위클리 퀘스트 미션 - 테리 스미스의 투자전략

대략 60%를 매크로(달러, 러셀 롱-나스닥 숏), 40%를 주식에 두고 있습니다. 주식 40% 중에서도 해외 주식이 30%, 국장이 10% 미만입니다. 한때는 달러 폭등 시나리오를 외치며 달러 선물 몰빵을 한 적도 있었지만 그럴 때마다 달러가 반대로 가거나(코로나 직후), 수익 실현 기회를 놓치거나(2022년 가을, 2024년 12월) 해서 실패로 끝났습니다. 레버리지를 적게 쓰면 차분히 기다릴 수 있을 텐데 무리한 레버리지를 쓰다가 한 번 씩 나오는 수십원 급락에 손절을 반복했습니다. 자꾸 손절(항복)하는 것이 괴로워서 얼마전부터는 최소한의 레버리지로 자산배분 목적으로 장기보유하고 있습니다. 최근 8/22 파월 잭슨홀 연설 직후 달러/원이 20원 가까이 급락했는데 레버리지를 적게 쓰니 흔들리지 않았습니다....

개인적으로 쿠팡 주식을 들고 있는데 의외로 쿠팡을 분석한 ValC 리포트가 없네요. 마침 최근에 올라온 분석글이 있어서 읽어보았습니다. 6.22일 현재 28달러인데 목표가 25달러로 고평가 된 것으로 나오네요. 정말 쿠팡은 고평가된 것일까요? 리포트 내용이 화려하지는 않지만 주요 포인트는 다 짚어주고 있습니다. 쿠팡이 다른 이커머스 업체와 다른 점은 직매입 방식(1P)이란 점입니다. 시설 투자가 많이 들어가지만 로켓배송 같은 좋은 서비스가 가능합니다. 쿠팡은 지금 네이버와 이커머스 시장의 주도권을 다투고 있습니다. 쿠팡이 직매입 ...

시간이 없어서 Valuation-challenge 분석글을 많이 보진 못하고 있습니다. 시간이 있으면 Valley 인강을 보게 되지요. 그래도 ValC 자료는 수준이 높습니다. 워낙 잘 쓰시니 제가 감히 분석글을 올릴 엄두가 안 나네요. 향후 ValC가 IdeaChallenge로 개편된다면 좀 더 도전해보고 싶은 마음이 있습니다. ValC 글을 볼 때마다 예측권이 나오게 되는데요, 벌써 4장이나 모았습니다. 다른 분들에 비하면 당첨운이 좋다고 생각합니다. 어쩌면 처음에는 당첨운이 높다가 나중에 낮아지는 지도... 최근 본 분석글 중에서는 Autoliv가 참 마음에 듭니다. 내용의 깊이도 있으면서 투자자가 해당 기업과 산업에 대해 이해하기 쉽게 친절하게 해설하고 있습니다. 그래서 점수도 잘 드렸습니다. 오라클 챌린지에도 투표할 예정입니다. 단 Autoliv 기업 자체는 투자하지 않을 생각입니다. 성장성이 적은 분야인데 관리 효율을 높여 높은 ROE를 만들어내고 있는 기업입니다. ROE의 업사이드는 적고 다운사이드는 크다고 할 수 있습니다. 그리고 부채비율이 200%가 넘는데요. 금리가 높아진다면 부채를 많이 활용하는 재무구조가 불리하게 작용할 것입니다. 국내 기업인 티씨케이는 실제로 투자로 이어진 종목입니다. NAND 제조에 사용되는 SiC링을 제조하는 기업인데, 반도체 업황을 많이 타기 때문에 업황 사이클도 체크해야 합니다. NAND 업황은 다운사이드는 적고 업사이드가 크다고 보여서 실제 자금을 투입하게 되었습니다. 웹젠 분석글도 재미있게 읽었습니다. 저는 게임은 잘 모르는데 게임에 애정이 많으신 글쓴이가 딱딱하지 않게 잘 써주셨습니다. 게임산업에 대해 알 수 있는 계기가 되었습니다. 기업의 성장성은 불투명하지만 분석글은 좋았습니다. 점수 잘 드렸습니다.

최근 원유 가격이 많이 내려왔습니다. 2022년 120달러를 찍은 것에 비하면 절반 수준입니다. 물가는 장기적으로 오른다, 유가가 많이 내려왔다, 그러니 안전마진이 충분하다는 생각으로 지난주 마이크로 크루드 9월물 2계약을 63달러대에 매수합니다. 신기하게도 제가 사면 그때가 고점입니다. 계속 내려왔고 오늘 아침 55달러대로 갭하락 하네요. 유가 전망에 부정적인 유튜브 영상을 보고 손절했습니다. 200만원 정도 손실이네요. 모멘텀을 생각하고 들어갈 걸 하는 생각이 듭니다. 자꾸 낙폭이 큰 종목에 들어가려는 마음이 있는데 습관을 고쳐야 할 것 같습니다. 또한 원유는 지정학, 정책, 정치 등 경제 외의 영향을 엄청나게 받습니다. 신경 쓸 요소가 많아서 다른 원자재보다도 힘듭니다. 결론은 "어떤 요소를 고려해야 할 지 모르면 함부로 투자하지 말자." 나머지 공부 꾸웩님 글에 따르면 frac이 220에서 190으로 내려올 수 있다고 합니다. frac, frac fleet, frac spread 모두 같은 뜻인 것 같네요. 이 글에 따르면 frac은 셰일 유정(rig)을 파쇄하는 장비의 집합을 뜻합니다. 즉 frac 숫자가 줄어든다는 것은 원유 생산이 줄어든다는 의미네요. 꾸웩님의 또다른 글에도 셰일 기업이 생산을 줄이고 있음을 확인할 수 있습니다. 그리고 유가가 많이 내려가기 힘들다고 전망하고 있네요. 그리고 셰일 최대 산지는 퍼미안이고요. 그리고 이 글도 링크 겁니다. 셰일 유정을 개발하는 데는 18~24개월 걸리고 그만큼 공급탄력성이 적습니다. 이 글에 따르면 DUC(시추만 해놓고 생산장비는 걸지 않은 상태)는 지속적으로 감소중, 여기에 따르면 rig 갯수에 비해 frac spread 감소 추세 뚜렷.

1. 투자전략 론 바론은 테슬라에 일찍부터 투자한 것으로 유명합니다. 2014 ~ 2016년 사이에 많이 매수하였는데 그 기간 중에 테슬라 주가는 20달러를 넘지 않았습니다(액면분할 반영). 2025년 4월말 현재 주가는 292달러입니다. 테슬라 투자에서 볼 수 있듯이 론 바론은 성장 잠재력이 높은 기업에 장기간 투자합니다. 지속적으로 성장하는 기업에 장기간 투자한다는 점은 필립 피셔와 같습니다. 종목선정 과정에서는 창업자에 대해 면밀히 살핍니다. 그 때문에 관상 투자라는 농담이 나오기도 했네요. 2. 포트폴리오 가장 면적이 넓은 종목이 역시 테슬라입니다. 테슬라가 포함된 임의소비재 섹터에서는 MTN(베일 리조트), RRR(레드락 리조트), H(하얏트), ...