반성문 (ft. 미국채. 엔화헷지)

길이 두서없이 길어지는게 별로 인것 같아서 최대한 컴팩트 하게 가보려고 합니다. (오건영. 문홍철 두 아재의 뷰에서 힌트를 얻었음을 밝힙니다. ) 환율 계속 날라 갑니다. 1440원 언저리 하네요. 일단, 제일 큰 이유는.. 달러가 셉니다. 달러 인덱스가 많이 회복했죠. 달러가 센 이유은? 달러가 귀해졌기 때문이겠죠. (언제나 수급은 기본!) 달러가 왜 귀해졌을까요? 두가지 힌트가 있습니다. 첫번째는, 제이미 다이먼 할배의 '바퀴벌레' 이야기죠. 눈에 보이는게 다가 아니다! 뒤에 위기가 더 숨어 있을껄. 하는 멘트. 만약 뱅크런이 나온다? 그땐 현금이 짱입니다. 달러가 필요해요! 두번째는, SOFR 금리 입니다. SOFR 금리가 뭐냐? 하루짜리 초단기 대출. 그것도 미국채를 담보로! 금융기관들이 쓰는 겁니다. 이게 보통, 기준금리보다 쬐~끔 낮게 셋팅이 되는데요. (기준금리 조정하는 금리라고 보셔도 무방) 근데, 이 금리가 튑니다. 어? 이상하다. 금리가 튄다 -> 금융기관들이 달러줘! 조금 비싸도 달러줘! 라고 하는거죠. 첫번째, 두번째 모두 유동성이 마르고 있다는 시그널이죠. 이상하죠? 돈을 이렇게 풀어제끼는데 무슨 유동성이 말라? 우리가 말하는 M2는 날아가고 있지만, 연준은 양적긴축을 하고 있죠. 네. 유동성이 흡수 되고 있다는 겁니다. 이런 불균형 속에서 나오는? 문제로 보입니다. 그래서, 연준에서도 양적긴축 종료를 이야기하는 것이구요. -- 그러면 그 다음 스텝은 뭘까요? 네. 양적완화 일수도... 라는 생각을 해봅니다. -- 경제가 안나쁜데, 금리를 내린다? 그리고 연준이 대차대조표를 확대한다. -->> 본격적 버블 랠리의 가능성이 보입니다. 금리 10년물 기준 4.5를 쿡쿡 찔러대던 금리가, 어느새 4.0까지 내려와 있습니다. 그리고, 국가부채로 인한 재정적자에 대한 이야기들도 어느새 스르륵 사라져 있죠. 사실, 재정적자로 인해서 미국에 크레딧 문제가 생긴다? 기우가 ...

코스피 2.5% 하락. 그래봐야 3380대. 이틀전 가격으로 돌아온 것 뿐이다. 새삼스러울 것도 없다. 익숙한 맛이 나왔다. 오히려, 지난 1~2주가 낯선 풍경이었지.. ㅋ 추석앞두고, 지수가 부러지고 매도세가 나오는게 정상(?)인데, 반도체가 원웨이로 땡겨버리길래, 흠... 이게 이렇게 되나? 싶었는데, 결국엔, 우리가 잘 아는 익숙한 맛이 나와버렸다. 반도체. 조선. 방산. 바이오 등등.. 가리지 않고 전 섹터에서 두드려 팼다. 주식은 외국인. 기관 양매도 / 개인이 받아주는 형국이고, 문제는 옵션인데... 개인은 풋옵션 매도를 쳐놨고, 외국인은 기회라도 냅다 사고있다. 이러면, 옵션 만기일까지 쉽지 않을꺼 같은데... 거기에 환율도 계속 약해진다. 무지성 상승! -> 풋옵션 매도라니.. 너도 알고 나도 아는 명절 전 시장의 숨고르기가 있는데... 왜 그랬을까 ㅠ. 개미들이 걱정이다. (이건 손실폭도 무제한인데...

삼전은 혼자 원웨이 떡상중. 기존 주도주. - 조선.방산.원전은 주춤주춤 바이오는 조금씩 빛을 보는 느낌 지수가 빠질 것 같지는 않지만, 수급의 흐름이 좀 수상스럽다. 삼전 빼고, 밸류업은 불가능하다고 계속 생각해왔었기에 특별히 놀랍지는 않다. 지켜봐야할 껀, 계속 원웨이 수급이 삼전과 반도체에 쏠릴 것이냐 국장 특유의 순환매가 이번에도 일어날 것이냐 순환매라면, 기존 주도주들은 이제 얼추 사이클 마무리라는 것인데.. 과연 추석이 지나면 실적시즌으로 돌입한다. 실적이 나오면 기존주도주들 중에서도 옥석은 가려질 것으로 보인다. 당분간은 반도체가 지수를 끌고 갈까? 실적과 숫자에 따라 다시금 조방원이 힘을 낼까? 매매는 좀 자제하며 잘 지켜봐야겠다. ps. : 이런 흐름속에 기존 소외된 스몰캡에 기회가 올 수도 있겠다 싶다.

요새 시장이 정신이 없다. 나만 그런 느낌인가.. 싶기도 하다. 금리는 내릴꺼 같다. 2번이냐 3번이냐 가지고 싸우고 있다. 고용이 크게 부러지며 파월의 논리도 약해지고 있다. fomc 이후의 멘트가 중요하다. 매파적일지, 비둘기적일지 말이다. 금리가 제약적인 수준인 건 맞지만, 내가 금리결정자라고 해도 지금과 같이 지표들이 방향성없이 튀고, 관세를 비롯한 노이즈가 많으면 참 머리속이 복잡할 것이다. 일단, 이게 제일 중요하다. 물가는.. 모르겠다. 여기서 물가가 꺾인다면, 완연한 디플레 국면. 그때는 침체냐 아니냐로 다투게 될 꺼고, 물가하락+금리인하 조합은 주식에 분명 불을 붙일꺼다. 물가가 만약 튀어 버린다면 어떻게 될까. 금리인하를 바로 멈추게 될까. 그건 또 고용때문에 쉽지 않을텐데.. 스태그플레이션 우려가 또 올라올 수도 있다. 실제로 스테그가 올 가능성은 낮아보이지만, 투심을 바짝 쫄게 만들수는 있겠지. 자산은 어떻게 될까. 인플레=현금 쓰레기 인데, 자산은 오를까. 역시 금이 짱짱맨일까. 아니면, 주싣도 같이 가줄까. 고물가에 성장이 눌릴까.. 그러기엔 현재 ai사이클의 투자가 ...

오늘 신고가를 찍었다 국장이. 추석전까지 시간이 많다며, 그때까지 느긋하게 사모아야지..했는데 마음이 조금 조급해진다. 오라클발 ai 의 건재함을 알리며, 하닉을 위시하여 반도체가 달리고. 세재개편안 50억 확정 이야기가 슬슬 돌며, 금융. 증권이 또 훨훨 달렸다. 조선 기자재도 좋고, 방산도 폴란드발 지정학리스크로 좋다. 아, 근데 너무 빠르다. 스몰캡들은 기회 한 번 주지 않고.. 바로 다시 원래 대장들이 달려가는 느낌. 조금 내려오면, 잡아보려 했는데 그런거 따윈없어! 하는 느낌. 오늘 외국인이 1조를 넘게 샀는데, 이 흐름이 미국의 금리인하와 국장의 밸류업과 아다리가 맞는다면, 생각보다 하반기랠리가 빠르고 강하게 나올수도 있겠다 싶다. 익스포져를 조금더 빠르게 늘리고, (다행이 미국채 반등중) 대신 매크로를 더 잘 살펴야겠다. 미국이 부러지면, 한국도 속절없을테니 ;; p.s. 장의 난이도가 높은 느낌이다. 미국은 일단 너무 비싸고, 한국은 비싼건 아닌데, 싸지도 않고.. 근데, 돈은 풀고..ai 투자는 계속 나오고.. 진짜 보수적이라면 여기서 비중을 줄여가는게 맞고, 침체와 떡락하면 쌀때 더 사면 된다는 마인드라면 여기서 늘려가는게 맞는데... 이럴수록 펀더멘탈이 튼튼한데 투자해야 한다.