① 골드만삭스 분석
주가 변동성이 커지고 종목 간 수익률 격차가 벌어지면서
매수와 매도 포지션의 총합인 총 노출도(Gross Exposure)는 증가
하지만 순수 방향성 베팅을 의미하는 순 레버리지(Net Leverage)는 변함 없음
이는 거래자들이 시장 상황이 복잡해지니 매수와 매도를 활발하게 오가며 거래량은 늘고 있지만,
시장이 무조건 오를 것이라는 방향성에는 돈을 더 태우지 않고 있다는 것
미국 주식에서 비미국 주식으로 자금이 이동하는 뚜렷한 순환매 현상이 나타나고 있음
과거의 데이터를 분석해 보면 빠른 기술 발전이 일시적으로 실업률을 높였지만
그로 인한 생산성 향상이 소득과 지출 증가로 이어져 실직에 따른 소비 감소분을 상쇄
다만 진짜 우려하는 핵심 위험은 바로 '분배의 문제'
AI가 부의 분배 채널을 왜곡하여 수요를 둔화시킬 가능성 있음
저소득층은 추가 소득이 생기면 거의 다 소비하지만, 부유층은 소비를 크게 늘리지 않음
결과적으로 소득이 부유층(자본)으로 이동하면 국가 전체의 씀씀이는 줄어들게 됨
골드만삭스의 추정 모델에 따르면 노동 소득 분배율이 1%p 하락할 때마다 전체 소비 증가율이 0.2%p 줄어듦