경제지표 및 월가소식
대선 관련 심리가 대선 후 어떻게 변할지 대략적으로 윤곽
미국 대선(11월 5일) 8일전이며 변동성이 나타날 가능성 높음
재정적자, 인플레이션, 경제성장, 대외정책 등 거시적 이벤트부터 정책 수혜 산업과 기업 등 미시적 이벤트까지 다양하게 나타날 것
새로운 행정부가 집권하면 1) 의회의 반발 2) 정책 최적화 문제로 시장에 변동성이 나타남
현재 상하원 전망은 상원의 경우 공화당이 우세한 상황이고, 하원의 경우 비등한 것으로 추정 → 재정적자보다 경제 성장의 우려가 부각될 수 있음
시장은 대선에서 트럼프가 당선된다면, 하원도 공화당이 가져갈 가능성이 높다고 봄 → 재정적자와 인플레이션, 고금리, 강달러를 연상케하는 정책을 추진하다가도, 부작용 최적화를 위한 대응책이 마련되며 시장 심리가 요동
새로운 행정부 아래 두개의 시나리오
1) 확장적 재정정책 + 경기 순항 → 국채 금리 상승, 증시 하방은 제한적
2) 확장적 재정정책 + 경기 과열 + 인플레이션에 관심 → 국채 금리 상승, 증시 하방 가능성 높음
산업 & 생산 - 내구재 신규 수주
내구재 신규 수주는 전월 대비 감소했으나 산업 전반의 수주가 감소한 것이 아니라, 대부분이 교통(항공) 부문의 큰 감소
내구재 신규 수주 전월대비 증가율 -0.8% (시장 컨센 -1.0%, 전월 수치 0%)
항공 부문의 부진은 아시다시피 보잉사의 연이은 파업이 주요 원인 → 이렇게 세부 구성을 분석하는 멋쟁이 매크로팀
운송 부문 제외 0.4% (시장 컨센 -0.1%, 전월 수치 0.5%)
파업으로 인한 운송 부문을 제외하면 이상 컨센보다 올라서 0.4%(전반적으로 긍정적)
내구재 수주는 우선 밸류체인의 전방에 위치한 도소매 업체들의 수요를 가늠할 수 있고 이들의 수요가 증가하고 있다면 제조업체들이 재고를 쌓을 가능성이 높음
도소매 업체들의 수요는 가계 소비에 영향을 받음
밸류체인 전방의 수요 = 가계소비 + 내구재 수주
실제 생산활동 예상 = 산업생산 + 재고지표
소비 - 미시간대 소비자심리지수
기대지수와(미래의 기대) 평가지수(현재에 대한 평가) 모두 기존 속보치를 상회
CSI는 ‘24년 4월 이후 가장 높은 수치를 기록 중이며, ‘22년 6월 저점 대비 약 40% 이상 상승
소비자들의 심리 개선이 실제 소비 증가로, 그리고 생산과 재고 축적 등 생산활동의 확대로 연결될 수 있을지 지켜볼 부분
물가 - 기대인플레이션
미시간대가 측정한 기대인플레이션은 전월대비 하락한 수치이고 그동안 하락한 유가의 영향이 시차를 두고 소비자들의 심리에 반영되는 모습입니다. 소비자를 대상으로 측정한 기대 인플레이션은 특히 유가 변동에 영향을 받는 경향이 큽니다.
1년 기대인플레이션 2.7% (속보치 2.9%, 전월 수치 2.9%)
5년 기대인플레이션 3.0% (속보치 3.0%, 전월 수치 3.0%)
채권시장과 파생상품 거래자들이 반영하는 기대인플레이션은 가파르게 상승하는 모습이고 유가와 함께 다른 요인들을 좀 더 종합적으로 접근하죠.
HSBC, 연말 S&P 500 지수 5900 갈 것 (조정이 왔을 때 매수하라)
경제 지표의 강세로 노랜딩(no-landing) 시나리오 지지
높은 금리에도 불구하고 실질 GDP 성장률이 견고
미국의 경제 활동 서프라이즈 지수 (HSBC US acitivity surprise index)도 상승
노동시장이 냉각되고 있지만, 그 정도가 심하진 않다
연준이 금리 인하를 정당화하고 인플레이션을 억제하기에 충분하지만 소비자 지출에 영향을 줄 정도는 아님
미국 소비자들이 소비를 줄이는 징후가 포착되지 않는다
소비자들이 신용카드를 최대 한도까지 사용하는 비율이 높아지지만 과거 평균보다는 낮음
HELOC(주택을 담보로 대출받아서 소비)는 현재 한도 비율까지 사용하는 사람이 과거에 비해 매우 낮은 상황
자동차 할부와 신용카드 연체율 상승세가 이어졌지만 금리 인하로 이 수치들이 완화될 것으로 전망
기업 이윤은 2024년 3분기에 다시 증가할 것으로 예상된다
최근 기업 이윤에 대한 기대치가 크게 하락했는데, 그러한 기대치가 현재 견조한 경제 상황에 비추어 볼 때 ‘너무 낮다’고 평가
이번 어닝 시즌에서 기업들의 이익이 예상보다 좋을 가능성이 크고, 이것이 주식시장을 지지할 것
밸류에이션은 프리미엄이 붙었지만 그럴만 하다
S&P 500 지수의 밸류에이션이 높은 것은 기업들의 수익성이 글로벌 최고 수준인 것을 고려할 때 합리적
풍부한...
