中 제조 디플레, 메모리 가격(P), 황산의 나비효과

1. 12일 CPI 인플레이션의 역습…주택 임대료 조사 방식이 만든 숨은 왜곡 한줄 요약: 2025년 10월 정부 셧다운으로 누락된 주거비 조사 데이터가 2026년 4월 CPI에 한꺼번에 반영되면서 인플레이션이 실제보다 급등한 것처럼 보이는 통계적 왜곡이 발생한다. 출처 주요 내용 CPI에서 주거비(임대료) 비중은 약 36%로 가장 크며, BLS는 전국 주택을 6개 패널로 나눠 6개월마다 번갈아 조사함 2025년 10월 미국 정부 셧다운으로 패널 4의 조사가 누락됨 → BLS는 2025년 4월 데이터를 그대로 가져와 변동률 0%로 처리 2026년 4월 패널 4가 정상 조사되면서, 실제로는 점진적으로 오른 임대료가 통계상 6개월치가 한꺼번에 몰려 급등한 것처럼 나타남 (예시: $2,000 → $2,120, 6% 급등으로 기록) BLS는 누락된 10월 데이터 대신 4월 대비 4월(12개월) 변동의 6제곱근으로 월별 변동률을 산출 외삽 기반 추정치: 주거비 MoM 0.51%, CPI MoM 기여도 0.18%p 4월 전년대비 CPI 인플레이션 추정: 3.66% (= 3.26 + 0.71 - 0.31) 핵심 인사이트 CPI...

1. [연준와처] 워시 연준의장 지명자가 선호하는 달라스 연준의 절사평균 PCE 인플레이션 출처 한줄 요약: 케빈 워시 연준의장 지명자가 선호하는 달라스 연준의 절사평균 PCE는 비대칭적 설계로 인플레이션을 과소평가할 위험이 크며, 이에 기반한 정책 결정은 위험하다. 주요 내용 절사평균 PCE란: 물가 바스켓에서 극단적으로 높거나 낮은 상승률 품목을 제거하고 중간 항목만으로 평균을 내는 방식. 피겨스케이팅 채점에서 최고·최저 점수를 빼는 것과 유사. 비대칭 설계가 핵심 문제: 달라스 연준은 177개 품목 중 상위 31%, 하위 24%를 절사해 전체의 55%를 버림. 가격 급등 항목을 더 많이 제거하는 구조로, "급등은 노이즈"라는 과거 가정에 기반. 반면 클리블랜드 연준의 Median PCE는 상·하위 8%씩 대칭 제외. 현실 왜곡 사례 1 — 호르무즈 해협 봉쇄: 2026년 3월 봉쇄로 브렌트유 120달러 돌파, 미국 휘발유 갤런당 4.54달러 급등. 그러나 절사평균에서는 상위 31% 절사 원칙에 따라 통계에서 완전 제외됨. 에너지→비료·물류·전력으로의 2차 파급 효과도 가려짐. 현실 왜곡 사례 2 — AI 인프라 비용: 빅테크의 AI 데이터센터 투자로 고성능 메모리 칩 공급 부족 발생. 삼성·SK하이닉스가 소비자용→AI용으로 생산 전환하면서 노트북·스마트폰 부품 가격 급등. Dell·HP·레노버 등이 15~20% 가격 인상 예고. 주거비 측정의 시차 문제: PCE에서 약 15.5% 비중을 차지하는 주거비는 신규 계약이 아닌 과거 계약 포함 전체 평균을 사용해 실제 시장과 최대 18개월 괴리. 절사평균은 이 느린 주거비를 중앙에 두고 빠른 변동 항목을 제거해 지연을 심화. "골대 옮기기" 비판: 워시는 과거 매파적 인물이었으나, 현재 절사평균 PCE(3월 기준 2.36%)를 근거로 물가 안정을 주장. "10억 개 가격을 조사하겠다"면서 55%를 통계에서 제거하는 방식을 채택하려는 모순. 대안적 정책 제안: Employ America는 금리 ...

1. 우라늄 공급에 문제가 생긴 이유? (feat 세연서영) 출처 한줄 요약: 카자흐스탄의 감산과 황산 공급 차질이 겹치면서 우라늄 공급부족이 심화되고 있으며, 이는 호르무즈해협 폐쇄와 중국 황산 수출 중단이라는 거시적 공급망 교란에서 비롯된 연쇄효과다. 주요 내용 카자흐스탄 감산 확대: 세계 우라늄 40%를 생산하는 카자톰프롬이 2026년 생산목표를 8,500만→7,700만 파운드로 하향했고, 6,200만 파운드까지 추가 감산 전망 공급부족 규모: 2026년 글로벌 수요 약 2억 파운드 대비 3,100만 파운드 공급부족 예상 증산 불가 구조: 신규 광산 개발에 환경 인허가 등으로 최대 15년 소요. 핵심 신규 프로젝트(부데놉스코예 등)도 인허가 지연 중 전략 전환: 카자톰프롬이 "물량보다 가치(Value over Volume)" 경영을 선언, 의도적으로 가격 우선 전략 추구 황산 공급 차질이 본질적 원인: 카자흐스탄은 ISL(현장침출) 방식으로 채굴하는데, 황산 용액을 주입해 우라늄을 녹여 추출하는 구조라 황산 없이는 생산 불가 황산 공급망 붕괴: 세계 황 해상수출의 50%를 차지하는 호르무즈해협 폐쇄 + 황산 수출 1위 중국의 수출 중단이 동시 발생 나비효과: 황산 부족은 우라늄뿐 아니라 인산비료(인광석+황산), 구리(산화광 제련에 구리 1톤당 황산 4톤 필요), 니켈(HPAL 공법에 니켈 1톤당 황산 30톤 필요, 생산원가의 50% 이상)까지 연쇄 타격 핵심 인사이트 원자재 시장은 단일 품목이 아니라 공급망으로 연결되어 있어, 황산이라는 중간재 하나의 차질이 우라늄·구리·니켈·비료까지 동시 타격하는 구조적 리스크를 만든다 카자흐스탄의 감산은 단순한 전략적 선택이 아니라 황산 조달 차질이라는 물리적 제약이 깔려 있어, 단기 해소가 어렵다 서방 국가(캐나다 등) 우라늄 광산이 대안으로 부각되는 것은 공급 다변화 필요성의 반영 2. 초라했던 2026년 러시아 전승절 — 푸틴이 직면한 딜레마 출처 한줄 요약: 트럼프 행정부 출범 이후 러시아가 활용해 온 국제법·국제기구 체제가 무너지면서, 푸틴의 '슈퍼파워 복귀' 전략이 흔들리고 있음이 초라한 전승절 행사로 드러났다. 주요 내용 올해 전승절의 초라한 풍경 (5월...

1. 미국의 전력 부족 사태 출처 한줄 요약: AI·제조업 부활로 미국 전력 수요가 폭증하고 있으나, 사상 최대 규모의 태양광·배터리 투자에도 공급이 수요를 따라가지 못해 전력 부족 격차와 전기요금 상승이 심화되고 있다. 주요 내용 수요 폭증의 규모: 미국 전력 소비가 최근 2년간 이전 15년 합산보다 더 크게 증가했고, 전기요금은 4년간 이전 14년 합산보다 더 가파르게 상승. 2020년 이후 가정용 전기요금 40% 이상 인상. 수요 원천의 이동: 향후 부하 증가분이 산업용+가정용 합계보다 데이터센터 중심 상업용에서 더 많이 발생할 전망. ChatGPT 출시 후 4년간 상업용 전력 소비 증가가 그 이전 20년 합산을 넘어설 가능성. 태양광·배터리 사상 최대 보급: 2025년 태양광 발전량 28% 증가, 총 389TWh로 역대 최대 증가폭 기록 트럼프 행정부의 보조금 삭감·관세 부과 역풍에도 성장 지속 2027년 태양광이 전체 전력의 11.3% 차지 전망 배터리 출력용량 2년 내 2배 증가해 약 90GW 도달 예상 석탄의 역설: 수요 급증으로 노후 석탄 발전소가 2010년 이후 가장 느린 속도로 폐쇄. 2025년 미국은 중국·인도조차 석탄 사용을 줄인 해에 오히려 석탄 발전을 늘린 몇 안 되는 주요국. 텍사스의 약진: ERCOT 발전량이 코로나19 이전 대비 30% 가까이 증가, 2027년 57% 초과 전망. 향후 1년간 미국 신규 배터리 용량의 55%, 신규 태양광 용량의 41%를 텍사스 한 주가 차지. 태양광 비중 12% → 18%로 풍력(21%)에 근접. 공급망·고용 파급효과: 국내 배터리 생산 1년간 37% 증가, 2019년 말 대비 3배 화석연료 발전소 일자리 6,000개 감소 vs 저탄소 발전소 24,000개 신규 창출 전기 기술자·도급업자 고용 15만 명 가까이 증가, 역대 최고치 정책 모순: 데이터센터 장비는 관세 면제, 핵심 전력 인프라(전선·변압기·배터리)에는 관세 부과 → 전력 부족 심화. 핵심 인사이트 태양광·배터리 보급은 이제 이념이 아닌 경제 논리: 텍사스 같은 보수 성향 주가 가장 빠르게 재생에너지를 보급하는 이유는 기후가 아니라 그것이 전력 부족 격차를 메우는 가장 빠르고 ...

[Risk🟢] 미국과 이란이 핵농축 유예·제재 해제를 골자로 한 1쪽짜리 양해각서(MOU) 체결에 근접했습니다. 트럼프 대통령이 호르무즈 해협 '프로젝트 프리덤'을 일시 중단하고, IRGC 해군도 해협 안전 통과 성명을 발표하면서 WTI 원유가 12% 폭락해 90.30달러, 브렌트유도 6.38% 하락했습니다. 48시간 내 이란 답변이 기대되나, 이란 외무부는 "제안을 검토 중"이라며 신중한 입장을 유지하고 있어 불확실성이 잔존합니다. → 긴장은 완화중 [성장📈] 4대 하이퍼스케일러의 1분기 합산 capex가 전년 대비 70% 증가한 1320억 달러를 기록했으며, 2026년 연간 전망은 7000억 달러 이상으로 상향되었습니다. 앤트로픽이 구글 클라우드·칩 사용에 5년간 최대 2000억 달러를 약정하고, 오픈AI도 올해 500억 달러를 지출할 예정이라 밝혔습니다. 다만 월스트리트는 하이퍼스케일러 FCF가 2026년 말까지 최고점 대비 70% 이상 하락할 것으로 전망하고 있어 투자 지속가능성 논란도 병존합니다. → 국가간의 경쟁이 있긴 하지만 어디까지 투자를 할 수 있을까? [Risk🟢] 필라델피아 반도체지수(SOX)가 25거래일간 53.7% 상승하며 2000년 닷컴 버블 직전 이후 최대 누적 수익률을 기록했습니다. AMD 데이터센터 매출 57% 급증, 마이크론 시총 7000억 달러 돌파 등 실적이 랠리를 뒷받침하고 있으며, S&P500(7259)과 나스닥(25326)도 연속 사상 최고치를 갱신했습니다. 1분기 S&P500 기업의 약 85%가 예상치를 상회하며 어닝 서프라이즈 강도는 19개 분기 중 최고인 11.9%를 기록했습니다. [성장📈] 마이크론이 11% 급등하며 사상 최고가를 경신, 시총 7000억 달러를 돌파했습니다. CEO는 핵심 고객사들이 요구량의 50~66%만 공급받고 있다고 밝혀 AI 메모리 공급 부족 장기화를 시사했습니다. 피치가 신용등급을 BBB+로 상향하고, 4분기 매출 가이던스 110억~125억 달러도 시장 예상을 넘어섰습니다. [Risk🟢] 코스피가 사상 처음 7000선을 돌파하며 7384포인트에 마감, 삼성전자는 14% 급등해 시총 1조 달러 클럽에 ...