최근 긍정론자라 할 수 있는 켄피셔와 톰리에 대해서 올렸는데

다소 어두운(시계열이 다르긴함) 얘기를 하는 레이 달리오의 인터뷰도 가져왔습니다.

Ray Dalio on Gold Prices, Fed Interest Rates, Trump's Trade Policy

• 링크

핵심만 정리해보면:

• 관세는 무역 불균형을 해결하기 위한 방법이지만 규모가 작음

• 부채 상환을 위해 새로운 부채를 발행해야 하는 상황에서 문제가 심화되면서 통화질서의 악화를 초래

• 부채가 증가하면 결국 달러가 아닌 다른 가치의 저장 수단인 금으로 이동

• 포트폴리오의 약 15%를 금으로 보유

• 상위 1% 소득자와 상위 1% 주식은 엄청난 유동성과 부를 누리고 있어 오히려 버블을 걱정해야 하는 상황

• AI 버블 우려

• 역사와 역학을 보면 과거에 봤던 갈등의 형태로(전쟁) 해결될 가능성이 더 높음

시장을 움직이는 5가지 요인 🌍

• 💰 부채와 화폐 경제 사이클: 신용이 생산적인 투자로 이어지면 건강한 시스템이지만, 부채가 계속 증가하고 이자 부담이 커지면 소비를 억압하여 경제 문제를 야기합니다. → 부동산 가격이 올라서 가처분 소득이 줄어드는 것이 좋은 예시겠네요.

• ⚖️ 부의 불평등과 정치적 양극화: 부의 격차가 커지고 시스템이 제대로 작동하지 않는다고 느끼면 좌우 정치 진영의 극단화가 심화되며, 이는 민주주의 체제로 해결하기 어려운 문제가 됩니다. → 요즘은 체감이 되네요

• 🌏 국제 지정학적 사이클: 신흥 강대국이 기존 강대국에 도전하고, 지배적 국가의 영향력이 상대적으로 약화되면서 국제 질서가 도전받는 시기입니다. → 미국과 중국

• 🌪️ 자연재해: 가뭄, 홍수, 팬데믹 등은 역사적으로 전쟁보다 더 많은 사람을 희생시켰고, 경제 사이클의 종말을 가져온 주요 원인이었습니다.

• 🤖 기술 발전: 새로운 기술 개발은 시간이 지나면서 생활 수준을 향상시켜왔으며, 현재 AI와 같은 기술 발전이 중요한 영향을 미치고 있습니다.

무역 불균형과 관세 정책 📦

중국이 미국에 저렴한 제품을 수출하고 그 대금으로 미국 채권을 매입하는 구조는 지속 불가능합니다. 지정학적 갈등 상황에서 중국은 보유한 채권을 실물 재화로 전환할 수 있을지 불안해하고, 미국은 제조업 공동화와 중산층 부의 감소를 겪고 있습니다.

관세는 이러한 불균형을 해결하는 역사적 방법이며, 연간 3~5억 달러의 세수를 가져올 것으로 예상됩니다. 그러나 이는 부채 문제를 해결하기에는 규모가 작습니다. 💵

부채 위기의 구조 📊

미국은 올해 약 7조 달러를 지출하고 ...