테리 스미스와 닉 트레인의 펀드에서 50억 파운드의 자금 인출(+퀄리티 투자를 하는 투자자들(4))

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성과 부진과 자금 유출

• 두 펀드 매니저의 펀드들은 2024년에도 지속적인 성과 부진을 겪었습니다.

• 테리 스미스의 Fundsmith Equity 펀드는 2024년 8.9% 수익률을 기록했으나, 이는 MSCI World 지수의 20.8% 수익률에 크게 못 미쳤습니다.

• 닉 트레인의 Finsbury Growth & Income Trust는 지난 5년간 4% 미만의 총수익률을 기록해 FTSE AllShare 지수를 하회했습니다.

• 이러한 부진으로 인해 두 펀드 매니저의 펀드들은 약 50억 파운드의 대규모 자금 유출을 경험했습니다.

부진의 원인

1. 'Magnificent Seven' 주식들의 영향:

   • 2024년 S&P 500 지수 수익률의 45%가 Nvidia, Apple, Meta, Microsoft, Amazon 5개 주식에서 발생했습니다.

   • 테리 스미스와 닉 트레인은 이들 주식에 대한 투자 비중이 낮아 상대적으로 부진한 성과를 기록했습니다.

2. 투자 스타일의 불리:

   • 두 매니저 모두 장기적인 '퀄리티' 기업 투자에 집중하는 스타일을 고수하고 있습니다.

   • 최근의 높은 인플레이션과 금리 상승 환경은 이러한 투자 스타일에 불리하게 작용했습니다.

3. 섹터 배분의 문제:

   • 에너지 섹터와 같이 2024년에 강세를 보인 분야에 대한 투자가 부족했습니다.

→ 투자 철학을 지키는 것이 얼마나 어려운지 알 수 있습니다. 에너지 섹터에 장기간 투자했다면 지수에 크게 언더 퍼폼했겠죠. 에너지 섹터가 강세를 보인 경우는 특수한 상황. (제가 한 얘기가 아니라 테리 스미스 주주서한에 나온 말)

대표적인 종목들의 부진

1. Diageo:

   • 닉 트레인은 Diageo에 대한 신뢰를 유지하고 있으나, 2021년 정점 대비 35% 하락했습니다.

   • 테리 스미스는 Diageo 주식을 매각했습니다.

2. Unilever:

   • 2020년부터 2024년까지 4년간 단 1% 상승에 그쳤습니다.

펀드 매니저들의 대응

1. 테리 스미스:

   • 자신의 투자 전략을 계속 옹호하며, 장기적인 관점에서 여전히 벤치마크를 크게 상회하고 있음을 강조합니다.

2. 닉 트레인:

   • 성과 부진에 대해 공개적으로 사과했지만, 여전히 자신의 포트폴리오에 대한 낙관적인 전망을 유지하고 있습니다.

   • 기술 섹터 투자 비중을 2020년 30%에서 2024년 55%로 증가시켰습니다.

향후 전망

• 두 펀드 매니저 모두...