25.05.16 13F 정리 (+드러켄밀러 추가)

(18개월 가까이 공부를 하며, 다양한 경험을 하며 어느 정도 습관처럼 형성된 개별 기업 투자 프로세스 정리) = 내 투자 철학과 스타일 → 가장 좋아하는 빌 애크먼, 앤서니 볼턴, 테리 스미스 짬뽕이 되려고 노력 개별 기업 선정조건 1. 굳이 밸류에이션 하지 않더라도 마음 속 안정감이 드는 폭락 가격 관심기업 찾는 방법 13F 거장들의 신규 보유 기업 중 거장들 평단가보다 낮다고 확신이 드는 기업 고점대비 상당한 주가 폭락을 보여주는 기업 (구글, 유나이티드 헬스그룹 관심) ValC 활용 (센트러스 에너지, 비스트라 에너지, 다이아몬드백 에너지 투자 중) 평소 너무 좋은 비즈니스의 기업이라고 생각 드는 기업 : 항상 비싸기 때문에 ‘해방의 날’ 같은 시장 폭락 이용하는 방법밖에 없음 지금 이 기업을 매수하지 않는 것도 리스크인지 고민해보는 편   폭락 중인 기업은 시장 센티먼트가 꺾인 부정적 기업인데 고집하는 이유 : 1) 마음의 안정감, 2) 기본적인 안전마진 바탕에 장기간 시계열에서 보면 평균으로 회귀 가능하다는 믿음 확보가 내게는 중요 투자 시 기대 수익률 : PER 역수 + 성장을 통한 추가적인 이익금 분배 + 기업가치 성장을 통한 주가상승 → 이 중 가장 큰 수익률을 가져다주는 것이 기업가치 회복이기 때문에 적정가치에도 사지 말고 무조건 싸게 사는 것이 중요하다. (유튜버 DP님) ex) PER 20인 구글을 매수한다면? 5%의 기대 수익률, 0.5%의 배당 수익, 평균 PER 25로 회귀 시 얻을 수 있는 주가상승 수익(미래 EPS X 5), 기업 성장 수익   앤서니 볼턴 벨류에이션 정상 수준의 범위에서 이탈해있다고 확신이 드는 기업들 항상 불확실한 상황 속 확신을 갖는 기업에 투자되어 있어야 한다. (트리거가 보이고, 확신이 생길 때 쯤 주가는 이미 폭발했다.) 남들이 많이 가지고 있는 주식은 위험하고, 과소 보유한 주식은 위험도가 낮다. (좀 Old한 면도 있다고 생각) 2. 반드시 하락 추세가 멈춘 차트의 기업 차트에 대해 쥐뿔도 모르는 편. But 하락 추세가 멈추지 않는 기업을 발바닥에서 매수하려고 시도하지 말자. 수익률은 일정 부분 반납하더라도 반드시 하락 추세 끝내고 횡보, 일정 부분 반등 할 때 매수하기 ex) 옛날 셀시우스, 현재 노보 노디스크 사례 3. 탄탄한 재무제표 동일 매출 성장에 필요한 비용이 계속 감소하는 ‘운영 효율성’을 보유한 기업 매출 성장률, 영업이익 & 순이익 성장률, 잉여현금흐름 성장률 절대적으로 높은 ROE, ROIC, ROA, ROCE 등 수익성 지표 및 기타 등등 이익률, ...

(작 년 한창 가치투자 공부할 때 접했던 투자자. 워렌 버핏 빼다박은 재미없는 투자 스타일과 집중 투자로 유명하며 유튜브 '메이킹 알파' 등에 단골로 출연하여 좋은 Advice를 제공해 주심) - 타민더마켓 - 이전 반도체 기업 '마이크론 테크놀로지'는 몰빵 100% 후 훌륭한 수익률로 Exit 이번 3개 종목 몰빵 산업은 '석탄' 산업 어떻게 이렇게 강한 확신으로 사양 산업인 석탄 산업에 몰빵을 할 수 있을까? 생각해서 자료를 찾아봤는데 뾰족한 답이 안나왔다. 그러다가 해당 사이트에서 '파브라이'가 직접 언급한 투자 이유가 나오는데 바로 '사이클' 과거 투자 사례를 보면 ValC에도 올라왔던 Frontline도 선박 사이클, 마이크론 테크놀로지도 메모리 반도체 사이클, 석탄기업 3개도 석탄 소비 사이클.. 산업의 사이클에 해박하지 않거나, 전반적 사이클 침체 시기 탄탄한 재무제표 + 경영진에 대한 확신이 없다면 애초에 투자 불가능한 아이디어 → 단순 거장이 13F에서 매수했다고 해서 덜컥 따라 매수하면 안되는 이유! 모니시 파브라이가 '사이클' + '가치 투자'를 합친 느낌의 투자자였다는 것을 새롭게 알게 되어 흥미로웠다. 삭제

오늘 DATAROMA를 들어가봤더니 몇 명 나온 사람이 있다. 리차드 프제나 요번에 달러 제너럴 ValC 쓰면서 알게 된 분인데 세스 클라만처럼 완전 딥 밸류 투자를 하시는 분. 손실을 보고 판 건지? 나스닥 10% 급등했을 때 판 건지? 잘 모르지만 암튼 포트폴리오 비중을 대폭 축소했다. 가이 스파이어 점심 1억 내고 먹을 정도로 워렌 버핏 추종자로 유명하며 버핏, 멍거, 리 루, 모니시 파브라이 류 가치투자 집단 소속이다. 버크셔처럼 보유 주식 평생 가져가는 스타일이라 13F 때마다 별 변화는 없는 편이고 자원 회사 하나 추가했다. Others 전반적으로 헤지펀드들 비중이 대폭 축소 중인 분위기다. 그리고 다들 클릭해보니 생각보다 '디즈니'를 유의미하게 담고 있는 헤지펀드들이 참 많다고 느꼈다. 다음 '미국 주식 여행기' 기업도 '디즈니'이고, 재무제표 상태도 턴 어라운드하는 모습을 계속 보여주고 있고, 주식 가격도 다시 바닥으로 떨어진만큼 뭔가 다시 공부해볼 필요성을 느꼈다.

1. 빌 애크먼 나이키 지분 증가, 구글 다음 최대지분 브룩필드 확정 우버는 아직 반영X, 스냅샷 찍은 이후 산 듯. 시포트 저건 엄청 작은 시총에다가 어떤 기업 분할? 되면서 나눠준 주식이라고 하므로 신경X 2. 워렌 버핏 울타뷰티와 다르게 이번에는 도미노피자, POOL 지분 확대 유일하게 컨스털레이션 브랜드라고 모델로 맥주만드는 술 기업 매수 → 주가 7% 급등 3. 댄 롭 최근 유튜브 에릭님 영상에도 나왔던 댄 롭 전체적으로 매도행렬 & 그대로 HOLD였던 요번 13F에서 유일하게 비중을 많이 늘린 모습. 영상대로 주식 시장을 긍정적으로 바라본다고 느낌. 새로 비중 추가한 위주로 관심기업 설정해서 비교해보면 좋을 듯 하다. 4. 마이클 버리 알리바바, 징동 지분 축소 → 핀두두 테무 매수 중국 주식이 진짜 최근 많이 오른거고 신고된 가격을 확인해보면 물렸다가 재미없어서 나간 듯한 느낌적 느낌.. 에스티 로더 + PDD + VFC 등의 내가 아는 기업 매수 -끝- → 역시나 주구장창 팔기만하거나 비중확대가 전혀 없는 이번 13F였다. (진짜 투자 아이디어로 쓸만한 뭐가 없네..) 그나마 관심가는 기업은? 플러터 엔터테인먼트라는 베팅 기업. 굉장히 많은 헤지펀드 투자자들의 Pick을 받았다.

(오늘, 내일 거의 다 발표되겠지만 지금까지 나온 13F 공시들 → 유의미한 비중으로 투자한 것만 담아봤다.) 1. 세스 클라만 빌 애크먼이 한 10년 동안 보유중인 버거킹 + 파파이스 + 파이어서브를 보유한 QSR 비중을 5.5%까지 대량 확대 그리고 진짜 특이점은 아래 SNRE라는 선라이즈 커뮤니캣 CIA라는 기업이다. 이유는? 이번 분기 무려 3명이나 이 기업을 '신규 매수' 했다는 점. 가격만 맞다면 한 번 알아볼 필요성이 있어보인다. 2. 모니시 파브라이 역시나 석탄 올인 중. HCC라는 기업 비중이 더 크게 확대 됨. 3. 데이비드 태퍼 여전히 중국주식 베팅 확대 : 마이클 버리와 함께 비중이 제일 큰 알리바바, 징동 이 두 종목 위주로 괜찮아보인다. 비스트라 에너지는 .. 잘 모르겠다. 너무 많이 오르기도 했고 에너지 수요도 잘 모르겠다. -끝- 1차적 13F 소감 유의미하게 주식 비중을 올린 헤지펀드 투자자, 거장 투자자들이 거의 없다. 오히려, 주식 비중을 계속 덜어내는 중인 것을 확인했다. 어제 보수적이고 안정적 포트폴리오 운영 vs 지금이라도 편승에 대한 글을 올렸는데 이번 13F를 보며 또 어제 올라온 골드만삭스 보고서를 보며 주식 비중을 좀 덜어내고 하락 리스크에 집중하는 보수적 포트폴리오에 마음이 쏠린다. 왜냐하면 작년과는 다르게 올해는 정말 운 좋게 목표로 하는 절대 수익률을 2~3개월만에 거의 근접했기도 하고, 또 나는 기관투자자가 아니기 때문에 수익을 많이 반납하고 안정적으로 운영한다고 뭐라 하거나 짤릴 일도 없다. FOMO는 좀 오겠지만 작 년 좌충우돌 투자도전으로 인해 멘탈 관리하는 방법을 많이 터득해서 괜찮을 것 같다. 좀 더 '보수적 포트폴리오' 최적화를 고민하고 오늘, 내일 쏟아질 거장들의 포트폴리오도 잘 살펴보도록 해야겠다.