Jeffrey Gundlach on the Fed’s Foggy Path and Market Repercussions | CNBC

FOMC 이후 인터뷰 내용입니다.

1. 12월 금리 인하 가능성: "50대 50"

건들락은 제롬 파월 연준 의장이 12월 금리 인하에 대해 "확정된 결론이 아니다(not a foregone conclusion)"라고 말한 뒤, "전혀 그렇지 않다(far from it)"라고 재차 강조한 점을 가장 중요한 발언으로 꼽았습니다.

• 파월의 의도: 파월 의장은 "안갯속을 운전할 때는 속도를 줄인다"는 비유를 들었습니다. 이는 데이터가 더 명확해지기 전까지는 섣불리 움직이지 않겠다는 뜻입니다.

• 시장의 오판: 시장은 90% 이상의 확률로 12월 금리 인하를 기정사실로 받아들였지만, 건들락은 이 예상이 "상당 부분 되돌려져야 한다"고 주장했습니다.

• 건들락의 전망: 그는 개인적으로 12월 금리 인하 가능성을 50대 50으로 보고 있습니다.

→ 개인적으로는 말만 이렇게 하고 금리 인하를 하지 않을까 싶습니다.

2. 채권 시장 분석과 연준의 전략

건들락은 연준이 150bp(1.5%)의 금리를 인하했음에도 불구하고 시장 금리가 다르게 움직이는 현상에 주목했습니다.

• 단기채(2년물)의 안정: 작년 9월 첫 금리 인하 이후, 2년물 국채 금리는 고작 5bp(0.05%) 하락하는 데 그쳤습니다.

• 장기채(10년물)의 상승: 반면, 10년물 및 장기 국채 금리는 오히려 상승했습니다. 이는 역사적으로 금리 인하 시기에는 장기 금리가 하락했던 것과는 정반대 현상입니다.

• 연준의 의도 (밸런스시트): 연준은 만기가 돌아오는 모기지 담보 증권(MBS)을 단기 국채(T-bill)로 재투자하겠다고 밝혔습니다. 건들락은 이것이 38조 달러가 넘는 국가 부채의 이자 비용을 낮추기 위해, 연준이 통제하기 쉬운 단기 금리를 인위적으로 조작하려는 "영리한 방법"이라고 해석했습니다.

• 향후 QE 가능성: 그는 주택 가격 급등과 높은 모기지 금리로 인한 '주택 구입 여력' 문제를 지적하며, 연준이 중기적으로 모기지 금리를 낮추기 위해 다시 MBS를 매입하는 ...