2024년, 엘런의 계획 해부하기 1부 요약 Δ 지준금 = Δ SOMA 계정 + Δ 대출(유동성 지원 창구) - Δ 역레포 계좌 - Δ 재무부 TGA 연준의 금리 인하가 유동성에 미치는 영향 옐런은 언제, 어떤 방식으로 유동성을 풀 것인가? 왜 10월 1일이 중요한가? 시황일주 15 ~ 19편의 연준과 유동성 시리즈의 후속편 이야기 시황일주 15 ~ 19편 <연준과 유동성> 복습 왜 2020년대는 정치의 시대인가, 왜 옐런은 국채를 과도하게 찍어낸다고 비난 받을까? 통화정책 -> 재정정책으로 이동하는 무게추 2020년까지 트럼프 -> 2021년부터 COVID 터지고 엄청나게 늘어난 국채 발행량과 재정지출 2021년 말부터 점화된 인플레이션 -> 연준의 양적 긴축 연준이 양적긴축을 하면서 SOMA 계정을 줄임 -> 지급준비금(시중의 유동성) 감소 but SOMA 계정 감소분에 비해 지급준비금이 덜 줄어듬 Why? 옐런이 통화정책 긴축에 발맞춰서 막대한 단기채를 발행하며 역레포 잔고를 시중으로 풀어냄 미국의 월별 국채 발행량 왜 옐런이 단기채를 찍으면 유동성이 풀리는가? 시황일주 16편의 IORB, FFR, SOFR, 역레포 금리의 개념과 메커니즘 설명 참조 파월의 양적 긴축 -> 옐런의 단기채 발행에 따른 역레포 유동성 풀기 -> SVB 사태 -> 연준의 BTFP 등의 유동성 풀기 Δ 지준금 = Δ SOMA 계정 + Δ 대출(유동성 지원 창구) - Δ 역레포 계좌 - Δ 재무부 TGA 연준의 SOMA 계정 : 양적 긴축이 진행, 국채 쪽은 월 600억 달러에서 250억 달러로 긴축 속도 하향 양적 긴축 : 국채 250억 달러, MBS 350억 달러(MBS는 고금리에 조기상환이 적어서 150억 달러 긴축) -> 매월 400억 달러 BTPF 유동성 지원 창구(대출) : 24년 3월 프로그램 종료, 25년 3월 상환 기한 -> 약 1100억 달러 상환 필요 현재 지준금 레벨 3.36조 달러, 대선까지 4개월 간 양적긴축 400 x 4 = 1600억, BTFP 상환만기 8개월중 4개월 약 550억 -> 약 2000 ~ 2500억 가량의 시중 유동성 감소 예정 -> 즉, 3.36조에서 3조 달러 가량으로 시중 유동성 감소 마지막으로 지준금이 3조 달러 수준이었을 때 SVB 사태 발생 ...

이 종목 반드시 오른다고 생각하면, 체크해야할 3가지 현 시황에 대한 생각 5500이상 (25% 현금화) -> 5600 이상(25% 현금화) -> 5700 넘으면 전부 청산 후 관망 이 대응자체보다는 왜 이런 사고를 하는지에 집중 이유 : 기존의 생각과 다르게 흘러가는 시장 8/6 폭락장에서 매집을 한 이유는, 대선까지 5800 ~ 6000 까지 랠리할 거라는 생각 그러나 2주만에 급등해서 5700 이익을 보고 있더라도, 기존의 생각과 다르게 이익을 보고 있다면, 불편한 느낌을 가지고 경계... 현재 베이스 시나리오 8월말 ~ 9월 초중순 지나면서 또 한차례 조정이 있은 후 대선까지 랠리할 가능성 (27편 참조) 9/6 자사주 바이백 기간 종료, 9/15 세금 납부 기한, 9월 17-18일 FOMC 엔케리 트레이드가 인과관계의 뒷단에서 금융시장의 움직임을 따라갈 것 -> S&P 500 과 다르게 움직이는 중 8월 6일 이후 주가지수가 10% 상승한 상황에서는, 상방보다 하방의 리스크가 커지는 중(6000 찍어도 추가 상승여력 3-4%) -> 조금씩 익절하면서 조심하고 경계해야 하는 구간(스윙트레이더 관점) but, 투자의사결정은 본인의 투자철학과 투자전략에 따라서 결정 장단기 금리차 재역전에 따른 매매 기회 (29편) 2-3배 레버리지 기준 장단기 국채 매매를 통한 잠재수익률 : 16-24% 기회처럼 보이는 것을 마주했을 때는 항상 먼저 의심하는 습관이 필요하다. 투자 의견을 말하는 메신저에 대한 태도는, 기본값으로 의심/경계로 설정 그렇게 매력적인 매매라면 다른 사람들은 모를까? 안다면 왜 알고도 안할까? NVDA의 적정가치가 나는 $200 이라 생각하는데, 현재 내가 $120에 살 수 있다는 말은 다음 3가지중 하나 다른 시장 참여자(기관투자자, 거장)들은 의견이 다르다 -> 반드시 다른 사람들의 논리도 파악하고, 논리들을 비교해서 의사결정을 해야함 시간 가치가 변동되면 좋은 매매가 아닐 수 있다. -> 2년후에 $200 가는 것과, 10년 후에 $200 가는 것은 전혀 다르다. 리스크가 반영되어서 수익률이 좋아보일 수 있다....

장단기 금리차 재역전 속 돈 버는 방법 24년 3분기, 현시점 최고의 매매는 무엇인가? 현 시황에 대한 생각 시황일주 26편 <경기 침체 vs 옐런의 대결> 경기 둔화 조짐은 명확히 보이는 중 단, 옐런이 단기채 찍어 유동성을 풀고 있어서 경제지표도 혼란스럽고 연준도 갈팡질팡 대선을 앞두고 정치적 양극화가 심한 상태에서 정치적 아젠다를 금융 시장에 주입 중 -> 베이스 시나리오 : 옐런의 돈풀기가 끝나면, 경기는 꺾일 것 이 상태에서 최고의 매매는? 1차원에서 다차원의 투자로 대부분의 개인 투자자들은 투자의사결정을 1차원(하나의 자산군)에서 행한다. 주식을 사거나, 팔거나 오를 것 같으면 사고, 내릴 것 같으면 팔고 매크로 공부 -> 경제 지표, 경기 사이클 -> 다양한 자산군 공부 -> 다차원적 의사결정으로 매크로 / 경제지표 / 경기침체 예측은 힘든 일 많은 사람들이 이 시점에서 매크로에 대한 회의론적 시각과 태도를 가진다. 그러나, 경기가 어떤 시나리오로 갈지를 맞추는 건 힘들어도 여러 시나리오를 고려해서 기대값이 좋은 자산군을 골라내는 것은 투자에 큰 도움이 된다. 제레미 그랜섬, 레이 달리오, 짐 로저스 ... 경기 예측해서 틀리는데 수익을 잘 낸다. -> 단순히 경기침체 온다고 숏 치는 것이 아니라, -> 경기침체 올 가능성을 조금 더 높게 보는 수준에서 포트폴리오 관리 주식의 방향을 맞추는 것은 가장 어려운 일 여러 자산군 중 가장 효율적인 시장이 주식이고, 주식의 방향성을 맞추는 것이 가장 어렵다. 시장을 다차원적으로 바라보면, 기회가 보일 때가 있다 -> 장단기 금리차가 재역전되기 직전 (1차원) 장단기 국채가 오를지, 내릴지 -> 인플레 재점화 여부, 경기 침체 여부에 달려 있어서 어렵다. (1차원) 단기 금리가 오를지, 내릴지 -> 연준의 향방을 예측하는 건 어렵다. (2차원) 장단기 금리차(장기 국채 금리 - 단기 ...

매크로에 대한 생각을 정리하는 방법 마지막 25편 - 1부, 헷지에 대한 기본 개념 + 초심자가 따라할 수 있는 헷지 26편 - 2부, 당면한 시황분석 + 시나리오별 자산배분을 통한 헷지 27편 - 3부, 당면한 시황분석 + 시나리오별 자산배분을 통한 헷지 II 28편 - 4부, 당면한 시황분석 + 시나리오별 자산배분을 통한 헷지 III 29편 - 5부, 중급자 이상의 구독자를 위한 옵션을 통한 헷지 30편 - 6부, 중급자 이상의 구독자를 위한 옵션을 통한 헷지 II 경기 침체 & 인플레 조건부 확률 이런거 해봐야 얼마나 수익률에 도움이 될까? 시나리오별 자산군 퍼포먼스 4가지 시나리오 주식 경기 침체 + 인플레 재점화 : 현금흐름 감소, 성장률 감소, 할인율 증가 -> 최악의 스테그 플레이션 경기 침체 + 디스인플레 : 초기에 실적악화에 따른 주가하락 후 완화적 통화정책으로 인한 기술주 중심의 주가 반등 경기 양호 + 인플레 재점화 : 연준의 금리인상, 듀레이션 높은 기술주가 언더퍼폼하고 < 가치주가 아웃퍼폼 경기 양호 + 디스인플레 : 골디락스! 최고의 시나리오! 국채 1번 : 대체로 금리가 상승하면서 안좋은 편 2번 : 국채금리 하락 -> 최상의 시나리오 3번 : 국채금리 상승 -> 최악의 시나리오 4번 : 혼조세에서 살짝 양호 원자재 1번 : 역사적으로 스태그에서 가장 아웃퍼폼 2번 : 경기침체로 산업수요 줄고 디스인플레까지 오면 최악 3번 : 수요도 좋고 인플레도 ...

이젠 과도한 낙관을 경계할 때입니다 25편 - 1부, 헷지에 대한 기본 개념 + 초심자가 따라할 수 있는 헷지 26편 - 2부, 당면한 시황분석 + 시나리오별 자산배분을 통한 헷지 27편 - 3부, 당면한 시황분석 + 시나리오별 자산배분을 통한 헷지 II 28편 - 4부, 중급자 이상의 구독자를 위한 옵션을 통한 헷지 29편 - 5부, 중급자 이상의 구독자를 위한 옵션을 통한 헷지 II 시황 - 단기적 악재들의 해소 7월 실적 시즌에 조정을 예상했던 이유 4월 이후 가파른 상승으로 인한 기술적 부담 -> 급락으로 해소 7월 실적 시즌에 들어가며 자사주 매입이 줄어드는 Black out period -> 8/9월은 자사주 매입기간 7월 실적 시즌에 향후 경기침체 우려로 인한 포워드 가이던스가 하향될 것이다 -> 최근 경기 지표들이 강건해서 단기적 해소 7월 15일 이후 실제 하락을 촉발한 트리거 트럼프 암살 미수로 인한 바이든 -> 트럼프 대세 쏠림 현상 -> 해리스 부통령 지정이후 대세가 오르고 있음 일본은행의 금리 인상으로 인한 엔캐리 트리에드 청산 ...