[주간 정리] 2탄 - 초심자 해설

[경제지표 및 월가소식] Citi 리서치에 따르면 브랜트유 가격이60달러까지 하락 할 것으로 전망 배럴당 약 60$까지 하락할 가능성의 60% 가량으로 예상 중 브랜트유는 69~70선이 22년부터 지지선으로 작용하고 있었는데, 해당 선을 뚤고 내려갈 확률이 높게 보는 중 그 근거로 OPEC+가 4월부터 원유 공급 확대 의사를 밝힌 만큼 미국의 스탠스와 맞물려 공급 광이 우려 중 반면 글로벌 경제 성장은 둔화 형세를 보이며 수요는 하락. 따라서 25년 2,3분기에는 하루 100만 배럴 이상 잉여 공급이 발생할 것으로 보는 중 [초심자 해설] 노동 GDP 내 민간 소비가 차지하는 비중은 절반을 넘는다. 소비자 물가는 가계 민간소비와 직접적으로 연관되어 있다. 특히, 생산자 물가는 판가인 소비자 물가를 선행하며, ISM 구매자 지수는 그런 PPI를 선행하는 모습을 보인다 실업률은 한 번 추세가 잡히면 그 추세가 잘 변하지 않고, 단기간에 급증 할 수 있다. (미국 고용시장의 특성) 실업률이 급증하면 자연스럽게 소매판매는 급감하며 이는 대표적인 침체 시그널이다 실업률은 민간소비에 후행한다 노동 노동 공급 측면에서는 실업,경제활동 인구를 민간소비 판단에 활용 가능하며, 자발적 퇴직자 수 JOlTs가 소매판매지수와 거의 동행하는 모습을 보여준다. 노동 수요(기업)가 노동자들에 비해 경기에 더욱 민감하다. 주요 지표는 임금, 비농업 고용, 구인률 등이 있다. 지금까지는 노동수요와 비농업고용은 거의 유사했음에도, 트럼프 이전 정부의 고용으로 인해 비농업 고용이 노동수요를 대변한다고 보기는 어려워졌다 그러나 소매판매와의 연결 측면에서는 오히려 노동 수요보다 비농업 고용이 가계 소비를 이해하는데 더욱 적절한 지표로 보인다 단 DOGE의 영향으로 비농업 고용은(정부 고용도 포함되어 있으므로) 줄어들 가능성이 높기에, 노동 수요의 증가로 민간의 고용이 변동하는지를 잘 살펴보아야 한다 금융,정부 제로금리 시대 부터는 전통적인 예금금리와 ...

신공급주의인가, 공급주의인가? 기존 4분기의 뷰 2025년, 높아진 장기금리에 의해서 경기 침체가 올 것 24년까지는 언제든 꺾일 수 있는 단기적 펌핑요인들이 대부분(바이든 시대 불법 이민자들의 유입,옐런의 재정 지출, 공급망 회복으로 인한 반전 효과, AI 등) 그래서 트럼프 집권시 이 효과들이 다 꺾일 것 그러나 고용도 호조, 연준도 긴축 종료에 대한 가이던스를 주지 않음 과거 침체가 오지 않았던 이유 -1 코로나 이후 지준금이 너무 풍부해지면서 장단기 금리차 역전 상태에서 풀리는 단기 이자만 늘어나고, 낮아진 장기 금리는 가계와 기업이 락인. -> 장단기 금리가 역전이 되면 은행의 수익성은 악화. 조달비용이 수익보다 커지기 때문에 심사를 강화에 민간 대출의 줄어들게 되고. 회수할 동인이 강해짐 => 신용파괴. 해설 은행의 지준금이 너무 큰 상태라, 신용파괴를 진행해도 지준금에 축적된 현금자산이 많기 때문에 은행의 타격이 적음. 미국의 가계 대출은 대채로 고정금리. 즉, 제로금리 시대에 고정금리로 가계의 대출이 대량으로 일어났고 금리가 오르자 대출을 줄임. 민간 경제주체 또한 고금리의 압박에서 상대적으로 영향이 적음. 문제는? 위 고정금리 대출의 만기가 대략 4~5년, 즉 20~22년 일으킨 대출의 만기가 곧 다가온다는 점임 => '만기의 벽' 이것이 내재된 위험이고, 트럼프 정권이 이 부분을 어떻게 대응할 것인지가 포인트임 과거 침체가 오지 않았던 이유 -2 어마어마한 정부의 재정지출에도 기축통화국이라는 입지로 인해 대규모 국채발행의 구축효과가 전세계에서 일어나고, 부양 효과는 미국에서 일어남. 해설 -정부의 재원 마련 방법 1 : 세수를 늘려서 정부지출을 늘림 (이상적) - 경기부양을 위한 증세..? 경기부양 효과 있다고 보기 어려움...

1인당 생애주기적자 추이를 보면, 27부터~43세에 흑자 피크를 찍고 61세부터는 다시 적자의 늪에 빠짐 개인 재정 상 장기 운용재산 축적과 단기 소비가 양립 따라서 장기간 지속가능 수익률 > 재정독립 > 자유도 증가 그러면?? - 목적 달성을 위한 고려사항 기금 : 위원회/내부 매니저/외부 매니저에게 위탁/성과평가/운용 가능한 자산군 개인 : 동료들 / 적극적 운용 / 위탁상품 / 가족 / ETF 등 우리가 해야하는 투자 소득 - 지출 = 저축( x) 소득 - 당기저축 + (저축총액 * 지출률) = 지출(O) 소비 변동성 최소화 (수익률 변동과 단기 지출 변동의 관계 약화) 절약 > 당기 저축액 증대 > 장기 소비 증대 초과지출 > 당기 저축액 감소 > 장기 소비 감소 수익률 과다 > 장기 소비 증대 수익률 과소 > 장기 소비 감소 연간 평균 수익률과 지출률을 어느정도 FIX하는 방식 예일 기금 운용 법칙 특정 연도 지출 = 이전 해 지출의 80% + 직전 회계연도말 기금의 시장가치(총 모은 돈으로 보면 될 듯)*장기 지출률*20% 구매력 보존에만 초점을 맞추면 결국 실패함 점진주의 우리는 지출 제한만 해도 그대로 본인의 자산 증가로 이어짐 수익률 과ㅣ소 >

https://alphaarchitect.com/2021/11/the-vanishing-illiquidity-premium/ 관련 글 출처 요약 유동성 낮은 자산일수록 투자자들은 더 높은 위험과 비용을 감수 -> 유동성 프리미엄 증가 유동성이 낮을수록 유동성 충격에 민감하기 때문 그러나 고빈도 매매, 소수점거래, ETF 등의 등장으로 미국의 유동성 프리미엄은 많이 낮아짐 이는 거래비용의 하락과 시장 효율성 향상의 결과로 해석 현재는 소형주, 마이크로캡에서만 관측 (선진국 시장의 0.2%정도만 해당) 실질적으로 활용하기 어려운 비중 그러나 만약 해당 리스크에 포트가 노출되었을 경우, 유동성 높은 자산(특히 미국 국채 및 고등급 지방채)을 통해 유동성 리스크에 대비해야 함

중앙은행의 역할 기준금리 조절을 통한 금융시장/실물경제 완급 조절 금리에 영향을 끼치는 요소 차주의 신용도 차주의 경제력 기간에 대한 프리미엄 만기와 금리 만기에 따른 금리 변화를 Yield Curve라 하고 우상향하는 모습을 보여줌 모든 금리는 만기0의 시작점에 따라 일드커브의 위치가 바뀜 이 기준이 되는 것이 '기준금리'임 또한, 만기가 짧을수록 기준금리의 영향을 많이 받는다 금리변화에 따른 경제 효과 (베이직) 금리 상승 시 투자보다 예금 선호 -> 투자와 소비 감소 -> 시중 유동성 감소 -> 경제성장 둔화 및 물가 하락 금리 하락 시 차입 비용 하락 -> 투자와 소비 증가 -> 시중 유동성 증가 -> 경제 성장 및 물가 상승 중앙은행은 어떻게 금리를 움직이는가 공개시장 조작 (Open Market Operation) 금리를 직접 거래할 수 없으니 채권을 이용. (금리와 채권의 가격은 역의 관계) 기준금리 인하 선언 중앙은행이 시중의 단기국채 매입 시중의 단기국채 물량 감소 중앙은행의 매입 대금은 시중은행의 지급준비금 계좌로 입금(지준금 상승) 채권 물량 감소에 따른 가격 상승 = 채권금리 하락 단기금리가 목표치에 다다를 때 까지 반복 금리 인상이 목표라면 이와 반대로 시중에 채권을 매각하는 것 중앙은행이 시중은행과 거래하기 위해 필요한 2가지 지급준비금 계좌 중앙은행은 항상 단기국채를 일정 물량 이상 보유해야 함 (총알) 그러나, 08년 양적완화 이후 시중의 지급준비금 비중이 매우 늘어나면서 새로운 금리 통제 매커니즘이 등장함 관련 글에서는 이게 "코리더 시스템" 이라 불림 그러나 지준금 규모가 너무 커져 영향이 미비 새로운 "플로어 ...