[Journey] Step 5: 투자에 필수적인 세 가지 우위

자, 지금까지 우리는 투자라는 여정에서 반드시 장착해야 할 핵심적인 태도들, 경제적 자유를 위한 구조, 노동과 자본의 차이, 확률적 사고, 그리고 근거 중심의 판단을 하나씩 배웠습니다.

이제 다음 챕터로 넘어가기 전에, 지금까지의 내용을 하나로 꿰어줄 핵심 진리 세 가지를 함께 정리해 보려 합니다. 물론, 투자 세계에서 ‘진리’라는 단어를 쓰는 건 매우 조심스러운 일입니다. 시장은 복잡하고 예외는 늘 존재하며, 수많은 전략이 공존하기 때문이죠.

하지만 아이러니하게도, 이 복잡한 시장에서 끝내 살아남은 사람들은 놀랍도록 단순한 원칙을 지켜왔습니다. 그래서 지금 이 순간만큼은, 감히 '진리'라는 표현을 써보려 합니다. 그 세 가지 진리는 단순합니다.

• 유리한 확률에 의거한 사고를 하고,  

• 충분한 자금으로 실패를 버텨내며,  

• 감정에 휘둘리지 않고 거래하는 것이죠.

이 세 가지를 각각 확률적 우위, 자금의 우위, 절제의 우위라고 이름 붙이겠습니다.

확률적 우위

그럼 이제, 첫 번째 우위인 ‘확률의 우위’부터 차근히 살펴보겠습니다.

‘확률의 우위’란 무엇일까요? 사실 우리는 이미 이 개념을 알고 있습니다. Step 3에서 배운 확률적 사고가 그 바탕으로, 확률적으로 유리한 선택을 반복하는 것, 이것이 바로 확률의 우위입니다. 하지만 문제는, ‘확률을 고려해야 한다’는 사실을 안다고 해서, 실제 투자에서 그 원칙을 지키는 것은 전혀 다른 문제라는 데 있습니다.

왜일까요? 그건 인간이 본능적으로 ‘확률’보다 ‘결과’에 끌리도록 설계된 존재이기 때문입니다.

이 개념을 이해하기 위해, 카지노의 예시를 들어 보겠습니다.

보통 도박은 하면 할수록 돈을 잃는다고 알려져 있습니다. 그 말은 곧, 카지노는 하면 할수록 돈을 번다는 뜻이기도 하죠. 그렇다면 카지노는 왜 항상 돈을 벌까요? 이유는 단순합니다. 카지노는 ‘확률의 우위’를 가지고 있기 때문입니다.

예를 들어, 룰렛을 생각해보죠. 총 37개의 숫자 중 하나를 맞추는 게임인데, 당첨 시 받는 배당이 37배가 아닌 36배로 설정되어 있는 경우가 많습니다. 이렇게 지극히 작은 불균형처럼 보이는 구조를 통해, 카지노는 기대값이 양수인 게임을 운영하게 되고, 반대로 플레이어는 기대값이 음수인 게임에 참여하게 되는 것이죠.

그런데, 사람들은 바보가 아닌데 왜 굳이 손해 보는 게임을 반복할까요?

그 기저에는 바로, ‘변동성’이 주는 강한 심리적 착시가 있습니다. 도박은 대부분 손해를 보지만, 가끔은 잭팟처럼 큰 보상을 주기도 하죠. 이 강한 변동성은 인간의 뇌가 저변에 깔린 확률 구조를 제대로 느끼지 못하게 만듭니다.

행동경제학자 캐스 선스타인(Cass Sunstein)은 확률 무시(Probability Neglect) 이론을 정립하였습니다. 이는 사람들이 일상의 확률을 무시하고 결과의 크기에만 집중하는 경향이 있다는 내용입니다. 예를 들어, 많은 사람들에게 복권 당첨 확률이 80만 분의 1이든, 8000만 분의 1이든 중요하지 않습니다. '인생 대박 역전'이라는 강렬한 결과 때문에 기꺼이 돈을 지불하죠. 또 확률로 따지면 자동차 사고로 사망할 확률이 높지만, 사람들은 그보다 훨씬 희박한 확률인 비행기 추락이나 테러라는 결과를 더 두려워 합니다.

또 뇌과학 연구에 따르면 인간은 자신의 운이나 승률을 과도하게 낙관하는 경향이 있고, 아주 낮은 확률을 실제보다 크게 평가하는 특징을 갖고 있습니다. 그에 더해 인간의 보상 시스템은 이 확률 착시를 더욱 강화시키죠. 사람들은 복권을 사거나 도박을 할 때, “혹시 당첨될지도 모른다”는 기대감만으로도 도파민이 분비되고, 그 기대 자체만으로도 뇌는 쾌감을 느끼게 됩니다.

이런 메커니즘은 투자에서도 똑같이 작동하는데요. 

원래 투자는 기업의 본질 가치와 미래를 분석하고, 거기에 돈을 맡기는 행위입니다. 하지만 현실 속 많은 개인 투자자들의 행동은 마치 카지노의 손님처럼, ‘이번엔 터질 것 같다’는 막연한 기대감에 낮은 확률을 과대평가하며 대박이 날 거라는 기대감에서 나오는 도파민으로 인해 근거 없는 결정을 반복하게 됩니다. 그래서 아무런 분석 ...