신뢰 = 데이터

투자자에게 가장 중요한 것 중 하나는 명확한 기준이다. 명확한 기준의 다른 표현은 '투자 철학'이다. 투자철학을 실행의 레벨로 가지고 올 때 반드시 필요한 것이 '체크리스트'다. 체크리스트는 뚜렷한 몇 가지 장점을 가지고 있다. 투자철학으로는 가지고 있었지만, 실행으로 연결되지 않는 오류를 최대한 줄일 수 있다. 투자철학에는 없었지만, 변화하는 시장에 현혹되는 오류를 최대한 줄일 수 있다. 통계학에서 이야기하는 Type1, Type2 에러와 동일하다. 투자철학과 일치함에도 실행하지 못하는(귀무가설(H0)=투자할 대상이 아니다.) 오류와 투자철학과 일치함에도 투자하는 오류를 줄이는 것이 투자자에게는 무엇보다 중요하다.(무엇을 귀무가설로 생각하느냐에 따라 조금 관점이 달라질 수 있다.) 동시에 투자철학과 일치하지 않는 대상에 대해 투자하지 않는 것은, 투자철학과 일치하는 종목에 투자하는 것 만큼 성공적이다. 체크리스트는 Type1에러와 Type2에러를 줄여줄 수 있다는 점에서 반드시 활용해야 하는 툴이다. 투자의 영역에서 완성된 체크리스트는 존재하지 않는다. 투자의 영역이 복잡계이기도 하고, 유기체적 성격을 가지고 있기 때문이다. 그럼에도 불구하고, 완결성은 끊임없이 추구해야할 대상이다. 그런 의미에서 꾸준히 버전업을 해가면서 체크리스트를 업데이트 해보려고 한다. [매수 원칙] 사업을 쉽게 설명할 수 있는가 사업 모델이 수익을 창출하는 방법을 이해했는가 사업이 수익을 창출하지 못하는 경우도 설명할 수 있는가(Via Negativa) 반증 가능한 투자포인트 투자 포인트를 최소 5개 이상 간결하게 이야기할 수 있는가 1년 후, 5년 후, 10년 후에 해당 사업의 모습이 어떻게 변화할지 그려볼 수 있는가 1년 후, 5년 후, 10년 후에 해당 기업이 망한다면 어떤 이유로 망할 것인지 최소 5가지 이유를 생각할 수 있는가(Premortem) [기업 평가] 수익성 지표들을 ...

애플 경영진에 대한 뉴스가 들리기 시작한다. 팀 쿡과 다른 경영진들의 은퇴에 대한 이야기다. 자연스럽게 새로운 경영진은 어떤 스타일이고, 경영 방향을 가질지에 대한 추측도 많아지고 있는 시점이다. 이러한 뉴스를 보면서, 문득 국가의 흥망성쇄가 떠올랐다. 조선 왕조를 생각해보면, 한 왕조의 시작을 알리고 기틀을 다지고 문화를 꽃 피운 시기의 왕은 각기 달랐다. 태조 : 조선을 건국하여 한 왕조의 시작을 알림 태종 : 강력한 왕권 중심의 통치체제 구축 및 국가의 기초를 다짐 세종 : 문화적 발전 및 과학기술 혁신, 국가 안정화 성종 : 제도의 완성(경국대전), 지속가능성 확보 이를 애플의 CEO 및 경영진에 대입해볼 수 있다는 생각이 들었다. 스티브 잡스(=태조) : 혁신을 통해 애플이라는 거대한 왕국의 기틀을 만든 사람이다. 팀 쿡(=태종) : 공급망을 정리하고, 잡스의 혁신 위에 안정을 더했다. 스티브 잡스 이후에 혁신을 추구하는 CEO가 등장했다면, 오늘날 같은 애플의 단단함과 안정성을 기대하기는 어려웠을 수 있다. 공급망 전문가인 팀 쿡이 있었기 때문에, 오늘날 애플의 시장 점유율과 안정적인...

매도 시점에 대한 워런 버핏의 관점에 생각할 지점이 많아서 이렇게 글로 남겨본다.(영상 출처) 질문 What criteria to use when you just finally abandon it? 매도하는 기준은 어떻게 되나요? 워런 버핏의 답변 I lay out there and I say in terms of our wholly owned businesses, we're not going to sell no matter how much anybody offers us for. 저희가 전액 소유한 사업체에 관해서는, 누가 얼마를 제시하든 팔지 않을 것입니다. I mean, if somebody offers us three times what something is worth at Sees Candy, The Buffalo News, Borshimes, whatever it may be, we're not going to sell it. 만약 누군가 Sees' Candy, The Buffalo News, Borsheims 등 어떤 것이든 가치의 세 배를 제시한다 하더라도, 저희는 팔지 않을 것입니다. Our inclination is not to sell things ...

지금 이 수가 왜 놓였는지 이해하려면, 그전의 수를 봐야한다. 드라마 <미생>에 이러한 대사가 있다. 투자자의 포트폴리오를 이해하는 것도 바둑과 비슷하다고 생각한다. 지금 이 종목을 왜 가지고 있는지 알기위해서는 그 전의 수를 봐야 한다. 한 명의 투자자는 투자자의 성향이 존재한다. 공격적인 투자자는 자연스럽게 공격적인 포트폴리오를 보유하게 된다. 방어적인 투자자는 자연스럽게 방어적인 포트폴리오를 보유하게 된다. 금융위기를 겪은 투자자는 경험의 흔적이 포트폴리오에 담겨있다. 그렇지 않은 투자자도 마찬가지다. 이렇듯, 누군가의 ...

드라마 <미생>을 보다가 다음과 같은 이야기가 있었는데, 생각할 거리를 많이 던져주는 것 같다. 우리가 지금 하려는 일은 사실 관계를 발견하는 거야. 절차대로 진행된 일인지 결과적으로 좀 무리한 계약이었다고 해도 업무 당사자의 스타일은 그냥 넘어갈 수도 있는 부분이라고. 중요한 건 절차를 제대로 지켰느냐. 결과에 대한 판단은 우리가 하는 게 아니야. 그건 회사가 해. 지금 우리가 누구 인생 작살내려고 그러는 게 아니라고. 우리가 할 수 있는 노력은 과정이 전부야. 결과는 우리 손 안에 있는 게 아니야. 정확히 투자에도 적용할 수 있는 이야기라고 생각한다. 투자도 '투자적 명제'를 발견하고, 절차에 따라 가설을 검증하는 것이다. 한번의 베팅으로 모든 것을 바꾸려고 하는 것이 아니다. 노력은 과정이 전부다. 결과는 운이 크게 작용한다. 할 수 있는 것, 과정에 모든 것을 집중하는 것이 투자자가 할 수 있는 전부라는 것을 인식, 인정하는 것이 중요하다.