나의 투자철학 정립 3편 (마지막화)

내 포트폴리오 투자방향 (=Fund HJ) 가치투자(=퀄리티 투자? 짬뽕) : 60% 기본적으로는 퀄리티 높은 주식을 폭락한 가격으로 저렴하게 사서 초장기투자 (무디스, 코스트코 이런 쓰지 않을 수 없는 기업 싸질 때 사서 그냥 평생 보유 원트..) 오리지널 가치투자는 익절/손절 스킬 + 새로운 종목 찾는 어려움이 너무 크다. But 엄청 싸지만, 퀄리티도 낮은 주식을 장기 투자하는 것은 지양하자. (Terry Smith) 그렇다고 퀄리티 기업 초장기 투자로만 고정되어 있지 않고 포트폴리오의 정말 일부는 다른 투자 스타일도 많이 시도하고 싶음. (어닝플, 전망이 좋은 적자 기술주, 이벤트 단기투자 등) -> 홍진채 님의 인터뷰를 확인하면 비슷한 방향을 추구하신다. (But 아는 것이 워낙 많으시고 뛰어나신 분이니깐!) (Option) 가능하다면 섹터분산/베타분산/공격수+수비수 종목을 분류하여 잘 분산하기 종목선정+종목교체 시 매크로도 고려할 것인가? = 교체 당할 종목의 수익률 및 매력도가 현저히 떨어지고, 매크로 변화로 인한 해당 산업의 폭등에 대한 생각이 매우 확실할 때!! -> 경험을 쌓으려는 시도는 좋지만, 절대 의미 있는 금액 투입은 X (완벽한 강의 내용 습득 이후 Top - Down 투자의 감이 조금이라도 잡히면 시도) (개인적) 원하는 최종 종목 예시 (무디스, 마스터카드, 마이크로소프트, 넷플릭스, 버크셔 해서웨이, 신타스, 코스트코, UNP) +CNI, 구글, 비자, S&P GIobal, 펩시, 코카콜라, 아이덱스 등등   요약 : 내가 잘 아는 산업에서 저렴한 가격으로 거래되는 훌륭한 경제적 해자, 훌륭한 경영진, 좋은 재무제표, 잉여현금 분배, 캐시카우, 성장전망 등을 보유한 퀄리티 기업의 주식을 장기 투자하는 방향 (딥 밸류 스타일보다는 퀄리티 + 딥 밸류 등 그냥 나에게 맞게 짬뽕한 스타일을 지향한다.)   채권+금+기타 등 계좌 (미국 일반계좌 or ISA 계좌) : 20% 시황일주, 유튜브, Valley AI 보면서 내가 생각하는 가장 확실하고 안전한 기회에!! 평상시는 국채(장기/중기)/회사채/물가연동채/금 등 일정비율로 나눠서 기계적 리벨런싱 투자 수익은 적더라도 변동성이 낮고 손해가 거의 없으며 언제든 현금화할 수 있는 계좌로 운영 수익실현 시 양도소득세에 대한 깊은 고민 필요!! (+환율에 따른 계좌이동도)   현금&DAA계좌&매크로 투자계좌(=ISA 계좌 고정) : 20% 이 계좌에서 매크로는 전혀 고려하지 않고 그냥 글로벌 매크로 기본편 + 글로벌 매크로 실전편 숙제/강의만 무한 반복하며 어렴풋이 감이 잡히고 실력이 쌓였다고 생각할 때 제대로 시작하기 그 동안은 기존에 계속 써왔던 동적자산배분 DAA 전략 or 그냥 현금보유로 ...

가치평가 방법 정확한 TP를 계산하는 방법이 아니라, 전통적 PER, EV/EBITDA 등의 지표를 사용하여 자신의 근거와 부합하는 '목표 가격대'를 설정 그래서 DCF를 사용하지 않는다. EV/EBITDA는 호불호가 굉장히 큰 벨류에이션 지표인데 주식시장의 모든 사람들이 사용하는 지표여서 그 효용성이 있다고 주장하며 나 또한 맞는 말이라고 생각한다. -> 오히려 Avery님이 칼럼에서 언급한 조정 EBITDA 이런 것이 한 개인/기업의 이윤을 위한 자기들만의 판단이니 경계해야하는 것이 맞지 않을까? 보유기간 최근 읽었던 단도투자 책을 보면 모니시 파브라이는 기본 보유기간이 3년 앤서니 볼턴은 ...

P.S) - 투자를 하며 너무 당연한 말이지만, 당연하니깐 못 지켜왔던 것들 + 앞으로도 지키기 어려운 것들이니깐 끊임없이 읽으며 되새김질 하자.!! - 뚜렷한 투자철학을 기반으로 짐승/원숭이 매매법을 탈출하자. 우선 왜 가치투자를 선택했는가? (정확히는 폭락하여 저평가된 훌륭한 퀄리티 기업 장기투자) 가장 합리적인 이유는 시장에서 검증된 말이 되며, 수익을 내는 원리를 이해 가능한 투자이기 때문 가치투자의 수익원천은 사람들마다 모두 평가 가치가 다르기 때문에 시장의 비효율성으로부터 발생한다. 그리고 이러한 생각의 차이라는 비효율성 때문에 알파가 형성된다는 합당한 논리   공부를 한다는 것은 알파를 추구한다는 것 나는 Valley AI, 유튜브, 블로그 등 평생 공부를 해나갈 것이고 이 의미는 지수추종을 넘어 시장을 조금이라도 뛰어넘는 알파를 추구하기를 원한다. 그리고 가치투자는 알파를 창출하는 것이 가능하다고 검증된 몇 개 안되는 전략!   가치투자는 아래 투자의 우위 4가지 모두에 해당하는 매우 확률 높은 투자이다. 개인의 실력 : 가치투자의 기본은 좋은 기업을 가치평가해서 저렴한 가격에 매수하는 것. 그리고 이를 위해 펀더멘탈 분석, 기업 및 산업리서치와 같은 죽을 때 까지 끝나지 않는 공부가 필요   장기간의 시간지평 : 가치투자의 기본은 좋은 기업을 저렴하게 사는 것. 저렴하게 샀던 기업이 가치를 찾아나가기 위해서는 장기적인 시계열이 반드시 필요하다.   절제의 우위 : 가치투자는 날아오는 모든 공을 치려는 욕심을 버리고, 원하는 공만 치기위해 끊임없이 기다리는 야구게임과 같다. (By 워렌 버핏) 그리고 이렇게 어렵게 잡은 종목을 최대한 장기적인 시계열로 가져가기 때문에 절제의 우위를 자연스럽게 가져가는 투자이다.   비효율성의 발견 : 가치투자는 예를 들어 역발상 투자, 비인기 종목 투자와 같이 종목에서 저평가 기회를 발견하고 펀더멘탈, 리서치를 통해 비효율성을 발견하는 투자이다.   인간이 초빈도 매매투자 or 알고리즘 투자를 이길 수 있는 유일한 투자이기 때문 데이터 개수, 알고리즘 전략 등 AI가 침투하기가 어려운 인간만의 상상력, 추론이 중요한 투자이기 때문   주식투자란? 내가 회사에 가격(주가)을 주면, 할인율(기회비용)보다 더 높은 ROE를 장기간 유지하며 나에게 끊임없이 창출되는 가치를 나눠주는 것.   하방은 막혀있고 상방은 훤히 열려있는 비이상적인 구조. 즉 하방손실대비 수익상승예상치가 훨씬 높으면 훌륭한 투자기회. (비대칭성)   단기적으로는 변동성/리스크가 큰 자산이지만, 장기적인 시계열로 보면 높은/안정적인 수익을 가져다주는 자산     투자의 우위 1) 개인의 실력 2) 장기간의 시간지평 3) 절제의 우위 4) 비효율성의 발견     내가 배운 것을 종합한 가치투자의 너무 당연한 기본전제 ...

오늘 웨이트 운동(등+팔)을 하면서 하도 볼게 없어서 옛날 슈카월드_비전펀드편을 시청했다. 영상을 시청하면 2022년인가? 한창 엄청난 금리인상 시기에 비전펀드가 그 동안 엄청나게 벌었던 수익을 전부 까먹고 일본기업 사상 거의 역사적인 -30조원 손실을 거뒀다고 한다. (70조원이 단, 6개월만에 0원 됨) 그리고 영업실적 발표현장에서 도쿠가와 이에야스의 '우거지상'이라는 그림을 가져왔다고 한다. '우거지상 그림 TMI' (듣다가 헬스장에서 혼자 끅끅댐 ㅋㅋ) 신하들의 말을 듣지 않고 다케다 신겐과 미카타가하라 전투에 선봉으로 나가서 싸우다가 대패. 패배 후 말을 타고 혼비백산 자기 성으로 도망. 너무 정신없고, 두려웠던 나머지 말 안장에 큰거 푸짐하게 싸버림. 신하들이 말에 똥 쌌다고 알려줌. 부끄러웠던 이에야스는 이거 된장이라고 ㅋㅋ 변명하고 신하들에게 와서 강제시식 시킴. (지록위마?) 부하의 말을 듣지 않고 패배했던 도쿠가와 이에야스는 같은 선택을 다시 반복하지 않기 위해 이런 치욕적인 모습을 그림으로 남겨 반면교사로 삼았고 이후는 모두 알다 싶이 전투에서 모두 승리하며 에도막부 시대를 열었다. -> 손정의가 가져온 이유 : 나도 '우거지상' 그림처럼 지금의 치욕을 잊지 않고 항상 기억하며 이후 성공적으로 나아가겠다는 의미 느낀점 : 공격적으로 투자해서 충분히 안정적이고 인상적인 ...

요즘 테리 스미스의 '퀄리티 투자, 그 증명의 기록'을 너무 재밌게 읽고 있는 중인데 너무 유익한 내용을 접하여서 잊지 않고자 포스팅하려고 한다. 챕터 42 : <파이낸셜 타임스>, 2015.05.22 내용 맥도날드의 글로벌 동일점포 매출이 네 분기 연속 감소하며 최근 아홉 분기 중 여섯 분기에서 감소하는 등 심각한 문제를 겪고 있는 상황을 설명한다. 미국, 일본, 유럽 등의 국가에서 평균 2~4%의 방문 고객 수가 감소했으며 개발도상국에서도 4.7%의 고객 수가 감소하고 있는 어려운 상황이다. 정크푸드에 대한 인식변화를 변명의 이유로 설명하기에는 같은 시기 도미노 피자의 매출은 전년 동기 대비 14.5% 증가, 매크로 경제상황을 탓하기에는 2008~2009년 서브프라임 모기지사태에서도 월간 동일점포 매출이 모두 증가하는 기록을 세웠던 맥도날드였다. -> 즉 패스트푸드 섹터 전체가 아니라 맥도날드만의 펀더멘탈에 문제가 있는 상황이라고 해석할 수 있다. 맥도날드는 이에 대한 대책으로 영국 사업부를 성공적으로 이끈 '스티브 이스터브룩'을 신규 CEO로 ...