Google 현직자분 글을 보고 든 생각

꽤 오랜기간 일본 애니메이션을 시청해온 사람으로서, 라프텔은 가히 혁명이었다. 라프텔 이전 시대엔 애니를 합법적으로 볼 수 있는 사이트 자체도 많지 않았고, 사실 막상 결제를 해도 분기별로 명작이라고 불리는 애니메이션을 제대로 수입해오지 못해서, 국내 오타쿠들은 돈은 돈대로 내놓고 VPN을 사용해 다른 일본 사이트에 또 가입하거나 불법 사이트에서 볼 수 밖에 없는 상황도 비일비재했다. 라프텔이 출시되고부터 애니플러스 + 라프텔 두 사이트를 이용하면 체감상 '볼 만한' 분기 애니메이션의 90% 를 커버할 정도로 나아졌다. 이후 애니플러스가 라프텔을 인수하고부터는 정말 라프텔만 사용하면 될 정도로 변했다. 그런데 넷플릭스가 등장하고부터 상황이 바뀌었다. 라프텔에서 볼 수 없는 넷플릭스 독점, 자체 제작 애니메이션이 점점 많아졌다. 사실 제일 큰 문제는 이런 애니메이션이 굉장히 재밌다는 것 이었다. 거대기업이 자본을 들여 만들거나 독점으로 수입한 애니메이션의 퀄리티는 역시 대단했다. 라프텔만 이용하고 있었던 나는 어느 순간부터 넷플릭스도 함께 결제할 수 밖에 없었다. 그래서 이번 글에서는 넷플릭스가 '애니메이션 스트리밍은 라프텔만 있으면 돼' 를 정말로 무너뜨리고 있는지, 또 그렇다면 이가 라프텔의 사용자 수와 애니플러스의 판권 사업에 어떤 영향을 미칠지 약간의 데이터와 오타쿠 짬바를 통한 뇌피셜로 분석해보려고 한다. 위기의 애니플러스!? 먼저 나는 2019, 2021, 2025 각각의 년도에서 대중의 관심을 많이 받은 작품을 각각 20개씩 모아보았다. 년도 선정 기준은 다음과 같다. 2023년을 넷플릭스가 국내 애니 산업에 대한 방향을 바꾼 년도라고 가정했다. 2023년 이후 데이터의 변화를 크게 보고 싶어 가장 최근 데이터 (2025년) 를 이용해야겠다고 생각했고, 2023년을 기준으로 대칭인 2021년 데이터를 비교대상으로 선정했다. 2023년 이전의 변화는 어땠는지도 관찰하고 싶어 2021년의 2년전인 2019년 데이터도 추가했다. 크런치롤 어워드 + 일본 애니메이션 플랫폼 사이트 투표 데이터 + 구글 트렌드 + 오타쿠 친구들의 입소문과 나의 아주 주관적인 평가를 넣어 애니메이션을 선정했다. 그리고 각 애니메이션 방영당시 스트리밍 플랫폼과 판권에 대해 정리했다. (임금님 랭킹처럼 누가봐도 대중적인 애니메이션이라도 넷플릭스 라프텔 어느쪽에서도 수입하지 않았다면 제외했다.) 내가 여기서 주목하고자 하는건 두 가지였다. 새로운 사용자가 라프텔만 구독해도 '괜찮은' 애니메이션을 다 챙겨볼 수 있을까? (라프텔은 뉴오타쿠들의 수요를 흡수할 수 있을까) 애니플러스는 정말로 판권 계약에 대해 독점적인 지위를 유지하고 있을까? 위에서 정리한 표에 기반하면, 1번 질문에 대해서는 No 라는 대답을 할 수 밖에 없었다. 2019, 2021 년 애니메이션은 카케구루이, 타카기양2기를 제외하곤 라프텔에서 전부 시청이 가능했지만, 2025년 들어서는 무려 6 건의 애니메이션을 볼 수 없었다. 그렇다면 당연히 넷플릭스 + 라프텔 전부 구독할 사용자가 아니라면, 둘을 비교하여 합리적인 선택을 하려고 할 것이다. 나는 이전 글에서, 국내 잠재적 오타쿠 수 상방이 꽤 열려있다고 보기 때문에 라프텔의 사용자 수나 매출 성장이 순조로울 것이라고 가정했다. 그러나 신규 유입 오타쿠가 라프텔이 아니라 넷플릭스로 몰린다면, 이 가정은 유효하지 않다. 애니플러스 분기 보고서엔 애니산업의 성장의 지표로 체인소맨, 진격의거인, 귀멸의 칼날 세 개의 극장판 애니메이션 누적 관객수를 제시하는데, 놀랍게도 세 가지 애니메이션 전부 넷플릭스 + 라프텔 공동 방영작이다. 내가 이전에 애니를 본 적이 없고, 요즘 유행하는 극장판 애니메이션으로 애니메이션에 관심을 가지게 된 사람이라면, 굳이 라프텔에 가입할 이유가 없다는 말이 된다. 또, 라프텔이나 ...

매수 이유(가설) 스스로 시행했던 상대 가치 평가 + DCF 기준 가격이 최소 40% 이상 저평가되어 있었다. 국내 애니 스트리밍 사업은 사실상 라프텔이 독점하고 있고, 국내에서 일본 애니에 대한 관심이 계속해서 높아지는 만큼 상방 불확실성이 많이 열려있다고 생각했다. 주주총회에서 주주 친화적 행보를 약속 했던 점 + 전환사채 소각으로 실제로 주주 친화적 행보를 보여준 점을 고려했을 때, 회사의 주가 부양 의지가 최소한의 하방을 다져줄 것이라고 기대했다. 예상했던 촉매 귀멸의 칼날 극장판 개봉 기대감으로 시장 주목을 받으며 저평가를 해소할 것이라고 생각했다. 귀멸의 칼날 개봉 후에도 실적 대박으로 시장 주목을 받으며 저평가를 해소할 것이라고 생각했다. 지금까지 틀린 부분 귀멸의 칼날 극장판 개봉 기대감으로 시장의 주목을 받으며 실제로 주가를 끌어 올렸지만, 개봉 직전 피크를 찍고 주가는 귀멸의 칼날이 없던 시절로 회귀했다. 사실 주가가 파멸적 하락을 맞기 하루 전, 여자친구에게 이제 시장 기대감이 극에 달했으니 일부는 매도하고 지켜보는 게 좋겠다고 말까지 꺼냈는데, 당일 저녁 예상치 못한 일로 매도하지 못하고 그대로 잠에 들었다. 무슨 운명의 장난인지 일어나보니 주가가 나락에 가있었다. CB 물량소화라는 의견이 꽤 합리적으로 보였는데, 결론적으로는 근본적인 저평가를 해소하지 못했다고 볼 수 있다. 귀멸의 칼날 극장판 개봉 후 2025년 3분기 실적은 대박이 났다. 매출, 영업이익, 순이익 전부 예상치를 한참 상회하여 말 그대로 미친 실적을 보여주었다. 주가 또한 이에 반응했고 오늘 하루 15% 상승을 보여줬다. 그러나 순식간에 다시 원점으로 내려와 음전으로 끝냈다. 거래량이 이렇게 터진게 오랜만이라 지금까지 물려있던 외국인이 대량으로 나간 것으로 보인다. 이 또한 결론적으로 근본적인 저평가는 해소하지 못했다고 볼 수 있다. 국내 애니 산업 발전으로, 라프텔의 성장이 가속화 될 것으로 보았는데, 오히려 매출 성장은 둔화되고 있다. 이번 분기 보고서를 보면 매출은 QoQ 로 11% 성장했고, 내가 과거 데이터를 바탕으로 추정한 건 최소 15% 였다. 긍정적인 부분 라프텔 MAU 성장속도는 아직까지는 괜찮아보인다. 모바일인덱스 기준 2023 -> 2024 성장 속도보다 2024 -> 2025 성장 속도가 빨랐다. 애니플러스에서 수입한 것은 아니지만, 체인소맨 레제편의 기록을 보면 현재 누적 관객수 300만을 기록하고 있다. 연합뉴스 기사에 따르면 N차 관람객 수는 16% 정도라고 하는데, 그럼 한국에서 대략 220 ~ 230 ...

부정 요인 3분기 실적에서 매출이 다시 한 번 역성장했다. 릴리 3분기 실적 발표 프레젠테이션에 있는 자료를 참고했을 때, 미국시장 파이를 정말 꾸준히 빼앗기고 있는 것으로 보인다. 약가 + 메디케어 협상도 끝물에 다다른 것으로 보이는데, 중장기적으로 다른 약물들이 보여줬던 것처럼 시장을 몇 배 키울 것이라는데에는 동의하지만, 단기적으로 약가 인하로 인한 실적압박이 주가 하방 압력으로 다시 한 번 작용할 것으로 보인다. (릴리야 단기 실적 압박이 있어도 메디케어 중장기 효과 기대로 bad is good 으로 해석될 가능성이 더 커보이지만, 근래 숫자가 계속 안좋았던 노보는 bad is bad 가 될 확률이 높아보이기 때문.) 긍정 요인 이미 약가 협상은 모두가 알고있는 요인이다. 또, 노보측에서 약가 협상이 매출에 어느정도 영향을 미쳤을 지 가정한 수치를 오늘 실적과 함께 공개했는데, 덕분에 매를 미리 맞은 효과가 있지 않을까한다. 경구용 세마글루타이드 출시가 임박했다. 상방 불확실성으로 작용할 것임은 분명하다. 만약 주사제 / 경구용 두 시장이 분리된다면 한 번 릴리에게 당해본 노보가 더 잘 대처하여 시장 선점을 통한 우위를 가져갈 수도 있지 않을까? 결론 단기적으론 실적이 확실히 안좋을 것 중장기적으론 상방 불확실성이 열려있다 (메디케어 + 경구용 세마글루타이드) 약가 인하까지 지나고 나면 맞아야 될 매는 다 맞은 것 같다. 즉, 이제는 실적이 주가의 방향을 결정하지 않을까 싶은데, 단기적으로 실적 안좋을 게 뻔하다. 추매하기 좋은 포지션은 절대 아닌 것 같고, 보유하고 있는 물량은 부분만 매도하고 지켜봐야겠다.

오늘 릴리 실적이 대박이 났다. 물론 작년 Q3 매출 성장률이 저조했던 것도 있지만, 그렇다쳐도 yoy 54% 매출 성장은 숫자가 너무 폭력적이다 ㄷㄷ.. 사실 나는 릴리를 처음부터 매수하려던 건 아니었고, 비만 시장 + 바이오 시장 이 두 개가 미래 먹거리가 될거라는 확신속에 노보를 매수하려는 계획이었다. 그저 리스크 평가의 일환으로 짧게 릴리를 조사해본건데, 레버리지 비율을 제외하고는 충분히 매력적이었다. 당시 비만약 시장의 제일 큰 리스크라고 생각하던건 트럼프의 제약사 압박이었는데, 이런 면에서 노보보다 훨씬 리스크도 적다고 느껴졌다. 다만 릴리가 노보의 파이를 뺏은 것이 굉장한 기술적, 마케팅적 해자가 있어서 그렇다고는 생각하지 않았다. 당시 알아본 결과로는 낮은 가격 + 빠른 공급망 확보가 1등이 된 이유처럼 보였는데, 두 영역 다 노보가 릴리를 따라하지 못할 영역은 아닌 것 같다. 그래서 언제든 노보가 치고 올라올 수 있다는 가정 하에, 두 기업 다 매수를 했다....

여러 거장들이 공통으로 보유한 종목인 Elevance Health 의 최근 수익률이 좋지 않은 이유를 조사해 보았습니다. Elevance Health는 미국에서 의료 보험 서비스를 제공하는 민간 회사입니다. 미국에서는 이러한 민간 보험회사들에 Medicaid, Medicare 같은 국가단위의 의료 서비스의 관리, 운영을 위탁하는 방식을 자주 사용한다고 합니다. 바이든의 말실수로 굉장히 유명해진 그 메디케어 맞습니다ㅋㅋㅋㅋ.. 이러한 서비스 가입자들의 실질적 혜택 제공을 민간 회사가 담당하고, 재정 지원을 연방정부, 주 정부 차원에서 진행한다고 보시면 됩니다. 참고로 이 기업의 경우 이익의 60퍼센트 가량이 정부 지원금이라고 하네요. 각각의 상품에 대해서도 간단하게 설명하고 넘어가자면 Medicaid는 저소득층, 장애인등 연령에 관계없이 생활이 어려운 사람을 지원하기 위한 의료 서비스이고, Medicare는 주로 65세 이상 노인을 대상으로 하는 보편적 의료 서비스입니다. 이 중 Elevance Health(이하 ELV) 가 최근 어려움을 겪게 된 이유는 조사해본 결과 Medicaid와 관련이 있는 걸로 보입니다. 한 문장으로 요약하면 ‘연방정부와 주 정부의 Medicaid(이하 메디케이드) 지원 감소’ 라고 할 수 있겠습니다. 이제 이를 조금 더 상세히 나누어서 설명해보겠습니다. 1. 메디케이드 재가입 자격 요건이 까다로워짐 코로나 19 확산 직후 실직으로 인해 미국 저소득층의 의료비 부담은 증가했습니다. 이 당시 메디케이드는 정기적 갱신 과정이 복잡하여 가입 및 보장 유지가 어려웠다고 합니다. 바이든 정부에서는 이러한 상황을 고려해 메디케이드의 자격 기준을 완화하고, 가입 및 갱신 절차를 간편하게 개선하기로 ...