AI Overview

📈 미국 주식(긍정)

AI 인프라 투자 급증과 원자력 전력 공급 확대

• 메타, Constellation Energy와 20년 원자력 전력 구매 계약 체결 - 2027년부터 일리노이주 Clinton 원자력 발전소에서 1.1GW 규모 전력 구매

• 트럼프 원자력 확산 정책 - 원자력 규제위원회 구조 개편, 국내 공급망 구축, 2050년까지 미국 원자력 발전량 4배 확대

• 메타 글로벌 에너지 책임자: "AI 역량 확장을 위해 신뢰 가능한 청정 에너지가 필수"

기업 실적 견조함과 자사주 매입 급증

• 개별 종목 강세: 엔비디아 +2.8% (시가총액 1위 탈환), 브로드컴 +3.3%, 울타뷰티 자사주 6% 매입

• 미국 기업들의 전례 없는 자사주 매입 발표 속도 - 강력한 재무 자신감과 주주가치 극대화 의지

JPM 2026년 중반 S&P 500 강세 전망

• JPM의 2026년 중반 S&P 500 전망 차트 공개로 중기적 상승 기대감 부각

경기침체 확률 급감

• 경기침체 확률이 70%에서 30%로 하락 - 65년 만에 가장 큰 감소폭

광고 산업 혁신과 AI 통합

• 메타의 Advantage+ AI: 타겟팅, 광고 소재, 게재 위치 자동화로 20-30% 효율성 향상

• 리테일 미디어 네트워크 부상: 아마존, 월마트, 타겟이 풀 퍼널 캠페인으로 확장

헤지펀드 극단적 리스크 테이킹

• 헤지펀드가 지난달 역사상 가장 큰 폭으로 순레버리지 확대 - "절박해지고 있다"는 분석

📉 미국 주식(부정)

CEO 신뢰도 급락과 비관적 전망

• 컨퍼런스 보드 CEO 신뢰지수 34포인트 - 2022년 4분기 이후 최저치, 1976년 조사 시작 이래 가장 큰 분기별 감소폭

• CEO 82%가 경제 상황 악화 응답 (이전 분기 11%에서), 83%가 향후 12-18개월 경기침체 예상

중미 무역 갈등 심화

• 트럼프: "시진핑 너무 강경…협상하기 매우 어려운 상대" 발언

• 중국에서 미국 컨테이너선 교통량 급감 - 14개월 만에 최저, 4월 최고치 대비 50% 이상 감소

• 미국 자동차 업계 희토류 부족으로 수 주 내 생산 중단 경고

빅테크 경쟁력 우려

• 구글과 애플이 아이폰 검색 대체로 당혹감 - 개장 전 주가 하락

• 유튜브의 광고 예산 주도권 상실 - TikTok, Instagram Reels 등 숏폼 플랫폼에 밀려

📈 미국 장기채권(긍정)

대규모 자금 유입과 수요 급증

• iShares 20년 이상 국채 ETF(TLT) 지난주 18억 달러 순유입 - 630개 ETF 중 최대 금액

• 지난 3주 동안 48억 달러 자금 유입 - 강력한 채권 수요 확인

연준 관계자들의 신중한 스탠스

• Andrew Bailey 영란은행 총재: "점진적이고 신중한 기준금리 인하 기조 지속"

• Raphael Bostic 아틀란타 연은 총재: "연내 1회 인하 가능, 인내심을 갖고 통화정책 운영"

📉 미국 장기채권(부정)

관세 인플레이션 우려 지속

• 관세 부과 영향이 1-3분기 소요, 3-4분기에 소비자물가에 가장 뚜렷하게 반영 예상

• Lisa Cook 연준 이사: "관세정책이 스태그플레이션 야기 가능성, 물가 상승과 경기 둔화 동시 발생"

연준 관계자들의 금리 인하 신중론

• Austan Goolsbee: "관세 불확실성 12-18개월 소요, 기준금리도 그때 내려갈 수 있을 것"

• Lorie Logan: "연준은 고용 과열 가능성도 염두, 기대인플레이션 고착화가 핵심 리스크"

🥇 골드(긍정)

중국 자금의 대규모 유입

• 중국 증시 개장과 함께 금값 급등 3,370달러 - 사상 최고치 향해 빠른 접근

• 2025년 최고치 기록한 은도 중국 계좌에서 매수 급증

📉 골드(부정)

현재 직접적인 부정 요인 언급 없음

🌏 그 밖의 자산군에 대한 영향

🇰🇷 한국 (매우 긍정적)

대선 승리와 정책 기대감

• 이재명 더불어 민주당 후보 대통령 당선 (득표율 49.4%)

• 골드만삭스 한국 대선 코멘트: 원화 강세, 신속한 내각 구성, 확장적 재정정책 기대

구체적 정책 로드맵

• "상법개정안, 취임 후 2-3주 안에 처리" 공약

• 자사주 의무소각법안 시행 여부 주목

• 이재명 정부 1호 경제정책은 'AI 대전환'

시장 환경 개선

• 기준금리 2.25% 전망 유지 (블룸버그 컨센서스 2.0%보다 높음)

• 코스피 전고점(2,720.6pt) 돌파 시도 전망

• 과거 대선 이후 강세: 보험, 증권, 헬스케어, 방송통신, 은행, 경기소비재

밸류에이션 매력도

• 지주 PBR 0.61배 vs 5년 평균 0.58배

• 은행 PBR 0.49배 vs 5년 평균 0.43배

• 증권 PBR 0.82배 vs 10년 평균 0.56배

구조적 과제

• 하나증권: "0%대 성장 위험, 신정부는 분배보다 성장에 초점"

• 2차 추경으로 내수 회복 돌파구 모색

🇨🇳 중국 (혼재)

자산 매수 급증

• 중국 자금의 금·은 동시 매수 - 미국 자산 이탈과 귀금속 선호 가속화

무역 갈등 격화

• 트럼프와 시진핑 통화 성사 가능성 낮음 - 전문가들은 중국이 트럼프를 예측 불가한 인물로 평가

• 희토류 수출 지연과 핵심 광물 공급 중단으로 미국과 갈등 심화

🇪🇺 유럽

LVMH 밸류에이션 매력도

• LVMH EV/EBITDA 10.5배 - 10년 평균 13.37배보다 25% 할인된 역사적 최저 수준

• 2020년 코로나 팬데믹 수준과 동일하지만 매출 감소폭은 1% vs 당시 16%

• 2021년 10개월 만에 23.3배로 재평가된 사례 참고

🇬🇧 영국

통화정책 완화 기조

• Andrew Bailey 영란은행 총재: "점진적 금리 인하, 관세 이슈 없어도 5월 인하 가능했을 것"

💰 시장 심리 및 자금 흐름

Citi Euphoria/Panic 모델

• 미국 증시가 전고점 부근 회복했음에도 마켓 센티먼트는 '중립' 수준

• 지난 4월 제외하면 1년 내 최저 수준 - 'Panic trade' 상승세 지속 가능성

UBS 'Sell America'의 한계

• 미국은 가장 깊고 유동성 풍부한 금융시장 보유

• 유럽 주식시장은 미국의 절반, 신흥국은 더 작아 대규모 자금 이동 시 가격 왜곡 불가피

외국인 과세 리스크

• 'One Big Beautiful Bill Act' 899조: 차별적 세금 조치 시행국에 대해 원천징수세율 연 5%씩 인상, 최대 20% 부과 가능

📊 기술적 분석

야간 거래 vs 정규 거래

• SPY 정규거래 +8.8% vs 야간거래 -3.4% (4월 2일-5월 21일)

• 국제 투자자들이 90일 관세 유예 발표 후에도 지속적 매도 시사

🏭 특정 산업 동향

ISM 제조업 PMI 부진

• 5월 ISM 제조업 PMI 48.5pt vs 예상 49.3pt

• 음식료, IT, 화학, 금속, 기계 업체들이 관세 불확실성으로 납기 지연, 가격 전가, 재고 부족 어려움

5월 민간고용 쇼크

• 고용 데이터 부진으로 경기 둔화 우려 부각

애플 공급망 다변화 한계

• 인도 아이폰 생산량 1,500만 대 (전 세계 7%) vs 중국 2013년 1억 5,300만 대

• 인도는 10년 전 중국의 10분의 1 수준, 완전한 역량 구축까지 5-10년 추가 소요

메타, Constellation Energy와 20년 원자력 전력 구매 계약 체결

Meta는 Constellation Energy(컨스텔레이션 에너지)와 20년간 원자력 발전 전력 구매 계약을 체결.

2027년부터 일리노이주의 Clinton 원자력 발전소에서 1.1GW 규모의 전력을 구매할 예정.
이 발전소는 메타의 지원 없이는 조기 폐쇄 위기에 있었음. 메타의 계약 덕분에 운영 지속 및 재허가가 가능해짐.

이번 계약은 메타의 탄소중립 전력 목표 달성을 위한 것으로, 전력이 메타 데이터센터로 직접 공급되지는 않으며, 지역 전력망에 공급됨.

이번 계약을 통해 Clinton 발전소는 30MW 출력도 추가 확장 예정.

배경 및 의미
메타는 아마존, 구글과 함께 2025년 3월 세계원자력협회(WNA)가 주도한 2050년까지 전 세계 원자력 발전량 3배 확대 서약에 참여.
메타는 2024년 말 1~4GW 규모의 신규 원전 파트너사 모집을 위한 제안요청서(RFP)를 발표한 바 있으며, 이번 계약은 그와는 별도로 체결된 것.

메타의 글로벌 에너지 책임자 Urvi Parekh는 "AI 역량 확장을 위해 신뢰 가능한 청정 에너지가 필수"라고 언급.

정부 정책과 연계
트럼프 대통령은 최근 원자력 확산 가속화를 위한 행정명령 4건에 서명:
원자력 규제위원회(NRC)의 구조 개편

원자력 연료의 국내 공급망 구축

2050년까지 미국 원자력 발전량 4배 확대 목표 제시
컨스텔레이션은 Clinton 부지에 SMR(소형모듈원자로) 추가 건설 허가를 검토 중.
https://www.cnbc.com/2025/06/03/meta-signs-nuclear-power-deal-with-constellation-energy-.html

출처: https://t.me/bornlupin/11830

2026년 중반 S&P 500에 대한 JPM 전망

출처: https://t.me/QualityInvestingLaboratory/11196

1. $LVMH 단기적인 역풍을 겪고 있습니다.

- 2025년에는 높은 인플레이션과 중국 등 주요 시장의 경기 침체로 인해 매출이 약 1% 감소할 것으로 예상됩니다.

- $LVMH 2020년에도 코로나19 팬데믹으로 인해 사업이 약 17% 감소했던 유사한 상황을 경험했습니다. 하지만 팬데믹 이후 빠르게 회복했습니다.

- 저희는 명품 시장이 단기적인 역풍에 의해서만 영향을 받고 있다고 생각합니다. (아래 차트 참조)

2. $LVMH 강력한 가격 결정력을 유지합니다.

- $LVMH 수십 년간 체계적인 브랜드 육성을 통해 강력한 가격 결정력을 유지하고 있습니다. 가격 결정력은 브랜드 선호도와 직접적인 관련이 있습니다.

- $LVMH 의 가장 상징적인 브랜드 중 다수는 100년 이상의 역사를 가지고 있습니다.

- 글로벌 명품 시장이 부진한 상황에도 불구하고 $LVMH 인상적인 수준의 영업이익을 유지했습니다. (아래 차트 참조)

3. 현재 가치 평가는 COVID-19 팬데믹 기간 동안 관찰된 것과 유사한 수준입니다 😳

- 2020년 3월 COVID-19 팬데믹이 시작되었을 당시 $LVMH EV/EBITDA 10.5배에 거래되고 있었습니다. 같은 기간 매출은 약 16% 감소했습니다.
- 2021년 1월, Mr. Market은 해당 주식의 EV/EBITDA를 23.3배로 재평가했습니다(10개월 후).
- 오늘 $LVMH 다시 EV/EBITDA 10.5배로 거래되고 있습니다. 그러나 2025년 매출은 약 1% 감소할 것으로 예상됩니다.
- 따라서 우리는 2020/21년에 일어났던 것과 유사하게, 향후 몇 분기 동안 시장 전문가가 주식을 재평가할 것으로 믿습니다.

4. 역사적 최저치 😳

$LVMH 평가 2015년 6월부터 2025년 6월까지의 EV/EBITDA 전망:

- 높음: 23.37x ;
- 낮음: 8.30x ;
- 평균: 13.37x ;

오늘 $LVMH 10.5배의 Fwd EV/EBITDA로 거래되고 있습니다(아래 참조). 이는 10년 평균보다 약 25% 낮습니다.

역사적 데이터 포인트는 위험 대비 보상이 실제로 유리하다는 것을 보여줍니다.

S&P 500 ETF $SPY 는 트럼프 대통령의 '해방의 날'인 4월 2일부터 5월 21일까지 정규 거래 시간 동안 +8.8% 상승했습니다.

반면, 야간 거래에서는 $SPY 이 -3.4% 하락했습니다.

모건 스탠리에 따르면, 이는 90일간의 관세 유예가 발표된 후에도 국제 투자자들이 계속해서 미국 주식을 매도했음을 시사합니다.

비교해 보면 인기 있는 채권 추적 ETF인 $TLT 는...