초심자해설30_6편.시장과 사이클의 변화

※ 개인 공부를 목적으로 월가 프리미엄의 초심자 해설 코너를 내 마음대로 정리한 것임 원문: 채권 가격에도 기준 가격이 있다? | 초심자를 위한 해설 29 https://www.valley.town/wsaj-premium/beginner/67779f58fb3ddfd10d8b0f3d ㅇ 기준선(Valuation Anchor) - 가격의 기준선인 Anchor - 장기적인 추세를 나타냄 ㅇ 채권가격의 anchor를 찾아보자! - 과거의 경향이 미래에도 유지된다는 가정 하에 과거 데이터의 장기평균을 활용하여 채권 이자율의 anchor를 구해봄 ㅇ 채권 이자율 = 무위험 이자율 + 부도 스프레드 ㅇ 이 등식을 활용해 10년 만기 채권 이자율의 anchor를 구해봄 - 10년 만기채권 이자율 = 10년 만기 무위험 이자율 + 10년 만기 부도 스프레드 = - 3개월 만기 무위험 이자율 + (10년 - 3개월 만기 무위험 이자율) + 10년 만기 부도 스프레드 ㅇ 우변의 세 연산항의 anchor들을 구해봄 ㅇ 단기금리(3개월 만기 무위험 이자율) anchor - 연준 매분기, SEP(Summary of Economic Projections) 발표 - 2024.12월 발표 SEP ...

※ 개인 공부를 목적으로 월가 프리미엄의 초심자 해설 코너를 내 마음대로 정리한 것임 원문: 채권 금리의 차이는 그 자체로 선행지표다 | 초심자를 위한 해설 28 https://www.valley.town/wsaj-premium/beginner/6776408a3b8c5c4ce039fb7c ㅇ TED 스프레드 - 3개월 만기 T-Bill 금리 = 3개월 만기 무위험 이자율 - 3개월 만기 LIBOR 금리 = 3개월 만기 은행간 대출금리 ㅇ TED 스프레드는 위 두 금리의 차이 ㅇ LIBOR(London InterBank Offered Rate) - 은행간 단기자금 거래에 적용되는 금리로 은행들의 자금수요를 나타냄 - 미국 내외의 국제은행 거래시 기준이 되는 금리 ㅇ Eurodollar는 달러기반의 예금을 통칭 - 미국외 국가의 은행이 미국 내에 보유한 예금과 미국 은행이 미국 외에 보유한 예금을 총괄 ㅇ LIBOR 금리는 Eurodollar에 적용되는 금리로 볼 수 있음...

※ 개인 공부를 목적으로 월가 프리미엄의 초심자 해설 코너를 내 마음대로 정리한 것임 원문: 기준금리가 올랐는데도 금리가 그대로일 수가 있을까? | 초심자를 위한 해설 27 https://www.valley.town/wsaj-premium/beginner/67734ea2571c45cbd19f775f ㅇ 이번 편에서는 장단기 금리 스프레드에 대해서 ㅇ 경제가 정상적으로 작동하는 상황에서는 장기금리 > 단기금리 ㅇ 만기별 채권 수익률을 한 차트로 그린 결과를 ‘일드커드(Yield Curve)' - 정상적인 상황에서는 우상향하는 포물선 모양 - 정상이라는 것은 중립금리, 자연 실업률처럼 이상적 상황을 전제 - 실제 일드커브는 플랫하거나(flattening), 우상향 각도가 가팔라지거나(steepening), 심지어 단기금리가 더 높아지는 역전현상(inverted)이 나타날 수도 있음 ㅇ Bull / Bear / steepening / flattening - Bull: 채권가격이 상승 = 이자율 하락 - Bear: 채권가격이 하락 = 이자율 상승 - steepening, flattening은 일드커브의 기울기 변화 - 조합을 해보면 ㅇ Bull steepening: 이자율이 하락(채권가격 상승)하면서 일드커브가 가팔라지는 국면 - 단기금리가 장기금리보다 더 큰 폭으로 하락 - 경기침체 우려로 금리인하 기대 높아지면서 단기금리 큰 폭으로 하락 - 장기금리는 성장과 인플레 기대에 더 민감하므로 금리하락이 단기금리만큼 하락하진 않음 ㅇ Bull flattening: 이자율이 하락(채권가격 상승)하면서 일드커브가 평탄해지는 국면 - 장기금리가 단기금리보다 더 큰 폭으로 하락 - 중앙은행의 정책금리 인하 기대가 크지 않아 단기금리는 소폭 하락 - ...

※ 개인 공부를 목적으로 월가 프리미엄의 초심자 해설 코너를 내 마음대로 정리한 것임 원문: 채권의 가격은 왜, 어떻게 바뀌는 걸까? | 초심자를 위한 해설 26 https://www.valley.town/wsaj-premium/beginner/676e98b67e93cd0385b02dc8 ㅇ 채권도 주식과 마찬가지로 발행시장과 유통시장이 분리되어 있음 ㅇ 1편의 채권 이자율과 메커니즘은 모두 발행시장에서의 이자율 ㅇ 우리가 접하는 채권 이자율은 유통시장에서의 금리임 - 발행시장 참여자는 시중은행을 포함안 일부의 금융기관으로 한정 - 일반 투자자들은 유통시장을 활용해 채권을 거래함 ㅇ 이 유통시장에서 ‘채권가격과 이자율의 역상관관계’가 성립됨 - 시중금리가 오르면 채권의 발행금리도 높아짐 - 하지만, 이미 발행되어 유통시장에서 거래되고 있는 채권의 이자율은 변할 수가 없음 - 시중금리가 올랐으면 상대적으로 기존에 발행된 채권의 이자율은 낮아진 셈 - 시중금리보다 낮은 이자율을 보장하는 채권의 가치는 떨어지고 가격이 하락하는 것이 당연함 ㅇ 듀레이션의 개념을 살펴보자...

※ 개인 공부를 목적으로 월가 프리미엄의 초심자 해설 코너를 내 마음대로 정리한 것임 원문: 채권이 금리만큼 중요한 이유 | 초심자를 위한 해설 25 https://www.valley.town/wsaj-premium/beginner/676cd9e71b40b31dba023869 ㅇ 한 주체가 다른 주체에게 받을 돈이 있는 모~~든 상황에 채권은 존재 - 은행예금, 전세계약, 근로계약, 연금 및 보험계약 모두 채권임 ㅇ 일드(Yield) = 수익률 = 이자율 ㅇ 채권의 이자율은 어떻게 결정될까? - 크게 세 가지 요인 ㅇ 요인1. 발행자의 신용도 - 돈을 빌리는 측의 신용등급(상환능력)이 높을수록 이자율은 낮아짐 ※ 신용등급이 낮은 주체가 높은 이자율을 적용해 발행하는 채권을 정크본드 또는 하이일드 채권 ㅇ 요인2. 시중금리 - 신용등급은 주어진 이자율 레벨에서 높고 낮음을 결정 - 그렇다면 이자율 레벨은 어떻게 산정될까? - 무위험 이자율을 기초로 리스크 관리비용, 원가, 법정비용 등 가산금리 항목들이 더해져 시중금리(여수신 금리)가 만들어짐 - 무위험 이자율을 바닥에 깔고, 그 위에 파산 혹은 부도의 리스크를 감안한 추가금리(가산금리)를 얹어 신용리스크를 반영한 금리가 만들어짐 - 즉, “채권이자율 = 무위험 이자율 + 가산금리(부도 스프레드)” - 채권 이자율은 시중금리에 의해 레벨이 결정되고, 채권 발행자의 신용도에 따라 조정되어 결정됨 ㅇ 요인3. 만기 - 돈을 빌려주는 기간이 길어질수록 파산확률(리스크)이 높아짐 - 이외에도 기간에 따른 화폐가지의 변화도 고려돼야함. 화폐가치의 변화도 불확실성이며, 이는 곧 리스크 - 채권의 만기가 길어질수록 채권의 이자율은 커진 리스크만큼 높아지게 됨