2025년 11월 투자 에세이 - 썩은 꽃을 꺾고, 흐름에 올라타자

1. 퀄리티의 함정과 과감한 손절: "썩은 꽃은 꺾어주자"

"퀄리티"라는 주식 필터 기준으로 올해 초 국장에서 좋은 결과를 얻었지만

미장에서는 필터링 기준은 비슷했지만 결과는 다르게 나왔습니다.

차이점을 살펴보면,

• 국장: 다양한 섹터 + 밸류에이션이 더 깊음 + 상승 모멘텀이 발생 → 수익

• 미장: 소비재 위주 + 밸류에이션이 더 높음 + 하락 모멘텀 발생 → 손실

'퀄리티는 좋지만 비싼 기업'의 위험성을 실감했습니다.

실적이 좋을 때는 프리미엄이 정당화되지만, 성장 둔화의 조짐이 보이는 순간 주가는 급락하고 회복 시기를 가늠할 수 없게 됩니다.

• Value 전략

  • ADBE: AI 경쟁력 의구심

  • DECK: 성장 둔화를 경영진이 언급

  • LULU: 매수하면 안되는 기업이라고 마음속으로 생각했으면서 "설마 이 정도에서 더 떨어지겠어?"라고 생각했으나 끝없이 하락중

• Quaility 전략

  • CMG: 10년 넘게 높은 밸류에이션을 받았지만 최근 성장률이 지지부진해서 시장에서는 밸류에이션에 대해 고민중

10월 29일 파월 연설 이후 S&P 500 지수가 소폭 조정을 받는데 테크 주식 위주로 자금이 몰리더군요.

Value 전략에 손실중인 위 종목들을 전액 손절했습니다.

CMG 같은 경우는 Quaility 전략에 포함되어 있었습니다.

• (투자 전략) 투자 시간 지평은 Value 전략에 비해서 길어서 더 보유할 수 있었습니다.

• (내 생각) 시간이 지나면 가격은 회복할 것이라고 생각했습니다.

• (매도 이유: 매크로) 소비 양극화로 소비 매출이 줄어드는 매크로적인 상황은 피해가기 어렵고 반등의 시기 역시 쉽게 가늠할 수 없다고 생각해서 손절했습니다.

최근 투자 에세이를 쓰면서 발견한 점은 제 스스로 "기업의 Quaility"가 매수/매도의...