Q:
지금 저희는 버크셔 해서웨이의 회장 워렌 버핏과 함께하고 있습니다. 그는 60년 만에 처음으로 무대 위가 아니라 객석에서 이 모든 것을 지켜보고 있습니다.
워렌, 작년 이맘때 당신은 CEO 자리에서 물러나겠다는 발표로 모두를 놀라게 했습니다. 그리고 1년이 지난 지금, 우리는 다시 이 자리에 있습니다. 지금 어떻게 생각하십니까?
A:
글쎄요, 저는 모든 것이 잘 돌아가고 있다고 생각합니다. 잘 돌아가고 있습니다.
버크셔가 현금을 투입하기에 이상적인 환경은 아니라고 말해야 할 것 같습니다. 하지만 경영진과 구조라는 측면에서는, 우리는 올바른 경영진을 갖추고 있고, 올바른 체계를 갖추고 있습니다. 우리는 우리가 원하는 지점을 골라 움직일 수 있습니다. 누구도 우리에게 정확히 무엇을 하라고 지시할 수는 없습니다.
때로는 아무것도 하지 않습니다. 하지만 또 어떤 때에는 상당히 적극적으로 움직이기도 합니다.
Q:
오늘 그렉은 무대에서 꽤 많은 시간을 들여, 특히 보험 인수와 관련해 그의 핵심 원칙 중 하나가 언제 아무것도 하지 않아야 하는지를 아는 것이라고 이야기했습니다. 그것은 당신이 투자와 관련해 늘 이야기해온 것, 즉 언제 투자하고 언제 투자하지 않을지를 아는 것과 매우 비슷하게 들립니다.
A:
맞습니다. 세상은 당신에게 무언가를 하라고 제안하는 사람들로 가득 차 있습니다. 문제는 그중에서 실제로 말이 되는 것을 찾아낼 수 있느냐입니다. 다른 사람에게는 말이 되는 일이 2만 개쯤 있을 수도 있습니다. 하지만 당신이 그것을 이해하지 못한다면, 그냥 내버려두면 됩니다.
Q:
당신은 환경이 이상적이지 않다고 말씀하셨습니다. 아마도 그것은 버크셔가 거의 4,000억 달러에 가까운 현금을 보유하고 있다는 사실을 가리키는 것 같습니다. 물론 그렉은 실제로는 3,800억 달러에 더 가깝다고 굳이 설명하긴 했지만요. 그래도 여전히 엄청난 규모의 현금입니다.
당신은 여전히 포트폴리오를 관리하고 주식을 살펴보는 데 적극적으로 관여하고 있습니다. 하지만 주변을 둘러보면, 투자하고 싶은 대상이 많지는 않은 것 같습니다.
A:
그렇습니다. 그리고 그럴 때에는 우리는 그냥 아무것도 하지 않습니다.
제가 이 업계에 몸담은 60년 동안, 정말로 매력적인 해는 아마 다섯 번 정도밖에 없었을 것입니다.
IBM의 톰 왓슨 시니어가 한 말이었던 것 같습니다. 누군가 IBM이 그렇게 성공할 수 있었던 이유가 무엇이냐고 물었을 때, 그는 이렇게 말했습니다. “나는 특정한 지점에서 똑똑하고, 그 지점 주변에 머문다.”
그게 전부입니다. IBM은 원래 타임클록을 포함해 세 가지 사업을 하고 있었습니다. 그런데 세 가지 중 두 가지는 좋지 않은 사업으로 판명됐습니다. 그래서 잘되는 하나에 집중한 것입니다.
Q:
당신이 주변을 둘러볼 때, 문제는 단순히 가격이 너무 높다는 것입니까? 그렉도 무대에서 비슷한 말을 했습니다. 좋아하는 기업들은 있지만, 지금 가격에서는 아니라는 것이죠.
A:
저는 전체 시장에서 제가 이해하는 기업의 비중이 10년 전보다 줄어들었다고 말하겠습니다.
저는 몇 년 동안 새로운 산업을 진지하게 배우지 않았습니다. 그리고 저는 그 점에 대해 스스로를 속이지 않습니다. 저는 그런 산업과 함께 자랐고, 그 제품을 직접 사용했고, 그 산업이 발전하는 과정을 지켜본 젊은 사람들보다 우위를 가질 수 없습니다.
하지만 앞서 말했듯이, 너무 많은 기업을 이해할 필요는 없습니다. 애플이 하나의 예입니다.
Q:
이번에는 조금 더 거시적인 시장과 주식시장 환경에 대해 이야기해보겠습니다. 그렉이 이 부분에 대해 직접 언급할지는 잘 모르겠기 때문입니다. 지금 시장을 보면 어떤 느낌이 드십니까? 비싸게 느껴지십니까? 아니면 일부 영역에서는 기회가 보이십니까?
A:
저는 시장을 교회에 카지노가 붙어 있는 것에 비유한 적이 있습니다. 사람들은 교회와 카지노 사이를 오갈 수 있습니다. 지금도 교회 안에 있는 사람들은 있습니다. 하지만 카지노가 사람들에게 매우 매력적으로 보이게 된 것도 사실입니다.
하루짜리 옵션을 사거나 판다면, 그것은 투자가 아닙니다. 사실 투기라고 부르기도 어렵습니다. 완전히 도박입니다.
하루짜리 옵션을 왜 사는지 설명할 수 있는 사람은 없습니다. 아마 특별한 정보를 가진 사람이 아니라면 말입니다. 하지만 그런 거래의 규모는 정말 놀라울 정도입니다.
사람들이 지금처럼 도박적 분위기에 빠져 있었던 적은 없었습니다.
그렇다고 해서 투자가 끔찍하다는 뜻은 아닙니다. 많은 자산의 가격이 매우 견고해 보이지 않을 것이라는 뜻도 아닙니다. 시장에는 늘 스퀴즈나 이상한 일들이 있었습니다. 오늘날 규제가 더 많아졌음에도, 사람들은 규칙을 따르기보다는 규칙을 우회할 방법을 찾는 데 많은 시간을 씁니다. 그것이 인간의 본성입니다.
Q:
당신은 스스로 설명했듯이 기다리는 투자자입니다. 60년 동안 정말 매력적인 해가 아마 다섯 번 정도였다고 하셨습니다. 그렇다면 늘 다음의 매력적인 해를 기다리고 있는 셈일 것입니다.
버크셔에게 그런 매력적인 해나 매력적인 기회가 생기려면 무엇이 필요하다고 보십니까?
A:
많은 경우에는 전화 한 통입니다.
우리는 작년에 한 기업을 인수했습니다. 버크셔 전체 규모에서 보면 의미 있는 수준으로 큰 거래는 아니었지만, 우리는 편지를 받았고 그에 따라 행동했습니다.
어떤 경우에는 숫자 뒤에 붙는 0의 개수가 더 많기도 합니다. 우리는 거의 무엇이든 감당할 수 있을 만큼 큽니다. 우리는 누구보다 빠르게 의사결정을 내릴 수 있고, 우리의 말은 신뢰받습니다.
하지만 무언가를 되파는 일을 하는 사람들도 정말 많습니다. 당신이 훌륭한 세일즈맨이라면, 굳이 진공청소기를 팔 이유가 없습니다. 주식을 팔면 훨씬 더 많은 돈을 벌 수 있습니다. 돈이 있는 곳이 바로 그곳입니다.
그리고 지금은 그 어느 때보다 많은 돈이 주변에 있습니다.
Q:
최고의 기회는 아마 거시 환경이 어려울 때 찾아왔을 것입니다.
A:
그럴 가능성이 가장 높습니다.
무언가를 사기에 가장 좋은 때는, 다른 사람들이 전화를 받지 않을 때입니다. 모두가 자신들의 훌륭한 트레이딩 부서에 대해 이야기합니다. 하지만 시장이 무너지고 있을 때 한번 전화를 걸어보십시오. 그들은 전화를 받지 않습니다.
그리고 만약 전화를 받는다 해도, 매수 호가는 조건부이고, 매도 호가도 조건부이며, ...
