글로벌매크로 : 지식편 5. 경제지표의 시각화와 사이클 5.1. 경제지표의 시각화 경제지표 리스트 고용 : 실업률, 실업기간, 주당실업수당신청건수, Avg Hours/Earnings... 소비 : 소매판매, 미시간 소비자 심리지수, 개인소득 산업과 생산 : real GDP, 기업재고, 산업생산, ISM 제조업지수 주택 및 건설 : 신규 개인주택 착공건수/건축허가, 케이스 실러 주택가격지수, MBA 구매/재융자 지수... 물가 : GDP price index(Deflator), CPI, PPI, PCE, TIPS breakeven... 금융 : FOMC statement/dot plot, Fed funds rate, M2 multiplier... 부채 : 가계부채, 정부부채, 기업부채, 연준 대차대조표 해외부문 : Balance of Payments, Capital Account, RRI(Reserves and related items)... 경기 선행지수 : 제조업 주당평균 노동시간, 평균 소비자 경기전망, 10년물-기준금리 스프레드, ISM신규주문지수... OECD 경기선행지수 : OECD CLI, OECD CLI diffusion index 시각화 경기 사이클 히트맵 OECD 경기 선행지수 Five sector 경기순환 모형도 **읽기자료 88올림픽 수혜, IMF사태 : https://www.infostockdaily.co.kr/news/articleView.html?idxno=189890 5.2. 사이클 분석 도구 주의점 단기인지 장기인지는 중요하지 않음 목표는 경기예측이 아닌 주가예측 모든 사이클은 닮아있다. 그 차이만 빼고 공부법 과거 사이클 공통점 정리 경기순환 체크리스트, 경기순환 시계 : https://kosis.kr/visual/bcc/index/index.do?mb=N 사이클 고유의 차이점을 파악할 수 있는, 연역적 추론 능력 배양 다양한 케이스 스터디 **읽기자료 사이클과 투자 : https://kosis.kr/visual/bcc/index/index.do?mb=N 5.3. 데이터로 보는 금융위기 부채 가계부채 기업부채 정부부채 **읽기자료 서브프라임 사태 : https://www.infostockdaily.co.kr/news/articleView.html?idxno=190679 글로벌 금융위기 : https://www.newspim.com/news/view/20221202000494 금융위기(이슈해부학) : https://www.youtube.com/watch?si=Se8v9ChxMGQSdAen&v=GTM9NN9kc-s&feature=youtu.be 5.4. 글로벌 매크로 투자의 4단계 경제지표 읽기 현재 사이클 파악 중요! 어려움! 다양한 케이스 스터디 적합한 자산군 파악 투자 의사결정 6. 자산군과 사이클1 - 주식 6.1. 자산군 관점에서의 주식 버핏지수 정의 : 시가총액 / GDP 현대의 재해석 : Wilshire 5000 / GDP 선형회귀 추세선 기준 판단 추세선 + 1표준편차 이상이면 고평가 추세선 + 2표준편차 이상히면 극단적 고평가 Brock Value 정의 : GDP / (2*회사채 이자율) **읽기자료 나스닥100(vs S&P500) : https://www.nasdaq.com/docs/2021/04/22/What%C2%A0Happens%C2%A0to%C2%A0Stocks%C2%A0Added%C2%A0to%C2%A0the%C2%A0Nasdaq%20KR_0.pdf S&P500지수편입 : https://www.chosun.com/economy/weeklybiz/2021/10/29/S6X6X7BNB5DPFDSEQJFNGXXYEQ/ S&P index methodology : https://www.spglobal.com/spdji/en/documents/methodologies/methodology-sp-us-indices.pdf 6.2. 주가지수의 DCF CAPE (Cyclically Adjusted Price-to-Earning Ratio) : Shiller P/E 10년간의 평균 Earnings로 P/E계산 Index DCF 내재가치 구성 현금흐름(5년) : 지수 구성 기업들의 실적 및 성장률, 주주환원율 할인율 : 10년만기 국채, 리스크 프리미엄 추정해야하는 값 실적 주주환원율 리스크 프리미엄 실적 및 성장 애널리스트 전망치 Valley AI, Yardeni.com ...

글로벌매크로 : 지식편 1. 개요 1.1. 글로벌 매크로의 개요 신용(부채) 사이클 신용 창조 : 부채를 통해 경제의 덩치가 커짐 신용 파괴 : 마지막 사람의 채무 불이행으로부터, 연쇄적 자산 및 대출 증발 글로벌 매크로, 왜 공부해야 하는가? 어려운 만큼, 확실한 알파창출의 영역 모든 사이클은 닮아있지만, 동시에 모든 사이클 간에는 차이가 있다. 연역적 추론의 영역 경제지표 데이터 포인트가 적어 귀납추론의 신뢰도가 떨어짐 세상을 보는 눈 경제 공부 3단계 배우기 의심하기 다양한 시각 접하기 **읽기자료 신용창조 : https://www.mk.co.kr/news/columnists/4866807 거시경제 : https://eiec.kdi.re.kr/publish/naraView.do?fcode=00002000040000100007&cidx=10599&sel_year=2020&sel_month=11&pp=20&pg=1 1.2. 경제를 정의하는 세가지 시장 상품 및 서비스 신용 외환 1.3. 시황 분석을 위한 추론의 3단계 최대한 많은 경제학적 명제들을 배경 지식으로 쌓기 당면한 이벤트에 대해, 경제학적 명제들을 이용한 논리적 연역 추론 펼치기 펼쳐진 연역 추론의 각 단계에서, 객관적 공리 vs 주관적 해석 파악하기 **읽기자료 고전학파 vs 케인즈학파 : https://sgsg.hankyung.com/article/2013051084681 1.4. 글로벌 매크로 커리큘럼 2. 경제 성장을 이끄는 두 축 2.1. 경제성장 - GDP, DCF GDP : 특정 기간에 해당 국가 내에서 시장을 위해 생산된 모든 최종 상품과 서비스의 시장 가격 특정 기간 : 유량 해당 국가 내 : 국경 내 시장을 위해 : 시장에서 판매되는 상품과 서비스만 생산된 : 판매기준이 아닌, 생산 기준. 즉, 재고도 포함 최종 상품과 서비스 : 중간단계 재료는 제외 시장 가격 : 화폐로 측정 DCF (Discounted Cash Flow) 관점 : 경제성장은 각 주식가치 상승 요소에 영향을 미침 CF : 미래현금흐름 g : 성장성 r : 리스크 2-Factor 경제순환 모형도 GDP 계산 소득 측면에서의 계산 국내 총 소득(GDI) = 월급 + 임대료 + 자본이익 + 이윤 + 세금 = 결국 GDP 국내 총 생산(GDP) = 가계소비 + 민간투자 + 정부지출 + 순수출 **읽기자료 GDP : https://medium.com/lab2050/insight20500600-f1a0ae9d8e29 GDP - 아일랜드 : https://www.nocutnews.co.kr/news/5971170 국내 주가와 경제 성장률의 관계 : https://www.kcmi.re.kr/publications/pub_detail_view?syear=2019&zcd=002001016&zno=1437&cno=5112 2.2. 5-Factor 경제순환 모형도 2.3. 경제 사이클 - 실물 경제 경기 사이클 : 실물 경제의 순환 속도가 빨라지거나 느려지는 현상 일반적으로 GDP로 측정 실질 vs 명목 흔히 실질 GDP가 2개분기 이상 하락 --> 경기 침체 미국은 NBER이 사후적으로 날짜를 정의 **읽기자료 신용경색 : https://m.blog.naver.com/PostView.naver?isHttpsRedirect=true&blogId=blogfsc&logNo=50146159089 명목GDP·실질GDP·GDP디플레이터 : https://sgsg.hankyung.com/article/2018102688151 2.4. 신용 사이클 - 금융 경제 통화량의 정의 M0 : 물리적 화폐 MB : 본원통화, M0 + 연방지급준비금, 미국에서는 M0와 혼용 M1 : MB + 입출금 통장 M2 : M1 + 소매 저축 통장, 정기예금, MMF 등, 미국 연준은 M2를 중시 M3 : M2 + 기관 MMF 및 정기예금 은행의 지급준비금 은행들이 예금의 일정 부분을 연준에 예치 금융 시스템의 대출 여력 지표 지급준비금의 상승 은행이 대출을 꺼리거나 은행들의 유동성이 좋아지고 있다는 의미 (양적 완화) 초과 준비금 : Excess Reserve 신용 창조와 신용 파괴 **읽기자료 민스키 모멘트 : https://news.mt.co.kr/mtview.php?no=2022050111200460995 ...

ROIC 최근 ROIC에 대한 아래 글을 요약 [벨류포커스 기업분석 ]- ['펀더멘털 스터디 - ROIC와 경제적 해자'] : https://www.valley.town/studio-valley/company-analysis/66d97c9335f05399342ab058 ROIC란? 핵심사업에 투자된 총자본에 비해서 얼마나 돈을 잘 벌고 있는지 가늠하는 재무비율 사업의 ‘spend money’와 ‘make money’ 사이의 효율성을 측정하는 재무비율 NOPAT(net operating profit after taxes; 세후순영업이익) : 핵심사업에서 창출된 영업이익에서 금융비용/이익과 영업외손익이 없다고 가정했을 때의 이론적인 법인세를 차감해 준 값, ‘영업이익*(1-법인세율)’로 계산 IC(invested capital; 투하자본) : 전체 자본 중 영업용자산에 투자된 금액, 보편적 정의를 갖는 개념은 아님. 두 가지 측정 방식 ‘자산’ 기준 측정 방식 : 자산 항목을 하나하나 보면서 영업용자산을 선별해서 그 금액을 합해주는 방법  ‘부채 및 자본’ 기준 측정 방식 :기업이 조달한 총자본을 측정하고, 거기서 대표적인 비영업용자산을 빼 주는 방법  예시 : 1년에 20만 원을 뽑아낼 수 있는 지폐 생산 기계가 200만 원을, 현금 150만 원과 20% 이자에 은행에서 50만 원을 빌려서 이 기계를 ...