가장 잔인한 달 4월을 이틀 앞두고

삼성전자가 매일같이 고점을 갱신 중이다. 최근 3주간 30% 넘게 오르면서 어느덧 14만 원을 눈앞에 두고 있다. ​ '8만전자', '9만전자' 할 때 15만 원 간다는 보고서를 보고 "진짜 막 지르네"라고 비웃었던 게 엊그제 같은데, 최근 보고서 목표 주가엔 17만 원이 적혀있다. 마이크론이 작년에 200% 넘게 올랐고 잘나가는 다른 주식들도 많지만, 유독 이번 삼성전자의 상승을 보며 개인적으로 뼈가 아픈 이유는 이것이 '한국 대표 주식'이기 때문이다. ​ 작년 한 해 구글이 미친 듯이 질주할 때 미국 기관들이 느꼈던 감정이 이러했을까? ​ 과거의 트라우마가 떠오른다. 몇 년 전, 나스닥이 하루 3% 이상 하락하던 날 공포에 질려 모든 주식을 팔고 현금화했던 적이 있다. 그리고 시장은 보란 듯이 그다음 1개월간, 지난 몇 십 년을 통틀어 가장 높은 상승률을 기록했다. 나는 그저 멍하니 바라만 봐야 했다. ​ 이번에도 마찬가지였다. 수년간 코스피 투자는 안 하고 있었지만, 솔직히 작년 한 해 코스피 상승률이 전 세계 1위를 찍을 거라곤 전혀 예상하지 못했다. 지금 다시 생각해도 그 확률은 1% 미만이라고 확신했을 것이다. ​ 오늘 아침 '증시각도기TV'에서 "한국 사람들이 스스로 ...

(파주 콩치노콩크리트. 음악 들으며 책 읽기에 정말 좋았습니다.) 미국장은 이틀 남았지만 2025년 마무리 할 겸 블로그에 쓴 글 올려보겠습니다. 2025년 시장 회고 ​ 2025년은 코스피의 해였다. 오늘 기준 연초 대비 75% 정도 상승했다. 달러원 환율이 계엄 직후였던 올해 초와 비슷해졌다가 최근 정부 정책으로 급락해서 달러 측면에서도 이득이다. 외국인이 달러를 들고 코스피에 투자했다면 1년에 80% 가까운 수익을 냈을 것이다. ​ S&P 500은 오늘 기준 18% 정도 올랐다. 코스피와 비교하면 상승 폭이 작아 보이지만, 지난 100년 평균 연 10% 상승과 비교하면 매우 훌륭한 해다. 최근 3년간 약 80% 올랐으며, 나스닥은 약 22% 상승(4월 저점 대비 약 50% 반등)했다. ​ 주식을 처음 접한 뒤 1~2년 후부터 5년 이상 나는 코스피 투자를 멈추고 미국 위주 투자를 고수하고 있다. ​ 미국 시장: S&P 500은 최근 10년간 약 240% 상승했다. ​ 한국 시장: 코스피는 올 해 급등분을 포함해도 10년간 약 110% 상승에 그쳤다. ​ 미래를 따져보면 더욱 코스피에 회의적이다. 최악의 출산율, 미국의 '자국 우선주의' 기조는 수출 중심인...

지난 2년간 월스트리트의 화두는 단연 '실리콘(Silicon)'이었다. ​ 엔비디아(Nvidia)가 시가총액 1위에 오르는 과정은 AI 혁명 1막, 즉 '연산 능력' 확보 전쟁이었다. ​ 그러나 2025년 말, 시장의 내러티브는 바뀌고 있다. ​ 반도체 공급 부족에서 전력, 냉각, 전력망(Grid) 물리적 인프라 부족으로 병목이 이동하는 변곡점이다. ​ '물리적 AI(Physical AI)'의 시대다. 챗GPT(ChatGPT)의 1회 쿼리당 전력 소모량은 약 2.9Wh로, 구글 검색(0.3Wh) 대비 약 10배 ​ IEA 전망: 전 세계 데이터센터 전력 소비량은 2024년 약 415 TWh에서 2030년 1,000 TWh ​ 미국 시장 비중: 미국 전체 전력 수요 중 데이터센터 비중 2023년 4%에서 2030년 약 12%로 확대 발전 (Generation) ​ 24시간 돌리기에 재생에너지보다 원자력, 가스 화력발전이 유리하다 ​ 마이크로소프트는 콘스텔레이션 에너지(CEG)와 쓰리마일 섬 원전 1호기 재가동 계약을 체결 ​ 아마존(AWS)은 X-energy, 구글은 Kairos Power 등 소형모듈원전(SMR) 개발사에 직접 지분을 투자 ​ 송배전 (Grid): 대형 변압기 주문하면 2년 6개월 후 받을 수 있다. ​ 효율화 및 냉각 (Cooling): 액침 냉각의 필수화 프리미엄 성장주: Vertiv(VRT), Quanta(PWR)​ PER이 40~60배로 높지만, 수주 잔고 성장률이 압도적이라 정당화된다. ​ 가치주(저평가): NextEra(NEE), EMCOR(EME)​ PER 20배 수준으로, 고평가가 부담스럽다면 적절한 대안이다. ​ 턴어라운드: GE Vernova(GEV)​ 가스 터빈 수주 잔고가 역대 최고치를 경신 중이다. 단기적인 변동성은 있겠지만, 전력망 부족은 1~2년 안에 해결될 문제가 아니다. ​ 구조적 성장이 담보된 섹터에서 기회를 찾아야 할 때다.

김단테님 블로그 글을 읽고 최근의 의문이 풀렸다. ​ 며칠 전 워너브라더스를 넷플릭스가 인수하겠다고 했는데 갑자기 트럼프가 딴지 걸었던 것을 기억 할 것이다. 무슨 미국 대통령이 저런것까지 직접 언급하나 했는데 파라마운트 ceo가 오라클 ceo 래리 엘리슨의 아들이고 래리 엘리슨과 트럼프가 절친이었다. ​ 이외에도 글을 읽다보면 1944년생 래리 엘리슨이 아직도 오라클 전체를 직접 진두지휘하고, 아주 오래 전부터 기업을 위해서라면 부풀리기는 물론이고 쓰레기통 뒤지기도 마다하지 않는 아주 호전적인 사람으로 묘사되어있다. ​ 문득 영화 브루탈리스트 밴 뷰런이 떠올랐다. ​ 압도적인 '패트런(Patron)'의 권력 ​ 영화: ...

브로드컴이 시장의 기대를 뛰어넘는 실적을 발표했음에도 불구하고, 주가가 상승 후 하락 반전했다. 겉보기엔 완벽한 '어닝 서프라이즈'였지만, 컨퍼런스 콜에서 나온 CEO의 발언이 시장에 미묘한 파장을 일으켰기 때문이다. 이번 사태의 핵심인 '오해(Misinterpretation)'와 최근 AI 관련주들의 흐름을 정리한다. 1. 4분기 실적: 숫자는 완벽했다 브로드컴의 2025 회계연도 4분기 실적은 월가의 예상을 상회했다. 기록적인 실적 달성 2025년 연간 매출은 640억 달러(+24%), 4분기 매출은 180억 달러(+28%)로 사상 최대치를 경신했다. AI 및 반도체 급성장 4분기 AI 반도체 매출은 전년 대비 74% 급증한 65억 달러를 기록했다. 맞춤형 가속기(XPU) 사업이 두 배 이상 성장했으며, 최신 TPU 관련 110억 달러 추가 수주와 5번째 신규 고객 확보에 힘입어 AI 수주 잔고(Backlog)가 730억 달러를 돌파했다. 소프트웨어 및 주주 환원 VMware의 성장으로 인프라 소프트웨어 수주 잔고 또한 730억 달러에 달했다. 회사는 자신감을 바탕으로 분기 배당금을 10% 인상($0.65)하고 자사주 매입 프로그램을 2026년 말까지 연장했다. 2026년 가이던스 다음 분기(1분기) 매출은 전년 대비 28% 증가한 191억 달러, AI 매출은 두 배 성장한 82억 달러로 전망했다. 다만, AI가 성장을 주도하는 반면 비(非) AI 부문은 보합세를 보일 것으로 예상된다. ​ 호실적 덕분에 주가는 3~4%가량 상승하며 긍정적인 출발을 보였다. 숫자로만 보면 나무랄 데 없는 성적표였다. ​ ​ 2. 질의응답 (Q&A): CEO의 발언 분위기가 반전된 것은 경영진과 애널리스트 간의 컨퍼런스 콜이 진행되면서부터다. 혹 탄(Hock Tan) CEO는 향후 전망에 대해 구체적인 수치를 제시했는데, 이 부분이 ...