머리속 생각정리3 (ft. 트럼프, 관세, 시장, 연준, 국장)

미국채 10년물의 움직이 심상치 않습니다. 4일날 관세발표 이후 3.8까지 떡락했던 금리가, 7일날 이후 미친듯이 올라서 현재 4.4 레벨까지 와있습니다. 주식으로 치면 상한가 갔다가, 하한가를 연속으로 쳐맞고 있는 수준입니다. 그야말로, 미친무빙을 보여주고 있는데요.. 채권투자자로서 간단하게 아는만큼 정리해서 공유해보려고 합니다. (개인의 의견이 다수 포함되어 있습니다. 사실관계가 정확하지 않을 수 있습니다.) 금리가 올라가는 이유는 여러가지가 있습니다. 첫번째는 높은 성장으로 인한 조달금리의 상승인데요. 이건 일단 제외하겠습니다. 지금 상황에 전혀 맞지 않으니깐요. 두번째는 인플레이션 입니다. 관세가 물가를 높이고, 이게 인플레이션을 야기해서 금리가 올리는 패턴입니다. 이것도 그럴싸한 이유가 되는 거 같지만, 현재 상황에선 아닐가능성이 큽니다. 일단, 관세가 적용되기 전에 나타난 현상이기 때문이고. 현재 관세로 인한 여파가 현재 예측이 잘 안되고 있습니다. 오히려, 많은 IB들은 경기침체 우려감을 키우고 있는 상황입니다. 경기침체는 확실히 ...

시장이 난리가 났다. 이럴 때, 안절부절하며 자꾸 종목만 쳐다보기보다는 종목에서 조금 떨어져서 기존의 아이디어와 새로운 생각들을 좀 쭉~ 적어보고, 써있는 내용을 바탕으로 머리 속 생각정리를 해야할 꺼 같다. 트럼프가 관세전쟁 신호탄을 쐈다. 이건 명백한 선전포고. 총칼없는 전쟁. 전세계도 당할 수만 없으니, 앞다투어 맞불. 1차적으로 분석해야 할 것은 이번 하락이 일시적일 것이냐, 침체로 가는 시작일 것이냐. 2차적으로 분석해야 할 것은 미국과 한국의 시장이 차별하되어 움직일 수 있을 것이냐. 1차 분석은 비교적 일관된 뷰를 가지고 있었다. 침체로 가는 시작일 것이라는 생각. 고금리의 영향이 이연되어 나타날 것이고, M7의 주가는 지나치게 고평가 되어 있었고, 작년 바이든은 미친듯이 돈을 풀었고, 국가부채는 심각하고, 트럼프는 무능하다. (다른 이유들을 더 말할 수 있지만, 이번 주제가 아니니 패스.) 2차 분석은 한국시장이 미국과 디커플링 되어 움직일 가능성이 더 높다고 생각. 가장큰 이유는, 밸류부담이 낮다는 것. 오랫동안 잘 통해왔던, pbr 밴드도 역사적 하단 부근까지 현재 와있는 상황이다. 미국이 꺾일때 한국도 당연히 초반엔 충격을 받겠지만, 1~2년의 시간지평으로 보았을때 반등은 더 빠르고 강하게 나올 수 있다. 원화강세기조로 간다면 수급적으로도 유리하고, (약달러 예상) 아무리 무역장벽이 강해져도, 반도체. 조선. 방산 등 한국이 파는 물건들의 수출 경쟁력은 훌륭하다. (자동차는 글쎄;;) 마지막으로, 한국은 돈 풀 여력이 꽤 있다. 실제로 진보진영의 재집권시 강한 추경이 예상된다. 요약 이번 하락은 경기 침체의 시작점일 가능성이 높다. (미국 기준) 반등은 한국이 더 빠르고, 강할 꺼 같다.

관세충격 이후 미국장이 무너지는 모양새이다. 주요 지지선들 엥간한 것들은 다 무너졌다. 꽤나 많은 마진콜들도 나왔을 것이다. 국장은 생각보다 잘 버텼다. 여러가지 복잡한 상황이 겹친 결과로 보인다. 어쨋든, 지금부터 시장을 잘 살피며 기회인지 위기인지 잘 판단해야 할 것으로 보인다. 미장 제일 고민스럽다. 비쌌기 때문이다. 트럼프가 관세를 질렀고, 파월은 연준 풋은 없다는 뉘앙스를 비췄다. 관세는 결국 돌고 돌아, 미국 경제에 악영향을 미칠 것이다. 따라서 V자 반등은 기대하기 어려울 것으로 보인다. 심리지수가 크게 꺾이기 시작했고, 실적 예상도 계속 하향되고 있다. 싸다고 덤비기엔 아직은 조금 조심스럽다. S&P500 기준 5200 정도가 1차적인 지지선이 되지 않을까 예상한다. 전고대비 20% 정도 하락, 그리고 600일 이평선이 저항으로 작동가능하기 떄문. 다만, 그렇다고 매수타점으로 사용은 안할 예정이다. 아직 변수가 너무 많다. 시나리오 적으로는, 5200 정도에서 반등. 그때 기존물량을 조금 더 ...

솔직히, 왜 하는지는 알겠다. 한화는 종합 거대 방산기업으로 크고 싶고, 이번기회에 물들어 올 때 크게 노 저어서, 재계 서열도 올리고 승계도 착착 진행하고.. sdi 는 지금 경쟁이 너무 심한데, 여기서 안밀리려면 투자를 꼭 해야하는데, 조금만 더 버티며 케즘만 어떻게 벗어나면 빛 볼꺼 같은데, 돈이 없어... 그리고, 돈도 못벌어.. 그래. 다 알겠다. 그런데, 그런데 말이다... (우리나라의 재벌 대기업에게 이런 표현을 써도 될라나 ;;) 너무 짜친다. 말그대로 후져. 너무 후져. 해도 되니깐, 하는 그런 방식의 유증. 사실 알자나. 이렇게 하면 안된다는 거. 유증을 무슨 공짜 돈 땡기는 창구 처럼 이렇게 쉽게 생각하고 하는거. 적어도 주식회사라고 하려면, 그정도의 상식과 윤리는 있어야 하는거 아닌가. 예전 1세대 대기업 총수들은 나라를 부강하게 하겠다라는 기업가 정신이라도 있었지... 지금의 2,3세대는 그저 세금 뜯기기 싫어.. 나만(우리기업만) 잘 되면 땡이야... 왜 자꾸 뭐라 그래.. 법으로 되는 거니깐 하는건데, 우리가 뭐 불법이라도 했어? 너희도 우리 입장되봐. 너희면 다르게 할꺼 같아? 아몰라.. 한두푼도 아니고 양보못해. 너무 속이 뻔히 보이는데, 그걸 감추려고 안하는 모습. 누구나 가고 싶어하는 굴지의 대기업들마저 이런식인데, 어떻게 사회가 존경과 양심이 살아있을 수 있을까. 사회의 아랫단으로 갈수록, 더 천박해지고 각박해지겠지... 결국, 각자도생의 시대이다. 그리고 이런 사회의 커대한 이기주의적 흐름은 결국 사회적 비용을 증가시키고, 이미 물려준 빚과 짐이 무거운 다음 세대에게 또다른 비용을 지불하게 하는거 같아 씁쓸하다. p.s. : 해도 되니 하는거면, 못하게 법으로 빨리 막아야지 뭐... 상법개정 좀 되라 언능.

조선업 이미 비싸다. 너도 알고, 나도 알고 계속 비싼 건 알고 있다. 하지만, 2차전지 때 봤다. 비싸도 센티가 붙으면 계속 간다는 걸. 어디까지? 말도 안되는 밸류의 그곳까지. 방산 기대가 같이 붙었다. 미국에서 나오는 군함수리건은 구찌가 좀 작다. 그거보다 기대할만 한 건, 오히려 미국외의 나라에서 나오는 군함 발주 수량이다. 그리고, 한국도 KDDX 관련한 수주가 있다. 둘 다 빵이 좀 크다. 하지만, 개인적으로 그것들은 어디까지나 +a 의 영역이라고 보고 있다. 중요한건, 꾸준한 수주량. 거기서 이어지는 수주단가와 수주잔고. 다행이도, 삼중과 ...