AI Overview 📊

미국 주식 - 긍정적 요인 🚀

AI 기업들의 법적 승리 💎

• 앤스로픽이 AI 훈련용 책 무단 사용 저작권 소송에서 승리, 미국 법원이 "저작권법상 합법"이라고 판결하며 AI 기업들에게 중요한 선례 확립 ⚡

• 구글이 오픈소스 AI 도구 제미니 CLI를 공개하여 자연어 기반 코딩 에이전트 기능 제공, 개발자 생태계 확장 🛠️

• 엔비디아가 주가 사상 최고치를 경신하며 시총 1위를 재탈환, AI 생태계의 핵심 기업으로서 입지 공고화 📈

스테이블코인 혁명 가속화 🏛️

• 비자 CEO가 "소비자들이 원한다면 스테이블코인을 지원하고 확대할 것"이라고 발언하며 전통 금융의 디지털 전환 의지 표명 💳

• 마스터카드가 Fiserv와 협력하여 스테이블코인 도입을 가속화, 1억 5천만 가맹점에서 FIUSD 토큰 사용 가능하게 될 예정 🌐

• 파월 연준 의장이 "스테이블코인 산업이 최근 몇 년간 성숙해 금융 mainstream으로 자리 잡았다"고 언급 🏦

바이오/제약 분야 혁신 🧬

• 프라임 테라퓨틱스 분석에 따르면 2024년 GLP-1 약물(위고비, 젭바운드) 복용 지속률이 63%로 이전 40%에서 크게 개선 💊

• 노보노디스크가 덴마크 AI 혁신센터와 협력하여 NVIDIA BioNeMo를 활용한 신약 개발 가속화 프로젝트 추진 🔬

• 버니 샌더스가 "AI로 생산성이 향상되면 4일 근무제 도입해야 한다"고 주장하며 노동 시장 변화 예고 ⏰

연준 정책 완화 신호 📈

• 연준이 SLR(보완 레버리지 비율) 완화 개정안을 찬성 5, 반대 2로 통과시켜 은행들의 국채 매입 인센티브 부여 🏦

• 월러, 보우먼 등 일부 연준 위원들이 7월 금리 인하 가능성을 언급하며 시장 기대감 조성 📊

미국 주식 - 부정적 요인 ⚠️

골드만삭스의 매도 신호 🔴

• 골드만삭스가 "시장이 직면한 숏스퀴즈를 매도 기회로 삼아야 할 때"라고 언급하며 비영리 기술주, 저품질 소형주에 대한 숏 전략 제시 📉

• 특히 비영리 기술주(GSXUNPTC)의 롱/숏 비중이 지난 5년 기준 상위 90백분위 이상으로 과열 상태 진단 🌡️

• 7월 계절성상 저품질 소형주에 불리하며, 작년 7~9월 러셀 2000이 S&P500 대비 2% 이상 언더퍼폼한 전례 제시 📊

노무라의 주의 신호들 ⚡

• 노무라가 "노란 깃발(주의 신호)이 쌓이고 있는 상황"이라고 경고하며 전형적 상승 후 하락 패턴을 지적 🚨

• 나스닥100 -10% 하락 헤지 수요가 4월 이후 최고 수준으로 급증하여 시장 불안감 고조 📈

• 3개월물 S&P500 스큐 및 풋 스큐가 모두 1년 기준 100번째 백분위수에 위치하여 헤지 수요 최고조 달성 ⚖️

구조조정 압력 심화 💔

• 인텔이 자동차 아키텍처 사업 중단과 함께 대규모 구조조정으로 직원 해고를 시작, 7월 15일 대규모 발표 예상 🏭

• 마이크로소프트가 기업 재편 과정에서 Xbox 부문 인력 감축을 추진하며 빅테크 구조조정 확산 🎮

• 제너럴밀스가 어려운 환경 속에서 연간 수익 감소 전망을 발표 📉

바이오 부문 혼재 🧪

• 노보노디스크가 CagriSema 데이터 발표 후 약 4% 하락, 시장 기대에 미치지 못한 결과로 평가 📉

• 스페인 당국이 노보노디스크의 Wegovy 홍보 관행에 대해 조사 중이라고 보도 🔍

미국 장기채권 - 긍정적 요인 ✅

유가 하락 압력 🛢️

• 트럼프 대통령이 "이란 석유 세컨더리 제재를 중단하고 전쟁도 끝나면서 공급 위축 우려가 완전히 가셨다"고 강조 📢

• "중국이 이제 이란에서 석유 구매를 재개했다"고 발언하며 유가 하락 압력으로 인플레이션 둔화 기대 ⬇️

연준 정책 완화 기대 🏦

• 연준 SLR 완화로 은행들의 국채 매입 인센티브가 크게 증가, 2020년 4월~2021년 3월 기간과 유사한 대량 매입 가능성 💰

• 당시 G-SIBs 국채 보유량이 4,903억 달러에서 9,072억 달러로 급증한 전례 존재 📊

• Susan Collins 보스턴 연은 총재가 "연내 기준금리 인하가 적절할 것"이라고 언급 📈

미국 장기채권 - 부정적 요인 📉

연준의 신중한 기조 ⚖️

• 파월 의장이 "금리 인하를 서두를 필요 없다"며 7월 인하 가능성을 일축, Fed Watch상 7월 인하 확률 18% 불과 🏦

• Collins 총재가 "관세정책 여파로 연말 근원물가는 3%를 상회할 가능성"이라고 경고 📊

• "관세는 물가를 끌어올리고 고용과 성장은 끌어내릴 가능성이 높으며, 향후 몇 개월 동안 더 많은 관세 영향을 보게 될 것" ⚡

은행들의 보수적 운용 🏛️

• 현재 G-SIBs 국채 보유량 중 매도가능증권(AFS)이 63.5%를 차지하여 금리 변동에 매우 민감한 구조 📈

• JP모건, 씨티뱅크 모두 보유자산 듀레이션을 꾸준히 줄여나가며 보수적 운용 기조 유지 ⚖️

• 금리 변동성에 민감해진 은행들이 규제 완화에도 불구하고 당장의 국채 매입에는 소극적 전망 🔄

골드 - 긍정적 요인 ✨

지정학적 리스크 잔존 🛡️

• 이스라엘-이란 갈등이 완전히 해소되지 않은 상태에서 중동 지역 불안정성 지속 🌍

• 글로벌 공급망 차질 우려가 여전히 존재하며 안전자산 수요 기반 유지 ⚡

골드 - 부정적 요인 📉

지정학적 리스크 완화 🕊️

• 트럼프의 이란 석유 제재 중단 발언으로 중동 긴장 완화 기대감 확산 📢

• 유가 하락으로 인플레이션 압력 감소하면서 실물자산 수요 약화 가능성 ⬇️

기타 주요 자산군 영향 🌐

암호화폐 - 혁명적 전환점 🚀

• 유럽연합이 미국의 입법 압박에 따라 외국산 스테이블코인을 유럽 시장에서 허용할 계획, 글로벌 스테이블코인 생태계 대폭 확장 💎

• 무디스가 "미국의 GENIUS 법안 통과가 전 세계 디지털 자산 규제 변화에 중대한 영향을 줄 것"이라고 전망 📋

• 비트코인 바이낸스 유입량이 월간 5,700 BTC로 하락장 기준치 이하로 떨어져 매도 압력 완화 신호 📊

• 크립토 기업 디지털 에셋이 골드만삭스와 시타델 증권의 지원으로 1.35억 달러 자금 조달 완료 💰

한국 주식 - 정책 모멘텀 🇰🇷

• 이재명 대통령이 "AI·반도체 등 첨단기술 산업에 대대적으로 투자해야"하며 "1.3조원 벤처 모태펀드 출자 지원" 발표 📈

• "자본시장 정상화해야 코스피 5천 시대 열 수 있어"라고 언급하며 증시 친화적 정책 의지 표명 🎯

• 네이버페이가 "온·오프 결제시스템 구축으로 원화 스테이블코인 생태계 주도"하겠다고 발표 💳

중국 주식 - 신성장 동력 🐉

• 독일은행 분석에 따르면 중국이 휴머노이드 로봇 분야에서 빠른 반복과 배치에 강점을 보유, 2개월마다 신모델 출시 가능 🤖

• Unitree는 약 $14,000의 저렴한 가격으로 시장을 공략하며, UBTECH는 20년간 상용화 경험으로 고객 니즈 이해도 높음 💪

• 상하이가 조선·해양 플랜트 핵심 도시 육성 계획을 발표하며 신산업 육성 박차 🚢

방산 - 구조적 성장 🛡️

• NATO 정상회의를 앞두고 "GDP 5% 방위비 지출 요구"가 단지 상징적 제안이 아닌 "방위산업을 위한 역 마셜플랜" 성격 💰

• 2030년대 말까지 8000억-1조 유로가 국방비와 군 관련 인프라에 투입 예상 🏗️

• 한-NATO 방산 협력 구체화를 위한 국장급 협의체 신설 합의로 한국 방산업체들의 글로벌 진출 가속화 🇰🇷

바이오/헬스케어 - 지속적 혁신 💊

• GLP-1 약물 복용 지속률이 63%로 크게 개선되어 장기적 시장 성장 가능성 확인 📈

• 연방주택금융청이 패니메이와 프레디맥에 비트코인 등 암호화폐 계좌를 모기지 자격 요건에 포함하는 방안 검토 🏠

• 의료기기 임상 대체 '디지털트윈 기술'이 부상하며 의료 혁신 가속화 🔬

에너지 - 다각화 진행 ⚛️

• 빌 게이츠 투자를 받는 에어룸 에너지가 첫 풍력 발전소 건설을 시작, 2027~2028년 상업용 3메가와트 시스템 배치 목표 🌪️

• 국내 첫 상업 원전 고리 1호기 해체가 오늘 결정되며 원자력 산업 구조 변화 진행 ⚛️

• HD현대가 HMM·한국선급과 SOFC 탑재 컨테이너선 공동개발로 '해운 넷제로 실현' 추진 🚢

인공지능(AI) 훈련을 위해 책을 무단 사용했더라도 이는 미국 저작권법상 합법이라는 법원의 판결이 나왔다.

24일(현지시간) 로이터 통신 등에 따르면 윌리엄 알섭 샌프란시스코 연방 판사는 지난 23일 작가들이 앤스로픽을 상대로 자신들의 책을 AI 훈련에 무단 사용해 저작권을 침해했다며 제기한 소송에서 앤스로픽의 손을 들어줬다.

앤스로픽은 챗GPT 개발사 오픈AI의 대항마로 평가받으며, '클로드'(Claude)라는 AI로 잘 알려진 AI 기업이다.

이번 판결은 대규모 언어 모델(LLM) 개발 및 훈련에 사용한 콘텐츠의 저작권 보호를 둘러싼 법적 분쟁에서 법원이 AI 기업의 손을 들어준 사례라는 점에서 관심을 끈다.

https://n.news.naver.com/mnews/article/001/0015468226

#AI #저작권 #앤스로픽

출처: https://t.me/investment_puzzle/298555

트럼프 대통령은 이란 석유 세컨더리 제재도 중단하고, 전쟁도 끝나면서 공급 위축 우려가 완전히 가셨다고 강조했다.

그는 자신의 소셜미디어은 트루스소셜에 올린 글에서 “중국이 이제 이란에서 석유 구매를 재개했다”고 말했다. 트럼프는 이어 “원컨대 그들(중국)이 미국에서도 많이 구매했으면 한다”면서 “이런 일을 할 수 있게 돼 영광이다”라고 덧붙였다.

트럼프는 이날 발언으로 지난달 이란 석유를 수입하는 국가에 불이익을 주는 세컨더리 제재도 더 이상 유효하지 않다는 점을 시사했다.

https://n.news.naver.com/mnews/article/014/0005367778

#원유 #유가

출처: https://t.me/investment_puzzle/298556

매도 기회로 삼아야 할 숏스퀴즈

골드만
우리는 2주 전, 시장이 직면한 숏스퀴즈가 숏 포지션을 더 낮은 가격에 구축할 기회를 제공할 수 있다고 언급했으며, 그 시점이 가까워졌다고 판단하고 있습니다.

우리가 제시했던 AI at Risk (GSTMTTAIR), 헬스케어(GSXULHTH), 건강 리스크 (GSXUMAHA) 숏 전략은 효과를 발휘했으며, 이제 숏 사이드에서 더 폭넓은 기회들이 열리고 있습니다. 성장 둔화와 연준의 완화적인 행보는 시장의 선택적 접근을 유도할 수 있으며, 조정 법안 통과 여부에 따라 달라질 수 있습니다.

🧨 우리가 주목하는 숏 전략
우리가 가장 선호하는 숏 트레이드는 다음과 같은 로우퀄리티·비정책 연계 종목들입니다:

비영리 기술주 (GSXUNPTC): 실적을 상회하는 주가 상승과 시장 대비 높은 베타 값으로 단기 과열 상태입니다. 이 바스켓에 대한 포지셔닝은 상위 90번째 분위 이상에 있어, 압박 요인이 존재합니다.

→ 예시 전략:
20년 8월 만기, 행사가 90% 풋 스프레드 사용 시 GSXUNPTC 종목당 비용은 약 2%입니다.

비영리 러셀 지수(GSCBNPR2)

가장 많이 숏 포지션 잡힌 종목(GSCBMSAL)

유동성 높은 숏 비중 종목(GSXUMSAL)

또한, 경기순환주가 추가 상승할 경우, 정책 수혜 업종에서 기회가 발생할 수 있습니다:

금융 규제 완화(GSFINWIN)

보너스 감가상각 수혜(GSXU100D)


⚖️ 페어 트레이드 전략
우리는 계속해서 기초 재무 퀄리티 기반 전략(GSPUGMPT)을 선호합니다.

이 페어는 추세 대비 7% 상승 여력이 있으며, 최근 숏 포지션 급락은 우상향 추세로 진입할 강한 진입 기회를 제공합니다.

지금이 반대 포지션을 취할 시점이라 판단하는 이유:
성과 관점:

올해 낮은 퀄리티 종목, 특히 비영리 기술(GSXUNPTC)은 실적이 약화되며 하락 여지가 존재.

밈 주식 바스켓(GSXUMEME)은 현재 X7 지수 대비 상위 99백분위에 위치하며 여전히 숏 기회가 존재합니다.

과열된 포지셔닝:

비영리 기술주의 롱/숏 비중은 지난 5년 기준 상위 90백분위 이상이며, 소형주 내 낮은 퀄리티 포지션(GSCBNPR2) 역시 높은 수준 유지 중.

7월 계절성:

역사적으로 7월은 저퀄리티 소형주에 불리함.
작년 7~9월 러셀 2000은 S&P500 대비 2% 이상 언더퍼폼.

성장 전망 둔화:

인플레이션과 성장 둔화가 결합되면, 낮은 퀄리티 종목에 악영향.
관세 관련 인플레이션 자극은 10월까지 지속될 전망이며,
관세 완화가 없다면 GSX24TRF 바스켓이 재차 위험에 노출될 가능성도 존재.

출처: 시장 이야기 2 (게시물 ID: 6479)

Nomura Trader Note: 금리 인하 성격에 따라 해당 주식 모멘텀 결정 여부가 결정될 것

1) 노란 깃발(주의 신호)은 쌓이고 있는 상황 - 전형적 상승 후 하락 패턴
- 최근 상승 동력: 시장에서 순레버리지/베타가 충분히 작동하지 않았고 대부분의 투자자들이 이번 랠리를 제대로 따라잡지 못했음. 동시에, 점진적인 디스인플레이션에도 불구 여전히 5~6% 수준의 명목 GDP(총 소비가 기업 이익을 방어해주는 역할) 수준을 배경으로 연준의 점진적인 비둘기파 전환을 유도하고 있으며, 이러한 환경은 주식시장에 강한 상승 모멘텀을 유지

- 주가지수 옵션 시장: 딜러들 포지셔닝은 일종의 충격 흡수 요인. 특히 딜러들은 Skew에 대해 롱 포지션을 취하고 있었고 5905 지점에서는 막대한 롱 감마 포지션이 형성되어 있었으며 단기 만기 콜옵션에는 일부 숏 감마 포지션이 존재하여, 주가가 오를수록 델타가 점점 붙어. 이 구조는 결국 시장의 강한 랠리에 기여.

- 최근 몇 달간 자사주 매입도 주식 수요를 이끄는 주요 원동력: 역설적이게도 이는 대부분 기업들이 설비투자 불확실성 때문에 현금을 R&D나 고용이 아닌 자사주 매입에 사용하고 있기 때문.

- 동시에, 여름철에 접어들면서 변동성 공급이 엄청나게 늘어나고 있음 (제가 위 게시글에서 이미 예상한..)옵션 프리미엄을 팔아 수익을 추구하는 투자자들 뿐만 아니라, Vol Pod, Dispersion 전략 등 Shadow AUM과 레버리지를 활용하는 참여자들이 계속해서 대규모 옵션 공급자로 나서고 있어. 이로 인해 딜러들은 감마를 계속 떠안게 되고, 이는 매일의 주가 변동성을 좁히는 강한 실현 변동성 억제력으로 작용.

2) 그 결과, 향후 수개월 동안 주식시장으로 엄청난 자금이 재배분될 가능성
- 한 예로, 일간 S&P500 지수가 0.5%씩 움직인다는 가정 하에, 이 Vol Scaler 전략 집단에서만 약 1,070억 달러의 매수 자금이 유입. 하지만 Gross와 Net 포지션을 확대하기 위한 투기적 움직임은 궁극적으로는 시장이 조정 받을 수 있는 기반 형성. 왜냐하면, 포지션을 늘린 투자자들이 다시 헤지를 필요로 하게 되면서 풋옵션을 매수하고 딜러들은 해당 숏 포지션이 되기 때문.

- 현재 3개월물 S&P500 스큐 및 풋 스큐 모두가 1년 기준 100번째 백분위수에 위치해 있다는 점은 이런 헤지 수요가 최고조에 이르렀음을 증명. 이로 인해 딜러들의 숏 감마 / 숏 베가 포지션이 촉발하는 현물 매도세 가속화 가능성이 존재

3) USD 변동성 곡면은 점연준의 금리 인하 또는 낮은 금리에 대한 헷지 수요 쪽 움직임 [그림 1] - 이는 최근 경제지표 둔화 신호가 강화되고 있는 데 따른 현상 (+유가 하락도). 금리 커브 Steepener 전략은 현재 “앞면이든 뒷면이든 결국 내가 이긴다”는 식으로 작동. 이유는 다음 두 가지 가능성 때문:
1) 정책의 불확실성이 계속 이어지면서 트럼프 정책 변화와 재정적 방만함, 즉 재정적자 확대 → 국채 발행 증가 → 물가 고착화 → 장기물 금리에 프리미엄 요구 확대 등으로 연결되기 때문이거나
2) 또는 정책의 불확실성과 그로 인한 글로벌 경제의 불안정성, 지속적인 고금리 환경이 결국 연준을 “커브를 뒤쫓는” 존재로 만들어, 실질적인 성장 둔화가 발생했을 때 더 깊은 금리 인하로 이어질 수 있기 때문

4) 하지만 “연준의 금리 인하가 주식시장에 호재”라는 논리의 지속 여부는 인하 성격에 달려 있음 1) 최근 디스인플레이션으로 인한 정책 정상화 차원의 보험성 금리 인하가 이루어진다면, 성장도 비교적 견조하게 유지되고, 재정정책의 뒷받침도 있어서 주식시장에 긍정적
2) 그러나 최근의 경기 둔화가 더 깊은 영역으로 진입하고 있다면(노동시장과 소비가 핵심 지지축인데 여기가 흔들릴 경우), 보다 위험한 시나리오로 전개

#REPORT

출처: https://t.me/globalmacro_davidyoon/5268

비자 $V 최고경영자(CEO): "소비자들이 원한다면 스테이블코인을 지원하고 확대할 것입니다"

즉흥적으로 대응하고, 적응하며, 극복하라

$V

출처: https://t.me/QualityInvestingLaboratory/11763

Deutsche Bank: Rise of Humanoid Robots

1. 중국 vs 미국
1) 중국: 빠른 반복과 배치에 강점을 가지고 있다고 평가. 예를 들어, 휴머노이드 신모델을 2개월마다 출시할 수 있을 만큼의 반복 속도, 공장 내 6개월 이내 빠른 배치와 낮은 비용 등

- Unitree: 가장 큰 장점은 저렴한 가격으로, 가장 저렴한 모델의 소비자 가격이 약 10만 위안(약 $14,000)에 불과합니다. 많은 대학들이 연구용으로 Unitree의 휴머노이드를 구매하고 있습니다.

- UBTECH: 상장된 유일한 휴머노이드 로봇 제조사로, 20년간 상용화 경험을 축적해 고객 니즈를 잘 이해하고 있다고 평가됩니다. 이미 자동차 공장에서 개념검증(POC) 용도로 로봇이 활용되고 있으며, 레고 사이즈의 소형 휴머노이드 로봇도 제작하고 있습니다.

- AgiBot & Galbot: 이 두 기업은 대형 휴머노이드 로봇을 제조하는 데 있어 유사한 전략을 가지고 있어 차별화가 어렵다고 보았습니다.

- 중국 기업들은 대규모 모델 개발에서는 강점을 갖고 있지 않으며 대신 응용 기술 및 중국 내 방대한 산업 시장의 수요에 강점이 있습니다. 이러한 기업들 중 다수가 3~5년 내에 시장에서 사라질 것이라고 전망했습니다.

- 전통적인 산업용 로봇 제조사: 기존에 공장 산업 고객을 이미 보유하고 있고, ROI, 안전성 등에 대한 이해도가 높아 유리한 고지를 점하고 있다고 평가됩니다.

2) 미국: 대규모 모델 및 첨단 기술에서 우위를 가짐
- Tesla: FSD는 휴머노이드 성능 향상에 기여할 수는 있으나, 궁극적인 해법은 아니다고 봅니다. 휴머노이드와 자율주행 간의 두 가지 주요 차이점:

- 하드웨어는 100% 중국산으로 조달 가능: 센서, 라이다, 액추에이터 등 모든 구성 요소를 중국 내에서 조달할 수 있다고 판단됩니다.

- 칩 부문은 NVIDIA가 지배: 연산 자원 측면에서 Nvidia의 Orin 칩이 여전히 가장 선호되는 선택지입니다. 중국 기업들도 Rockchip(중국 내 칩 제조사)의 칩을 사용할 수는 있지만, 성능 차이가 존재합니다.

2. 휴머노이드 로봇의 핵심 병목 요인과 해결 소요 시간
1) 배터리
- 짧은 사용 시간: 현재 로봇용 배터리는 약 2시간만 지속되며, 이는 실제 작업을 수행하기에는 턱없이 부족합니다. 전문가에 따르면, 최소 8시간 이상은 지속되어야 합니다.
- 사이즈 및 에너지 밀도: EV용 배터리와 비교할 때, 로봇용 배터리는 공간 제약이 더 크므로 더 높은 에너지 밀도가 요구됩니다.
- 충전 문제: 현재 휴머노이드 로봇은 스스로 충전을 수행할 수 없습니다.
- 해결까지 약 5년 소요 예상: 휴머노이드 로봇 기업들은 CATL과 같은 선도 배터리 제조사들과 협업 중이며, 전문가에 따르면 관련 솔루션이 가시화되기까지 최소 5년이 소요될 것이라고 전망합니다.

2) 액추에이터(관절 구동장치)
- 짧은 수명: 현재 액추에이터의 수명은 약 2년으로, 전통적인 산업용 로봇과 비교하면 공장 환경에서 사용하기에 부족합니다.
- 높은 가격: 현재 중국의 휴머노이드 로봇 1대 가격은 약 60만 위안(한화 약 1.1억 원, 미화 약 $83,500)이며, 이 중 약 80%가 액추에이터, 20%가 센서 비용입니다. 공장 고객들은 2년 내 ROI 회수를 요구하므로, 가격은 12만 위안(약 $17,000) 수준까지 낮춰져야 합니다.
- 가격 하락은 2년 내 가능할 전망: 중국 내 부품 업체들이 액추에이터 제조 역량을 공격적으로 확장하고 있어 향후 2년 내 가격 병목은 해소될 것으로 전망됩니다.

3) 컨트롤러
- 복잡성: 제어 시스템은 자율주행 기술과 유사한 부분이 있지만, 휴머노이드는 제어 자유도가 20~30개에 달하며 (자동차는 4개의 바퀴), 훨씬 더 복잡한 ...