각 자산군에 대해서 밸류에이션을 해보고 제 관점을 가지는 것이 올해 목표중에 하나인데
글로벌 매크로 강의를 들으며, 채권/금/FX 순서대로 공부를 하며 글을 작성해보았고 마지막으로 S&P 500 주가 지수 밸류에이션입니다. (원자재는 잘 모르겠습니다 🥲)
2분기에는 벨류에이션 앵커를 매달 값을 측정해 보면서 값이 저렴한 레벨로 가는 자산군이 있는지를 살펴볼 계획입니다.
주가 지수를 보면서 막연하게 높다 낮다 생각했는데 어디서 부터 시작해야 할지 막막했는데 두 글을 보면서 동기 부여가 많이 되어서 감사드립니다.
배운대로, S&P500 지수 밸류에이션 : https://www.valley.town/community/free/post/65c2af323dd8567d5618a83e
코스피에 대해 벨류에이션해보기 : https://www.valley.town/community/free/post/65c512e66d7947fa65d41456
뉴런 분들이 볼만한 새로운 내용은 없 2024년 다모다란 교수님이 올려주신 글을 보면서 공부한 내용들입니다.
https://aswathdamodaran.blogspot.com/2024/01/data-update-2-for-2024-stock-comeback.html
Valuation of the S&P 500 on January 1, 2024 : https://pages.stern.nyu.edu/~adamodar/pc/blog/S&P500ValueJan2024.xlsx
이 시트를 받아서 진행했습니다!
S&P 500 Valuation 시트에 값을 하나하나 넣어 보겠습니다.
Enter current level of index : 5,178.51
현재 인덱스를 넣으면 되는데 시트에는 4769.83 라고 입력되어 있는데 그 사이 많이 올랐네요
Growth and Discount Rate Inputs
Enter current long term risk free rate : 4.293%
10년만기 미국채 수익률 입력
Do you want to change the risk free rate after year 5 : 5년 이후 무위험 수익률을 결정하는 내용
If yes, riskfree rate after year 5 : Yes 를 선택하고 5년 이후 무위험 수익률을 직접 입력하는데 3%로 입력함
Immediate (starting now) : 2024년도부터 3% 무위험 수익률 적용
Gradual (over 5 years) : 2028년부터 3% 무위험 수익률 적용이 되는데 2023년 4.29%, 2024년 4.03%, 2025년 3.78% 단계적으로 줄어들어 2028년 3%가 됨
End (at the end of 5 years) : 2028년까지 4.29% 무위험 수익률 적용이 적용되다가 그 이후 3% 가 적용됨
No : No 를 선택할 경우 4.293% 이자율이 2024년부터 쭉~~ 적용됨
If you want to compute an intrinsic value for index, what ERP would you like to use? : 어떤 주식 위험 프리미엄을 사용할 것인지에 대한 것
Implied ERP- Annual since 1960 기준
ERP10 : 지난 10년간 ERP 평균 5.33%
ERPDirect : 직접 입력하기
ERPHigh : 1960년부터 현재까지 ERP 중에 가장 높은 값 6.45%
ERPLong : 1960년부터 현재까지 ERP 평균값 4.25%
HL : 1960년부터 현재까지 ERP 최소값 2.05%
Historical ERP 기준
HUS : 2023년도 ERP 5.23%
ERP used to compute fair value of index (you can override this number) : 위에서 ERP10 을 선택했다면 그 결과 값이 입력됨
Return on Equity : 교수님이 입력한 값을 사용
Earnings Forecasts
Earnings in 2023 (Most recent year.. Will not affect your valuation) : 2023년도 어닝인데 확정된 값이라 생각해서 219.70 값 사용
Historical Implied Equity Risk Premiums
Dividends and Buybacks in 2022 (Most recent year) : 배당과 자사주 매입인데 가장 최신 데이터가 2022년도라서 이것을 사용했고 2024년 하반기에 2023년도 데이터가 모두 나오면 그것을 반영해봐도 좋을듯....
