정신을 잘 차려야 할 시기.

오늘 신고가를 찍었다 국장이. 추석전까지 시간이 많다며, 그때까지 느긋하게 사모아야지..했는데 마음이 조금 조급해진다. 오라클발 ai 의 건재함을 알리며, 하닉을 위시하여 반도체가 달리고. 세재개편안 50억 확정 이야기가 슬슬 돌며, 금융. 증권이 또 훨훨 달렸다. 조선 기자재도 좋고, 방산도 폴란드발 지정학리스크로 좋다. 아, 근데 너무 빠르다. 스몰캡들은 기회 한 번 주지 않고.. 바로 다시 원래 대장들이 달려가는 느낌. 조금 내려오면, 잡아보려 했는데 그런거 따윈없어! 하는 느낌. 오늘 외국인이 1조를 넘게 샀는데, 이 흐름이 미국의 금리인하와 국장의 밸류업과 아다리가 맞는다면, 생각보다 하반기랠리가 빠르고 강하게 나올수도 있겠다 싶다. 익스포져를 조금더 빠르게 늘리고, (다행이 미국채 반등중) 대신 매크로를 더 잘 살펴야겠다. 미국이 부러지면, 한국도 속절없을테니 ;; p.s. 장의 난이도가 높은 느낌이다. 미국은 일단 너무 비싸고, 한국은 비싼건 아닌데, 싸지도 않고.. 근데, 돈은 풀고..ai 투자는 계속 나오고.. 진짜 보수적이라면 여기서 비중을 줄여가는게 맞고, 침체와 떡락하면 쌀때 더 사면 된다는 마인드라면 여기서 늘려가는게 맞는데... 이럴수록 펀더멘탈이 튼튼한데 투자해야 한다.

결국, 고용데이터가 박살나서(?) 금리가 부러지는 모양새가 나왔다. 미국 채권은 계속 매력적일꺼라 보는게, 1.트럼프가 원해서 ㅡ 이건 너무 계속 말했으니 패스하고.. 2.국제적으로 미국채의 매력이 커지고 있기 때문이다. ㅡ 이건 뭔소리냐. 일본 장기금리가 계속 오른다. 베센트는 노골적인 일본의 금리인상을 요구한다. 일본의 물가도 계속 높은 레벨이다. 일본의 금리인상은 타이밍의 문제이지 실현가능성이 높다. 유럽도 요새 심상치가 않다. 프랑스를 위시하여, 영국. 독일 3대장의 금리가 올라간다. 여기는 재정적자 문제가 ...

https://youtu.be/ejR7FqPWWfk?si=_PiZmEOv090j0FXT 우선, 위 링크는 언더스탠딩에 나온 오건영 단장의 해설입니다. 한시간이라 꽤 길긴한데... 그만큼, 엄청 알찬 내용이라 매크로 관심있는 분들은 시간내서 한번 쭉 들어보시는 걸 추천드립니다. ㅎㅎ 이걸 바탕으로 간단하게 이야기 해보려고 합니다. 초간단 요약 백악관의 프레임웍은 3가지 - 관세. 감세. 규제완화. 세가지 믹스로 결국 하고 싶은건 -> 성장을 유지하며, 재정적자는 줄이는 것. 그래서, 금리인하는 필요충분조건. 그래서 파월과 연준을 못살게 구는 중. 인 그림으로 볼 수 있다. 이번 잭슨홀에서 파월은 두가지 이야기를 했는데, 어쨌든, 단기적으론 금리를 내려야 한다는 이야기와 중장기적으론 숏폴의 삭제로, 인플레에 대한 적극적 대응 가능성을 시사했다. 근데 뭐... 사람들은 어짜피 미래일 관심도 없고, (사실 알수도 없고;; ㅋ) 당장의 금리인하에 환호 하는 분위기였다. 어쨋든, 그간 파월이 계속...

오랜만에, 금리 (= 미국채) 에 대한 이야기를 해보려고 합니다. 우선, 간단하게 결론만 이야기하면.. 아기다리 고기다리 던 금리하락의 타이밍이 슬슬 오고 있는건 아닐까? 입니다. (국내 매크로 최고수 중 한분인 오건영 단장의 뷰를 참고하였습니다.) 10년물 기준으로 요 한두달 정도는, 4.5% 레벨에 가면 두드려 맞는 패턴이 나왔습니다. 아마도, 재무부의 개입이 있었겠죠. 그간, 바이백을 어마어마한 양으로 했습니다. 하지만, 연준은 꿈적도 안하고 있죠. 아직, 미국은 견조하고 + 관세여파도 봐야한다며 금리를 동결하고 있습니다. 금리인하를 원하는 트럼프 vs 인플레는 절대 안되! 하는 파월 - 이 구도가 계속 되는 모양이었습니다. 조금 더 큰 틀에서 볼까요. 미국채의 해외 수요 = 미국의 무역적자 라고 봐도 됩니다. 하지만, 트럼프 행정부는 이 구조를 바꾸고 싶어합니다. 더이상 이런 불공정한(?) 무역은 안할꺼야. 제조업 우리가 할꺼야. 무역적자 해소할꺼야. 결국, 무역적자는 감소하고 해외의 미국채 수요 역시 감소하는 방향으로 진행 될껍니다. 수요감소는 자연스레 가격하락을 유도합니다. 미국채 가격하락 = 금리 상승. 금리가 크게 내려가지 못하는 큰 구조의 한 갈래입니다. 채권이야기는 아니지만, 다른 이야기도 잠깐 해볼게요. 미국 제조업 육성과 무역적자 감소는 필연적으로 달러 약세를 유발합니다. 하지만, 미국은 기축통화로서의 패권은 절대 놓고 싶지 않습니다. 그러기 위해선 강달러가 필요하구요. 딜레마죠. 그걸 해결하기 위한 방법? 으로 스테이블 코인이 나왔을수도 있습니다. (ft. 레오성님) 또다른 방법으론, 다른 나라들의 환율이 강해지면 됩니다. (달러가 약하다 x / 타국 환율이 강하다 o) 이슈와 트러블을 사랑하는 트럼프 할배는 관세 다음으로는 환율을 건드릴 가능성이 있다고 봅니다. (트럼프 아직 집권 ...

요새 매크로 관련해서 제 생각을 간단히 요약하면, '모르겠다.' 입니다. (모르는 걸 모른다고 하는 용기! ㅋ) 고용데이터는 견고한듯 하더니, 수정치에서 와장창 무너졌죠. 데이터를 못 믿으니.. 예측도 사실, 무의미해 집니다. 미국 GDP 는 또 엄청 잘나왔죠. 1분기 -0.5% 찍더니, 2분기는 3% ㄷㄷㄷ 이것도 뭐.. 이렇게 오락가락하면 예측이 정말 어렵죠. 거기에, 관세가 있습니다. 이것도, 예측이 어렵죠. 인플레 / 스테그 / 디플레. -> 다양한 뷰가 나옵니다. 그리고, 그 설명들이 개인적으로는 어느정도 납득이 되고 이해가 됩니다. 실적은 어떤가요? 2분기 실적은 또 겁나 잘나왔어요. 얼추 80% 이상의 기업의 어닝이 컨센을 돌파했고, M7은 더 어마무시합니다. 관세라면서요? 이민자들 쫓아낸다면서요? 무역갈등이 심해진다면서요? 뭔가.. 앞뒤가 안맞는 느낌이 듭니다. 물가는? 잡히는 듯하다가 조금씩 고개를 드는거 같습니다. 진짜 다시 인플레가 올까요? 그러면, 금리는요? 못내리는 ...