구글 실적발표...

전분기 대비 매출 -17%, 전년동기 대비 +15%. 컨센서스 하회. 감소한 매출은 대부분 외부 시장 의존 라인: 크립토 거래 -39% QoQ (사이클 약세, 다들 알던 일) 옵션 PFOF -17% QoQ (Q4 변동성 정점에서 정상화) 주식대여수수료 -85% QoQ (HTB 종목 부재, 밈 없으면 매출 없음) 반대로 자체 사업은 두 자릿수 성장 지속: 예측·이벤트 계약 매출 +320% YoY 신용카드 NII +220% YoY Gold Card 보유자 약 4배 YoY (765K) Banking 예치 5배 QoQ ($400M → $2B) Margin Book +93% YoY Gold 구독자 4.34M (+36%) 단, 자체 사업 매출 비중은 아직 25% 수준. 외부 의존 매출이 여전히 57% 이상. 종합 평가 시장 환경 안 좋은데도 펀더멘털 성장으로 선방한 분기. 신사업이 의미 있는 비중까지 올라오면 시장 변동성에 robust한 구조 완성. 아직은 진행 중. 매출 감소 분야는 시장만 좋아지면 다시 올라올 수 있는 것들. 지금이 저점에 가까울 가능성. Q3 즈음 중간선거 앞두고 시장 관리되면서 크립토·주식 다시 살아나면 매출 폭발 가능성. 4월 모멘텀 강력 (CFO: "월 거래량 연중 최고 페이스, MTD 예치금 $5B"). Q2 회복 시그널. 제 점수는요 저는 물타기 할겁니다. (그런데 현금이 없어요) #hood

저번 글에 이어서… 이번에 또 테슬라 관련 공시가 새로 나왔다. 저번에 합병 가능성을 따져보다가 흐지부지 끝났는데, 이번 공시가 그 가설에 직접 영향을 주는 내용이라 이어서 정리해본다. 무슨 공시인가 2026-04-24에 테슬라가 SEC에 Form S-8을 제출했다. 이게 뭔지 길게 설명하긴 부담스럽고(나도 잘 모른다), 한 줄로 말하면 "임원 보상안으로 발행할 주식을 미리 등록해두는 양식"이다. 이번 S-8의 대상은 2018년에 일론에게 부여됐던 성과보상 패키지다. 그 유명한 사건… Tornetta 소송으로 한 번 무효화됐다가 작년 12월 델라웨어 대법원이 다시 살려준 그 패키지 맞다. 4년 동안 법정에서 이리저리 뒤집히던 일이 드디어 행정적으로 마무리되는 단계라고 보면 된다. 숫자가 충격적이다 일론이 받게 될 주식: 303,960,630주 (약 3억 주) 행사가: 분할 조정 후 주당 약 $23.34 일론이 지불할 행사 비용: 약 $7.1B (10조원 정도) 현재 주가($390 부근)에서 행사 시 paper gain: 약 $111B (160조원) 세 줄 요약하면 "일론은 8년 전 가격에 3억 주를 살 권리를 받았고, 이제 그걸 행사한다"는 얘기다. 일론의 지분율이 어떻게 바뀌나 이번 행사로 일론의 테슬라 지분이 이렇게 변한다. 행사 전: 약 13% 행사 후: 약 20.5% ...

X에서 한번 보이길래 들여다보았다. 많은 시간을 들여 자세히 알아보진 않았다. 제 점수는요? '선뜻 손이 안가네요' 입니다. 미국회사. 3D 프린팅 기술 (정확하지 않음) 로 금속 부품을 제조하는 기업. 기술력. 현재로썬 독보적. 다른 회사들은 불가능한 수준의 형상을 제조할 수 있음. TAM이 작음. 아주 특수한 형상은 아주 특수한 용도에만 필요하다. 우주, 방산 등 특별한 부분에서만 '유일' 레거시 공정이 가능하면 경제성 측면에서 상대가 안됨. "얘네만 되기 때문에 돈을 벌 수 있는 상황" 그러나 경쟁업체는 많고, 기술은 해자가 강력하지 않다고 생각. 경쟁사도 ...

저번 글에 이어서… https://www.valley.town/space/@wooheebubu/articles/69eaabfd1ed60a06f6bb20dd 당장 보면 일론이 두 회사를 합병할 이유도 있지만, 그러지 않을 이유도 만만치 않게 있다. 저번엔 분량이 많아서 (사실은 내가 그걸 다 풀어 쓸 만한 능력이 없어서) '합병할 이유'만 정리했는데, 이번엔 그 반대편을 짚어보려고 한다. 합병하지 않을 이유는 크게 두 가지로 나눌 수 있다. '하지 않을 이유'가 있고, '못 할 이유'도 있다. 이 둘은 서로 얽히기도 하고 따로 작동하기도 하는데, 솔직히 그걸 칼같이 분리해서 길게 쓸 에너지도 지능도 없다. 그냥 섞어서 풀어보겠다. 1. 이미 충분히 통제하고 있는데, 굳이? 스페이스엑스든 테슬라든 일론은 이미 안정적으로 통제권을 쥐고 있다. 본인 지분도 만만치 않지만, 무엇보다 일론 머스크 자체가 강력한 브랜드다. 일론 빠진 테슬라는 앙꼬 없는 찐빵으로 취급되니, 그가 없는 한 누구도 회사를 흔들 수 없다. 그렇다면 굳이 합병이라는 어려운 길을 걸을 이유가 있을까. 실익이 불분명하다. 이게 첫 번째 의문이다. 2....

실적은 나쁘지 않았다. 그러나 내러티브가 나빴다. 그에 맞춰 주가도 오르다가 내러티브에 의해 떨어졌다. 테슬라는 사실 숫자로 움직이는 단계의 회사는 아니다. 내러티브로 움직이는 회사다. 혀닝콜이라는 말이 왜 나왔겠는가. 그런데 이번엔 그 혓바닥을 놀리지 않았다. 사실 써먹을 소재는 제법 많았는데 말이다. 이때문에 사람들은 말한다 '일론은 스페이스엑스와 테슬라의 합병을 염두해 두고 있고, 이때문에 테슬라의 주가 상승을 바라지 않는다'고. 소셜미디어를 보아하니 많은 사람들의 실망이 눈에 보인다. 이해가 된다. 대부분의 인간은 '비도덕적이라도 그것이 내게 이익이 되고, 실패해서 손해볼 확률이 낮다면' 반드시 그걸 한다고 생각한다. 일론도 마찬가지라고 생각한다. 테라팹의 구조를 생각해보면 '어..일론은 두 회사를 그냥 합치고 싶겠는데?' 싶었다. 테라팹은 테슬라와 스페이스엑스의 자본이 각각 투입된 조인트 벤처와 유사한 구조일 가능성이 높다. 그런데 테라팹에서 나오는 이익이 각 회사에서 투입된 자본 %만큼 배분될지는 모른다. 여기서 분쟁이 발생할 수 있다. 가령 테슬라 자본을 대부분 써서 테라팹을 만들었는데, 대부분의 이익을 스페이스엑스쪽에서 가져간다면 법적으로 문제가 될 수 있다. 일단 계산도 복잡한데, 일론 입장에서는 이거나 저거나 다 자기꺼지만, 개별 주주 입장에선 그렇지 않다. 오너의 입장을 생각해보면, 이런걸 정리하는 것 때문에 자원을 낭비하느니 그냥 하나로 합치는게 합리적일 것이다. 원래 일론은 통합 좋아한다. 스페이스엑스의 특징 중 하나는 수직계열화이다. 공급망이나 경영상의 통제권을 남의 손에 맡기는 걸 싫어한다. 테슬라도 마찬가지다. 그러니 배터리도 직접 만들고, FSD도 ...