미국 인플레는 생각보다 쉽게 잡힐수도? (ft. 무역전쟁)

요 며칠 채권금리 발작 때문에 밤에 잠을 못자고 잠을 설쳤는데, 주말동안만이라도 시장을 좀 안보고 살기위해, (주말마다 설치는 트럼프 때문에 쉽진 않겠지만) 정리를 좀 해놓으려고 합니다. 최대한 원인-결과 중심으로 사건을 보려고 합니다. 1.이번 정부는 대놓고 미금리를 내리겠다고 했다. 2.그럴만한 이유가 있었다. 재정적자가 심각한 수준이었다. 3.거기에 올해 만기가 돌아오는 미국채의 양이 사상최대수준. 4.저금리는 이자부담을 줄이고, 감세등의 정채여력을 위한 필수였다. 5.문제는,시장참여자들도 모두 그 사실을 알고 있다는 것. 6.결국 금리를 내릴꺼야 - 라는 확신은, 많은 기관들의 고배율 레버리지 베팅으로 이어졌다. 7.그게 이번에 터졌다. 마진콜 압박으로 미국채가 엄청나게 매물로 쏟아졌다. -> 여기까지가 일반적인 이유 8.일본과 중국의 국채매도에 대해 이야기해보자. 최대한 팩트위주로. 9.엔달러기준 강세흐름이던 엔화가 이틀간 더욱 강세를 나타냈다. 10.누군가 달러를 엔으로 바꿔서 달러를 팔았다는 이야기. 11.그리고 미국채 금리가 폭등했다. 누군가 미국채를 강하게 매도했다는 이야기. 12.두가지 사실을 합치면, 일본은 미국채를 팔아 엔화를 모았다. 13.앤캐리청산의 대비인지, 내셔널리스트 이시바의 조용한 반향이었는지는 모른다. 14.유로달러를 보면, 이틀전부터 급한 강세가 나타났다. 15.위와 같은 결론이 나올꺼 같지만, 주체가 다르다. ...

혼자 생각을 정리하는 중입니다. 내용이 산만할 수 있음을 미리 말씀드립니다. 그전에, https://www.valley.town/wsaj-premium/economy-update/67f75afd4d23e08021463f82 이 글을 꼭 보시길 추천합니다. 제가 쓰려고 한 내용 +a 로 훌륭한 내용이 담겨있네요. 트럼프 결론만 심플하게 가보자. 트럼프 풋 발동. 이유는 금리 때문인듯. 노린거다, 아니다. 설왕설래 하지만 그 속을 어찌알리오. 지금와서 믿을 껀, 가지고 싶은 건 수단방법을 가리지 않고 가지려는 트럼프의 탐욕뿐. 그래서 결론 1 : 트럼프는 채권시장을 신경쓴다. 관세 결국, 상호관세 10% 는 발동. 중국만 예외인데, 그거야 원래 메인타겟은 중국이니깐. 이제 미국에게 관세가 협상용 카드가 아니라는 건 ...

미국채 10년물의 움직이 심상치 않습니다. 4일날 관세발표 이후 3.8까지 떡락했던 금리가, 7일날 이후 미친듯이 올라서 현재 4.4 레벨까지 와있습니다. 주식으로 치면 상한가 갔다가, 하한가를 연속으로 쳐맞고 있는 수준입니다. 그야말로, 미친무빙을 보여주고 있는데요.. 채권투자자로서 간단하게 아는만큼 정리해서 공유해보려고 합니다. (개인의 의견이 다수 포함되어 있습니다. 사실관계가 정확하지 않을 수 있습니다.) 금리가 올라가는 이유는 여러가지가 있습니다. 첫번째는 높은 성장으로 인한 조달금리의 상승인데요. 이건 일단 제외하겠습니다. 지금 상황에 전혀 맞지 않으니깐요. 두번째는 인플레이션 입니다. 관세가 물가를 높이고, 이게 인플레이션을 야기해서 금리가 올리는 패턴입니다. 이것도 그럴싸한 이유가 되는 거 같지만, 현재 상황에선 아닐가능성이 큽니다. 일단, 관세가 적용되기 전에 나타난 현상이기 때문이고. 현재 관세로 인한 여파가 현재 예측이 잘 안되고 있습니다. 오히려, 많은 IB들은 경기침체 우려감을 키우고 있는 상황입니다. 경기침체는 확실히 ...

시장이 난리가 났다. 이럴 때, 안절부절하며 자꾸 종목만 쳐다보기보다는 종목에서 조금 떨어져서 기존의 아이디어와 새로운 생각들을 좀 쭉~ 적어보고, 써있는 내용을 바탕으로 머리 속 생각정리를 해야할 꺼 같다. 트럼프가 관세전쟁 신호탄을 쐈다. 이건 명백한 선전포고. 총칼없는 전쟁. 전세계도 당할 수만 없으니, 앞다투어 맞불. 1차적으로 분석해야 할 것은 이번 하락이 일시적일 것이냐, 침체로 가는 시작일 것이냐. 2차적으로 분석해야 할 것은 미국과 한국의 시장이 차별하되어 움직일 수 있을 것이냐. 1차 분석은 비교적 일관된 뷰를 가지고 있었다. 침체로 가는 시작일 것이라는 생각. 고금리의 영향이 이연되어 나타날 것이고, M7의 주가는 지나치게 고평가 되어 있었고, 작년 바이든은 미친듯이 돈을 풀었고, 국가부채는 심각하고, 트럼프는 무능하다. (다른 이유들을 더 말할 수 있지만, 이번 주제가 아니니 패스.) 2차 분석은 한국시장이 미국과 디커플링 되어 움직일 가능성이 더 높다고 생각. 가장큰 이유는, 밸류부담이 낮다는 것. 오랫동안 잘 통해왔던, pbr 밴드도 역사적 하단 부근까지 현재 와있는 상황이다. 미국이 꺾일때 한국도 당연히 초반엔 충격을 받겠지만, 1~2년의 시간지평으로 보았을때 반등은 더 빠르고 강하게 나올 수 있다. 원화강세기조로 간다면 수급적으로도 유리하고, (약달러 예상) 아무리 무역장벽이 강해져도, 반도체. 조선. 방산 등 한국이 파는 물건들의 수출 경쟁력은 훌륭하다. (자동차는 글쎄;;) 마지막으로, 한국은 돈 풀 여력이 꽤 있다. 실제로 진보진영의 재집권시 강한 추경이 예상된다. 요약 이번 하락은 경기 침체의 시작점일 가능성이 높다. (미국 기준) 반등은 한국이 더 빠르고, 강할 꺼 같다.

관세충격 이후 미국장이 무너지는 모양새이다. 주요 지지선들 엥간한 것들은 다 무너졌다. 꽤나 많은 마진콜들도 나왔을 것이다. 국장은 생각보다 잘 버텼다. 여러가지 복잡한 상황이 겹친 결과로 보인다. 어쨋든, 지금부터 시장을 잘 살피며 기회인지 위기인지 잘 판단해야 할 것으로 보인다. 미장 제일 고민스럽다. 비쌌기 때문이다. 트럼프가 관세를 질렀고, 파월은 연준 풋은 없다는 뉘앙스를 비췄다. 관세는 결국 돌고 돌아, 미국 경제에 악영향을 미칠 것이다. 따라서 V자 반등은 기대하기 어려울 것으로 보인다. 심리지수가 크게 꺾이기 시작했고, 실적 예상도 계속 하향되고 있다. 싸다고 덤비기엔 아직은 조금 조심스럽다. S&P500 기준 5200 정도가 1차적인 지지선이 되지 않을까 예상한다. 전고대비 20% 정도 하락, 그리고 600일 이평선이 저항으로 작동가능하기 떄문. 다만, 그렇다고 매수타점으로 사용은 안할 예정이다. 아직 변수가 너무 많다. 시나리오 적으로는, 5200 정도에서 반등. 그때 기존물량을 조금 더 ...