1. S&P500, Nasdaq COT 보고서결과 2. 원유 가격을 유심히 째려보자 3. 9.5조 달러 ETF 시장에 드리운 약세 신호 4. 금리 인하 25bp냐 50bp냐 그 향방은 1. S&P500, Nasdaq COT 보고서결과 24년 9월 10일(화) 기준 전 세계 큰 손 연기금과 헤지펀드의 선물 포지션이 공개됐습니다. S&P500 Asset Manager/Institutional (전 세계 연기금 등 가장 큰 손) 24년 9월 10일(화) 포지션 : 롱 1,991 증가 / 숏 7,604 증가 24년 9월 3일(화) 포지션 : 롱 9,122 증가 / 숏 3,003 증가 Leveraged Funds (헤지펀드) 24년 9월 10일(화) 포지션 : 롱 7,938 증가 / 숏 8,717 감소 24년 9월 3일(화) 포지션 : 롱 16,100 증가 / 숏 56,256 감소 코멘트 확실히 대선을 앞두고 연기금의 포지션 증감폭이 줄어들었습니다. 불과 7월만 하더라도 1만~2만 이상 포지션의 증감이 있었는데, 점차 그 폭을 조절하는 모습이 보입니다. 이 경우에는 시장 흐름이 난잡해집니다. 메인 스트림을 잡고 있는 연기금이 신중한 모습을 보이면, 다른 참여자들의 영향력이 상대적으로 커지면서 혼잡한 시장이 연출됩니다. 지금 시기에 지수 투자는 쉽지 않고, 조정 받은 섹터나 다른 투자처를 조사하는게 정신 건강에는 좋을 것으로 보입니다. Nasdaq 100 Asset Manager/Institutional (전 세계 연기금 등 가장 큰 손) 24년 9월 10일(화) 포지션 : 롱 6,374 감소 / 숏 2,011 증가 24년 9월 3일(화) 포지션 : 롱 7,293 감소 / 숏 866 감소 Leveraged Funds (헤지펀드) 24년 9월 10일(화) 포지션 : 롱 6,051 증가 / 숏 ...

목차 1. S&P500, Nasdaq COT 보고서결과 2. 1945년 이후 9월은 성과가 부진한 달 3. 스산한 미국 고용 시장과 대선을 앞두고 고민이 깊어지는 연준 4. 나스닥 조정 국면의 시작 1. S&P500, Nasdaq COT 보고서결과 24년 9월 3일(화) 기준 전 세계 큰 손 연기금과 헤지펀드의 선물 포지션이 공개됐습니다. S&P500 Asset Manager/Institutional (전 세계 연기금 등 가장 큰 손) 24년 9월 3일(화) 포지션 : 롱 9,122 증가 / 숏 3,003 증가 24년 8월 27일(화) 포지션 : 롱 17,759 증가 / 숏 3,387 증가 Leveraged Funds (헤지펀드)  24년 9월 3일(화) 포지션 : 롱 16,100 증가 / 숏 56,256 감소 24년 8월 27일(화) 포지션 : 롱 9,304 증가 / 숏 85,066 증가 코멘트 - 연기금과 헤지펀드가 롱을 잡았는데, 왜 증시가 고꾸라졌지 싶을 수 있습니다. 롱과 숏은 결국 무게추를 어디로 옮기는 싸움인데, 시장 참여자 중 전형적인 매도 포지션인 Dealer Intermediary가 숏을 34,485개 때린 것을 알 수 있습니다. 숏 포지션 중 가장 많은 물량을 가지고 있기도 하죠. 그 외 other reportables 등도 숏을 때렸습니다. 즉, 기관들이 지금 하락장을 주도한다기 보단, 전 세계 투자자들이 미국 증시에 대한 매도를 끌어가고 있다고 볼 수 있습니다. Nasdaq 100 Asset Manager/Institutional (전 세계 연기금 등 가장 큰 손) 24년 9월 3일(화) 포지션 : 롱 7,293 감소 / 숏 866 감소 24년 8월 27일(화) 포지션 : 롱 149 증가 / 숏 1,978 감소 Leveraged Funds (헤지펀드) 24년 9월 3일(화) 포지션 : 롱 17 증가 / 숏 88 증가...

목차 1. S&P500, Nasdaq COT 보고서결과 2. 또 싸우는 이스라엘, 날뛰는 리비아, 요동치는 원유 가격 3. 금리 인하기로 진입, 어떤 업종을 살펴볼지가 중요 4. 경기 침체는 침체가 끝나야 말할 수 있다. 5. 잭슨홀 파월 연설 핵심 요약 1. S&P500, Nasdaq COT 보고서결과 24년 8월 27일(화) 기준 전 세계 큰 손 연기금과 헤지펀드의 선물 포지션이 공개됐습니다. S&P500 Asset Manager/Institutional (연기금, 공무원연금 등 가장 큰 손) - 롱 17,759 증가 / 숏 3,387 증가 *지난 주 화요일(20일) 포지션 : 롱 2,932 감소 / 숏 21,052 감소 Leveraged Funds (헤지펀드) - 롱 23,997 증가 / 숏 12,389 증가 *지난 주 화요일(20일) 포지션 : 롱 9,304 증가 / 숏 85,066 증가 코멘트 - 잭슨홀 연설에서 금리 인하 및 비둘기적 발언으로 인해 연기금과 헤지펀드가 오랜만에 같이 롱을 잡았습니다. 다만, 엔비디아 실적 발표 후 급락했던 미국 증시를 반영하기 전이라, 다음 주에 발표될 포지션 증감 추이를 같이 살펴봐야할 것 같습니다. 금리 인하로 인한 호재와 AI 거품론이 엮여 있어 증시 방향을 쉽게 판단할 수 없는 국면입니다. Nasdaq 100 Asset Manager/Institutional (연기금, 공무원연금 등 가장 큰 손) - 롱 149 증가 / 숏 1,978 감소 *지난 주 화요일(20일) 포지션 : 롱 145 증가 / 숏 2 증가 Leveraged Funds (헤지펀드) - 롱 290 증가 / 숏 7,531 감소 *지난 주 화요일(20일) 포지션 : 롱 869 감소 / 숏 10,566 증가 코멘트 - 8월 13일(화) 선물 포지션 공개일자부터 약 3주 간 나스닥은 연기금, 헤지펀드 둘 다 롱 또는 숏 포지션을 크게 바꾸지 않는 모습입니다. 7월만 하더라도 1주일마다 수만개의 포지션 변동이 있었는데, 8월 들어서 포지션 변동성이 급격하게 줄은 모습입니다. 나스닥에 대한 고점 경계심일 수도 있고, 미국 대선과 여러 국제 이슈를 앞두고 신중하게 대응하려는 모습인...

목차 1. S&P500, Nasdaq COT 보고서결과 2. 잭슨홀 이후 일주일 간 S&P 500 등락률 3. 금리 인하보다 중요해진 엔비디아 실적 1. S&P500, Nasdaq COT 보고서결과 24년 8월 20일(화) 기준 전 세계 큰 손 연기금과 헤지펀드의 선물 포지션이 공개됐습니다. S&P500 Asset Manager/Institutional (연기금, 공무원연금 등 가장 큰 손) - 롱 2,932 감소 / 숏 21,052 감소 *지난 주 화요일(13일) 포지션 : 롱 23,788 증가 / 숏  37,002 감소 Leveraged Funds (헤지펀드) - 롱 9,304 증가 / 숏 85,066 증가 *지난 주 화요일(13일) 포지션 : 롱 48,874 감소 / 숏 16,443 증가 Nasdaq 100 Asset Manager/Institutional (연기금, 공무원연금 등 가장 큰 손) - 롱 145 증가 / 숏 2 증가 *지난 주 화요일(13일) 포지션 : 롱 1,065 감소 / 숏 1,661 감소 ...